食品饮料行业跟踪周报：分红与回购，更上层楼

食品饮料行业跟踪周报

一、行业背景与回购情况

• 深跌探底：2023年H2至2024年H1，食品饮料板块经历了一轮深跌，平均估值降至17x左右的低位，引发回购和增持潮。
• 回购潮涌：2024年累计披露回购预案的公司已达48家，24Q1、24Q2、24Q3、24Q4（截至11月10日）分别为17、19、9、3家。拟回购数量占自由流通股本比例在3%以上的公司为24家，回购均价大多低于当前股价。
• 增持增多：24年以来，食品饮料板块公告增持的公司有16家，大股东自愿承诺不减持的公司3家。

二、估值回升与分红提升

• 估值回升：食品饮料板块自9月19日至11月11日涨幅达34.67%，TTM估值从17x左右回升至23x左右。
• 分红提升：白酒板块中，贵州茅台、洋河和五粮液先后推出高分红为核心的三年回报计划，板块分红提升预期普遍兑现，重点关注泸州老窖、山西汾酒、今世缘和古井贡酒的分红兑现。

三、限售解禁与减持

• 限售解禁：24年以来，食品饮料板块共有29家上市公司发生限售股解禁，其中14家系首发原股东限售解禁。首发原股东解禁数量占总股本比例较高的公司包括佳禾食品、一鸣食品、南桥食品、味知香等。
• 减持情况：24年以来，食品饮料板块共有13家公司发布减持计划，东鹏饮料、良品铺子、金徽酒等已减持/拟减持股份占总股本比例超过5%。

四、核心推荐

• 白酒：建议关注减压上阵的泸州老窖、山西汾酒、五粮液、迎驾贡酒/古井贡酒、贵州茅台，重视老白干酒、珍酒李渡等。
• 大众品：享受成本红利，从“产品、渠道、市场、市值管理”四维度选股，推荐三只松鼠、天味食品、伊利股份、承德露露、百润股份等，关注万辰集团等。

五、风险提示

• 宏观经济：宏观改善不及预期。
• 内需刺激：内需刺激和恢复不及预期。
• 食品安全：食品安全问题。