化工行业周报（-）：三氯蔗糖、液氯等涨幅靠前，建议关注大股东拥有优质体外资产的标的

化工行业周报（20241104-20241110） 三氯蔗糖、液氯等涨幅靠前，建议关注大股东拥有优质体外资产的标的2024年11月12日 化工周观点： 市场交易活跃，成长股迎来较佳配置时机。重点推荐民生化工年初以来一直推荐的民生化工“五虎”：圣泉集团、国瓷材料、国光股份、安利股份、聚合顺。建议关注惠城环保、宇新股份、华恒生物、瑞联新材等。 政策催化陆续出台，建议关注贴近终端消费格局较好的化工子行业，比如MDI和制冷剂。MDI是目前格局最好的化工品之一，不仅受益美联储降息海外地产复苏，同时也受益国内地产后周期的消费刺激政策，建议关注万华化学；制冷剂供给端配额端限制，需求端受益于“以旧换新”等政策刺激，价格有望保持坚挺，建议关注：巨化股份、三美股份、永和股份、昊华科技。 磷肥需求保持平稳，磷矿价格高景气延续。2024年以来磷肥需求保持稳定增长，整体价格保持高位运行。考虑磷矿行业准入壁垒提升叠加新磷矿投产后爬产周期大概1-2年，磷矿供给大量释放的时间点或将晚于2026年，目前磷矿供需紧平衡的格局或将延续，磷矿石价格有望维持高景气，建议关注具备“采、选、加”一体化优势的大型磷化工企业：云天化、兴发集团、川恒股份、川发龙蟒等。 三氯蔗糖厂商密集发布涨价函，行业格局和产品盈利有望改善。三季度末、四季度是三氯蔗糖签订来年长单的时间窗口，随着主流企业陆续提高产品报价，在海外需求持续高增长的背景下，我们认为三氯蔗糖价格有望持续上涨，建议重点关注龙头企业金禾实业。 建议关注大股东拥有优质体外资产的标的：恒申新材：实控人陈建龙所控制的恒申合纤、恒新纤维、恒聚新材、恒诚新材等8家企业从事的业务与上市公司主营业务存在同业竞争问题，陈建龙已承诺自力恒投资取得上市公司控制权之日起60个月内将涉及同业竞争的资产和业务注入上市公司。中化国际：母公司中化集团旗下南通星辰公司主要从事高端工程塑料、BPA、环氧树脂等精细化工产品生产和销售，两家公司协同性很强，且中化国际均属于中化集团化工事业部的管理主体为中化国际，南通星辰隶属于化工事业部。华润材料：母公司华润集团旗下华润锦纶是专业化生产锦纶民用长丝的企业，2024年5月华润锦纶新建4万吨/年尼龙66项目顺利完工并进入试生产阶段，远期规划16万吨/年尼龙66。华润材料作为华润集团材料类重要平台，与尼龙业务相关性和协同性较强。齐翔腾达、恒通股份、南山智尚：裕龙石化规划投资建设的4000万吨/年裕龙岛炼化一体化项目，一期项目主要建设2000万吨/年炼油，300万吨/年乙烯、300万吨/年混合二甲苯等深加工装置。裕龙石化第一和第二大股东分别为南山集团和山东能源集团，齐翔腾达为山东能源集团旗下的子公司，恒通股份和南山智尚的实控人为南山集团。 风险提示：下游需求不及预期、原油及天然气价格大幅波动、环保和生产安全等风险。 代码 简称 股价 （元） EPS（元） 2023A2024E 2025E 2023A PE（倍）2024E 2025E 评级 002749 国光股份 13.29 0.64 0.80 0.99 21 17 13 推荐 重点公司盈利预测、估值与评级 605589圣泉集团24.60.931.041.46262417推荐 资料来源：Wind，民生证券研究院预测; （注：股价为2024年11月11日收盘价） 推荐维持评级 分析师刘海荣 执业证书：S0100522050001 邮箱：liuhairong@mszq.com 分析师费晨洪 执业证书：S0100524080004 邮箱：feichenhong@mszq.com 分析师李家豪 执业证书：S0100524010002 邮箱：lijiahao@mszq.com 分析师刘隆基 执业证书：S0100524080006 邮箱：liulongji@mszq.com 分析师曾佳晨 执业证书：S0100524040002 邮箱：zengjiachen@mszq.com 分析师李金凤 执业证书：S0100524070003 邮箱：lijinfeng@mszq.com 相关研究 1.化工行业周报（20241028-20241103）：天然气、百菌清等涨幅靠前，建议关注大股东拥有优质体外资产的标的-2024/11/03 2.化工行业周报（20241021-20241027）：液氯、硫酸等涨幅靠前，建议关注大股东拥有优质体外资产的标的-2024/10/28 3.化工行业周报（20241014-20241018）：液氯、磷酸氢钙等涨幅靠前，成长股迎来较佳配置时机-2024/10/21 4.磷矿石行业点评报告：磷矿石维持供需紧平衡，高景气度有望延续-2024/10/16 5.制冷剂行业价格上涨点评：四季度现货价格持续上涨，看好制冷剂高景气延续-2024/10/14 目录 1本周化工板块行情回顾3 1.1化工板块行情：本周基础化工行业指数收3516.55点，较11月1日+5.51%，跑赢沪深300指数0.06%3 1.2化工产品价格涨跌幅排行榜：三氯蔗糖（金禾）、液氯（华东）、二氯甲烷（华东）、R134a（巨化）等价格涨幅居前5 2近期化工行业重点新闻回顾6 3重点化工子行业跟踪7 3.1涤纶长丝：本周涤纶长丝市场均价下跌7 3.2轮胎：行业开工率平稳8 3.3制冷剂：库存低位运行，主要制冷剂价格走势上行10 3.4MDI：淡季需求偏弱，市场价格小幅下滑12 3.5PC：本周PC价格趋弱整理，双酚A平稳运行13 3.6纯碱：库存水平继续上涨，本周纯碱价格变化有限14 3.7化肥：价格弱稳运行，淡季市场观望情绪浓厚15 4本周化工品价格走势（截至2024/11/10）20 4.1主要石化产品价格走势（截至2024/11/10）20 4.2主要化纤产品价格走势（截至2024/11/10）21 4.3主要农化产品价格走势（截至2024/11/10）23 4.4纯碱、氯碱、钛白粉产品价格走势（截至2024/11/10）25 4.5主要煤化工产品价格走势（截至2024/11/10）26 4.6主要硅基产品价格走势（截至2024/11/10）27 4.7主要食品添加剂产品价格走势（截至2024/11/10）28 5风险提示29 插图目录30 表格目录31 1本周化工板块行情回顾 1.1化工板块行情：本周基础化工行业指数收3516.55点，较11月1日+5.51%，跑赢沪深300指数0.06% 整体看，截至本周五（11月8日），上证综指收于3452.30点，较上周五的 3272.01点上涨5.51%；沪深300指数报4104.05点，较上周五上涨5.50%；申万化工行业指数报3516.55点，较上周五上涨5.56%；本周化工行业指数跑赢沪深300指数0.06%。 +5.56% 图1：本周上证指数收3452.30点，较上周+5.51%图2：本周基础化工行业指数收3516.55点，较上周 6000 5500 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 上证指数沪深300指数 6000 5000 4000 3000 2000 1000 申万基础化工申万石油石化 资料来源：iFinD，民生证券研究院资料来源：iFinD，民生证券研究院 细分子行业看，截至本周五（11月8日），申万化工三级分类中25个子行业收涨，0个子行业收跌。其中，炭黑、民爆制品、氯碱、其他化学制品、膜材料行业领涨、涨幅分别为13.04%、11.16%、9.75%、7.17%、6.99%;其他化学原料、粘胶、磷肥及磷化工行业走跌，跌幅分别为0.29%、1.13%、1.18%。 图3：基础化工各子行业周涨幅（截至20241110）图4：基础化工各子行业年涨幅（截至20241110） 其他化学原料 粘胶磷肥及磷化工纺织化学制品 无机盐钛白粉氮肥煤化工 食品及饲料添加剂 涤纶其他橡胶制品 改性塑料氟化工复合肥有机硅 其他塑料制品 合成树脂涂料油墨 农药聚氨酯膜材料 其他化学制品 氯碱民爆制品 炭黑 0%2% 4%6% 8%10% 12% 14% 氯碱膜材料涤纶氮肥 其他橡胶制品 涂料油墨 农药其他化学制品 改性塑料食品及饲料添加剂 炭黑有机硅合成树脂聚氨酯 其他化学原料 钛白粉氟化工 其他塑料制品 复合肥煤化工 纺织化学制品 无机盐民爆制品 粘胶磷肥及磷化工 -30%-20%-10%0%10%20%30%40% 资料来源：iFinD，民生证券研究院资料来源：iFinD，民生证券研究院 截至本周五（11月8日），化工板块的462只个股中，有429只周度上涨 （占比93%)，有23只周度下跌（占比5%)。7日涨幅前十名的个股分别是：蓝丰生化、润普食品、东方碳素、三维股份、横河精密、百傲化学、黑猫股份、颖泰生物、泰和科技、美瑞新材；7日跌幅前十名的个股分别是：恒天海龙、川发龙蟒、至正股份、华软科技、天新药业、艾艾精工、卫星化学、锦鸡股份、湖南海利、风光股份。 图5：本周化工板块股价涨幅前10上市公司图6：本周化工板块股价跌幅前10上市公司 0% -5% -10% -15% 45% 40% 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% 资料来源：iFinD，民生证券研究院资料来源：iFinD，民生证券研究院 1.2化工产品价格涨跌幅排行榜：三氯蔗糖（金禾）、液氯 （华东）、二氯甲烷（华东）、R134a（巨化）等价格涨幅居前 截至本周五（11月8日），我们重点跟踪的380种化工产品中，有86种产品价格较上周上涨，有68种下跌。7日涨幅前十名的产品是：原油、原油、天然气、国际汽油、国际柴油、国际石脑油、燃料油、国内柴油、国内汽油、燃料油；7日跌幅前十名的产品是：天然气、天然气、天然气、石油焦、多聚甲醛、乌洛托品、硅石、铁屑、湿法隔膜16µm、乙基麦芽酚。 图7：化工产品价格本周涨幅前十（元/吨） 资料来源：wind、iFinD、百川盈孚，民生证券研究院 图8：化工产品价格本周跌幅前十（元/吨） 资料来源：wind、iFinD、百川盈孚，民生证券研究院 2近期化工行业重点新闻回顾 商务部公布《2025年化肥进口关税配额总量、分配原则及相关程序》。化肥进口关税配额总量2025年化肥进口关税配额总量为1365万吨。其中，尿素330 万吨；磷酸氢二铵690万吨；复合肥345万吨。国营贸易及非国营贸易关税配额 2025年化肥国营贸易关税配额数量分别为：尿素297万吨，磷酸氢二铵352万 吨，复合肥176万吨。国营贸易企业中国中化集团公司、中国农业生产资料集团公司在国营贸易总量内申请关税配额。2025年化肥非国营贸易配额数量分别为：尿素33万吨，磷酸氢二铵338万吨，复合肥169万吨。非国营贸易企业在非国营贸易总量内申请关税配额。分配原则，2025年化肥进口关税配额实行先来先领的分配方式。凡在工商行政管理部门登记注册的企业，在其经营范围内均可申请化肥进口关税配额。 3重点化工子行业跟踪 3.1涤纶长丝：本周涤纶长丝市场均价下跌 本周涤纶长丝市场主流价格小幅上涨，但均价有所下跌。供应方面：本周涤纶长丝整体行业开工率约为91.15%，本周绍兴地区一套重启长丝装置出丝，整体市场供应量有所提升。需求方面：截至11月7日江浙地区化纤织造综合开机率为72.83%。本周下游纺织市场仍以冬季保暖类面料走货为主，据反馈新单数量缩减，衔接不畅，且多为小单、散单，织企成品库存逐渐累积，场内坯布价格内卷激烈，织企回款难度加大，资金压力倍增，织企对于后市预期谨慎，对于原料长丝刚需采购为主。库存方面：本周长丝市场产销持续偏低，库存有所累积，截止至本周四，POY库存在14-17天附近，FDY库存在16-21天附近，DTY库存在18-23天附近。成本方面：本周聚酯原料市场区间震荡，平均聚合成本较上周小幅提升。截至本周四，涤纶长丝平均聚合成本在5702.27元/吨，较上周平均成本上涨 13.65元/吨。利润方面：本周长丝市场均价小幅下跌，盈利水平下滑。截至本