化工行业周报：液氯、磷酸氢钙等涨幅靠前，成长股迎来较佳配置时机

化工周观点： 市场交易活跃，成长股迎来较佳配置时机。重点推荐民生化工年初以来一直推荐的民生化工“五虎”：圣泉集团、国瓷材料、国光股份、安利股份、聚合顺。 建议关注惠城环保、宇新股份、华恒生物、瑞联新材等。 政策催化陆续出台，建议关注贴近终端消费格局较好的化工子行业，比如MDI和制冷剂。MDI是目前格局最好的化工品之一，不仅受益美联储降息海外地产复苏，同时也受益国内地产后周期的消费刺激政策，建议关注万华化学；制冷剂供给端配额端限制，需求端受益于“以旧换新”等政策刺激，价格有望保持坚挺，建议关注：巨化股份、三美股份、永和股份、昊华科技。 磷肥需求保持平稳，磷矿价格高景气延续。2024年以来磷肥需求保持稳定增长，整体价格保持高位运行。考虑磷矿行业准入壁垒提升叠加新磷矿投产后爬产周期大概1-2年，磷矿供给大量释放的时间点或将晚于2026年，目前磷矿供需紧平衡的格局或将延续，磷矿石价格有望维持高景气，建议关注具备“采、选、加”一体化优势的大型磷化工企业：云天化、兴发集团、川恒股份、川发龙蟒等。 三氯蔗糖厂商密集发布涨价函，行业格局和产品盈利有望改善。三季度末、四季度是三氯蔗糖签订来年长单的时间窗口，随着主流企业陆续提高产品报价，在海外需求持续高增长的背景下，我们认为三氯蔗糖价格有望持续上涨，建议重点关注龙头企业金禾实业。 风险提示：下游需求不及预期、原油及天然气价格大幅波动、环保和生产安全等风险。 重点公司盈利预测、估值与评级 1本周化工板块行情回顾 1.1化工板块行情：本周基础化工行业指数收3210.53点，较10月11日+0.98%，增速与沪深300指数持平 整体看，截至本周五（10月18日），上证综指收于3261.56点，较上周五的3217.74点上涨1.36%；沪深300指数报3925.23点，较上周五上涨0.98%； 申万化工行业指数报3210.53点，较上周五上涨0.98%；本周化工行业指数增速与沪深300指数持平。 图2：本周基础化工行业指数收3210.53点，较上周+0.98% 图1：本周上证指数收3261.56点，较上周+1.36% 细分子行业看，截至本周五（10月18日），申万化工三级分类中10个子行业收涨，15个子行业收跌。其中，涂料油墨、膜材料、其他橡胶制品、粘胶、其他塑料制品行业领涨、涨幅分别为4.99%、3.56%、2.92%、2.60%、2.57%;煤化工、聚氨酯、其他化学原料行业走跌，跌幅分别为-4.53%、-4.08%、-3.30%。 图3：基础化工各子行业近一周表现 图4：基础化工各子行业近一年表现 截至本周五（10月18日），化工板块的462只个股中，有304只周度上涨（占比66%)，有144只周度下跌（占比31%)。7日涨幅前十名的个股分别是：天马新材、佳先股份、科创新源、国风新材、恒天海龙、双乐股份、秉扬科技、龙高股份、汉维科技、宝丽迪；7日跌幅前十名的个股分别是：宏达新材、亚邦股份、洲际油气、凯赛生物、宝丰能源、和顺石油、准油股份、贝肯能源、金石资源、中国海油。 图5：本周化工板块股价涨幅前10上市公司 图6：本周化工板块股价跌幅前10上市公司 1.2化工产品价格涨跌幅排行榜：液氯、磷酸氢钙、聚乙烯醇等价格涨幅居前 截至本周五（10月18日），我们重点跟踪的380种化工产品中，有46种产品价格较上周上涨，有109种下跌。7日涨幅前十名的产品是：液氯、磷酸氢钙、聚乙烯醇、烟嘧磺隆、环氧树脂、石油焦、环氧氯丙烷、BDO、PS、尿素； 7日跌幅前十名的产品是：天然气、天然橡胶、草酸、顺酐、原油、PA6、VD3、国际柴油、原油、二甲苯。 图7：化工产品价格本周涨幅前十（元/吨） 图8：化工产品价格本周跌幅前十（元/吨） 2近期化工行业重点新闻回顾 巴斯夫工厂投产时间调整最新动态。2024年10月17日，巴斯夫公司就其德国路德维希港工厂的投产进展发布了最新消息。根据官方通报，部分香原料产品的投产时间预计符合预期。具体来说，白花醇、甲基紫罗兰酮70和DL-薄荷脑FG的生产将于2024年10月最后一周重启。巴斯夫计划在2024年11月下旬公布这些产品的具体分配数量。然而，对于其他产品，巴斯夫不得不对之前的投产时间进行调整。这一变更源于多种考量因素，包括全面的事故调查、设备检查以及大规模维修工作。公司已对超过1000个设备部件进行了完整性检查，并根据最新获取的信息，重新制定了生产恢复计划。按照新的推断，其他香原料的生产将在2025年4月至6月分阶段重启，首先恢复的是β-紫罗兰酮系列产品。与此同时，营养素原料的生产也有了明确的时间表：巴斯夫预计将于2025年4月初重新开始生产维生素A，并在2025年7月初恢复维生素E及类胡萝卜素的生产。 3重点化工子行业跟踪 3.1涤纶长丝：本周涤纶长丝市场价格下降 本周涤纶长丝市场价格下跌。供应方面：本周涤纶长丝整体行业开工率约为90.38%，本周各长丝装置运行平稳，但上周后期部分装置开工有所提升，因此本周长丝市场整体供应量小幅增加。需求方面：截至10月17日江浙地区化纤织造综合开机率为73.83%。本周局部地区“双十一”服装订单陆续下达并进入生产阶段，随着天气渐凉，秋冬防寒面料有所走畅，市场订单较为分化，据反馈场内常规化品种存在订单缩水现象，本周在原丝下跌影响下，织企对后市预期偏空，补货以及接单情绪均较为谨慎，多以消耗原料库存为主。库存方面：本周下游用户原丝库存充足，补货意愿偏低，长丝库存水平较上周提升，截止至本周四，POY库存在12-16天附近，FDY库存在15-18天附近，DTY库存在22-25天附近。成本方面：本周聚酯原料市场震荡下行，但平均聚合成本较上周小幅提升。截至本周四，涤纶长丝平均聚合成本在5937.33元/吨，较上周平均成本上涨2.66元/吨。利润方面：本周长丝均价上涨，长丝市场盈利水平有所提升。截至本周四，涤纶长丝POY150D平均盈利水平为279.34元/吨，较上周平均毛利上涨了189.01元/吨； 涤纶长丝FDY150D平均盈利水平为454.34元/吨，较上周平均毛利上涨了164.01元/吨；涤纶长丝DTY150D平均盈利水平为266.67元/吨，较上周平均毛利下降了33.33元/吨。 图9：涤纶长丝年初以来价格走势（元/吨） 图10：涤纶长丝表观消费量走势（万吨） 图11：涤纶长丝年初以来毛利水平走势（元/吨） 图12：涤纶长丝年初以来成本水平走势（元/吨） 图13：涤纶长丝行业开工率走势 图14：涤纶长丝行业工厂库存走势（万吨） 3.2轮胎：橡胶价格环比上涨，行业开工率平稳 （1）国内开工率：本周全钢胎轮胎行业开工率为58.98%，环比上周下降约1.90%；半钢胎行业开工率79.64%，环比上周上升约0.06%。 （2）主要轮胎公司东南亚子公司出口情况：森麒麟泰国子公司今年三季度航运出货3.63吨，同比减少21.81%，环比减少7.72%；赛轮轮胎（中国香港）今年三季度航运出货4.87吨，同比增加10.26%，环比增加16.79%；玲珑轮胎泰国子公司今年二季度航运出货1.85吨，同比增加8。67%，环比减少14.35%；浦林成山泰国子公司今年三季度航运出货2.05吨，同比增长191.75%，环比增加7.33%；通用股份泰国子公司今年三季度航运出货1.55吨，同比减少31.54%，环比减少23.27%。 （3）欧美需求：2024年8月，美国轮胎进口数量为1828.51万条，同比+7.16%；环比-1.85%；其中全钢胎315.68万条，同比-23.47%，环比-1.45%； 半钢胎1379.93万条，同比-4.34%，环比-1.57%。欧盟轮胎进口数量为19.10万吨，同比+9.99%；环比+11.45%；其中全钢胎5.76万吨，同比+14.90%；环比+3.90%；半钢胎13.35万吨，同比+8.00%，环比+15.05%。 （4）上游原材料价格方面：本周（2024.10.11-2024.10.17）三元乙丙橡胶市场小幅上涨。截至10月17日，三元乙丙橡胶市场均价在24320元/吨，较上一周同期价格上涨40元/吨，涨幅0.16%。本周（2024.10.11-2024.10.17）顺丁橡胶市场震荡走弱。截至2024年10月17日，顺丁橡胶市场均价为16250元/吨，较周初价格下跌550元/吨，跌幅为3.27%。本周（2024.10.11-2024.10.17）炭黑市场价格重心下移，N330主流商谈价格暂时参考7400-7700元/吨，个别低位仍存，市场均价与上周相比下调250元/吨。 （5）航运费：本周泰国至欧洲、美西、美东主要港口的集装将运价分别为2900、4100、4400美元，与上周持平。 （6）欧美轮胎价格：2024年8月，美国从东南亚进口轮胎的单价为51.54美元/条，同比-8.54%，环比-0.73%，从其他地方进口的轮胎单价为97.27美元/条，同比+5.93%，环比+0.26%。欧盟进口轮胎价格为3990.24欧元/吨，同比0.88%，环比3.06%，其中从中国和泰国进口轮胎的价格分别为3442.13、3143.01欧元/吨，同比分别+9.24%、+2.93%，环比分别+5.47%、+4.77%。 图15：中国轮胎行业开工率走势（%） 图16：轮胎原材料价格走势（元/吨） 图17：航运价格指数走势（点） 图18：欧盟半钢进口及中国进口占比（单位：100kg） 3.3制冷剂：主要制冷剂价格维持平稳 价格走势：本周主要制冷剂价格基本持平。价格方面：制冷剂R32、R125、R134a价格分别为38000元/吨、35500元/吨、34000元/吨，与上周价格持平。 制冷剂R22价格为31000元/吨，环比上周上涨500元/吨。 R22：供应方面：制冷剂R22生产企业三美化工1.5万吨/年装置开工正常； 巨化11万吨/年装置开工正常。江苏梅兰11万吨装置目前正常运行；山东东岳年产能22万吨装置停车；浙江永和2.5万吨/年装置运行正常，内蒙永和3万吨/年装置正常运行。成本方面：无水氟化氢执行月度订单为主，工业级无水氟化氢市场均价在10317元/吨到厂；三氯甲烷市场均价为2449元/吨。库存方面：当前行业供应量稳定，库存部分消化中，暂维持合理区间。后市预测：配额支撑下，支撑R22市场价格保持坚挺，厂家按配额生产，市场价格维稳，下游拿货谨慎。预计短期内制冷剂R22报盘坚挺，维稳运行为主。 R32：供应方面：东岳装置产能6.5万吨/年装置停车；淄博飞源化工产能3万吨/年装置目前开工正常；巨化12万吨/年装置开工正常；鲁西化工年产能1万吨装置停车；江苏梅兰4万吨/年装置正常运行；浙江永和装置年产能1.2万吨装置正常运行；内蒙永和3万吨/年装置正常运行；浙江三美年产能4万吨装置正常运行；广东乳源东阳光年产3万吨装置正常运行。成本方面：无水氟化氢执行月度订单为主，工业级无水氟化氢市场均价在10317元/吨到厂；二氯甲烷市场均价为2931元/吨。库存方面：企业生产稳定，库存消化中，库存暂维持合理区间。 后市预测：下游按需采购，工厂交付空调厂合约订单为主，厂家报盘坚挺。预计短期内制冷剂R32报盘坚挺，区间整理为主。 R125：供应方面：江苏梅兰化工1万吨R125装置停车；巨化股份4万吨R125装置开工正常；永和0.5万吨/年R125装置开工正常；淄博飞源2万吨R125装置开工正常，东阳光2万吨/年装置开工正常。成本方面：无水氟化氢执行月度订单为主，工业级无水氟化氢市场均价在10317元/吨到厂；四氯乙烯目前市场均价在4316元/吨。库存方面：市场供应稳定，厂家自用为主。后市预测：市场货源多用于混配，厂家自用为主，下游购销谨慎。预计短期内制冷剂R125区间整理为主。 R134a：供应方面：巨化装置产能6万吨/年装置正常运行；梅兰化工产能2万吨/年装置停车；淄博飞源2万吨装置正常运行，江苏三美装置产能4.5万吨/年正常运行。成本方面：无