化工行业周报(20241028-20241103) 天然气、百菌清等涨幅靠前,建议关注大股东拥有优质体外资产的标的2024年11月03日 化工周观点: 市场交易活跃,成长股迎来较佳配置时机。重点推荐民生化工年初以来一直推荐的民生化工“五虎”:圣泉集团、国瓷材料、国光股份、安利股份、聚合顺。建议关注惠城环保、宇新股份、华恒生物、瑞联新材等。 政策催化陆续出台,建议关注贴近终端消费格局较好的化工子行业,比如MDI和制冷剂。MDI是目前格局最好的化工品之一,不仅受益美联储降息海外地产复苏,同时也受益国内地产后周期的消费刺激政策,建议关注万华化学;制冷剂供给端配额端限制,需求端受益于“以旧换新”等政策刺激,价格有望保持坚挺,建议关注:巨化股份、三美股份、永和股份、昊华科技。 磷肥需求保持平稳,磷矿价格高景气延续。2024年以来磷肥需求保持稳定增长,整体价格保持高位运行。考虑磷矿行业准入壁垒提升叠加新磷矿投产后爬产周期大概1-2年,磷矿供给大量释放的时间点或将晚于2026年,目前磷矿供需紧平衡的格局或将延续,磷矿石价格有望维持高景气,建议关注具备“采、选、加”一体化优势的大型磷化工企业:云天化、兴发集团、川恒股份、川发龙蟒等 三氯蔗糖厂商密集发布涨价函,行业格局和产品盈利有望改善。三季度末、四季度是三氯蔗糖签订来年长单的时间窗口,随着主流企业陆续提高产品报价,在海外需求持续高增长的背景下,我们认为三氯蔗糖价格有望持续上涨,建议重点关注龙头企业金禾实业。 建议关注大股东拥有优质体外资产的标的:恒申新材:实控人陈建龙所控制的恒申合纤、恒新纤维、恒聚新材、恒诚新材等8家企业从事的业务与上市公司主营业务存在同业竞争问题,陈建龙已承诺自力恒投资取得上市公司控制权之日起60个月内将涉及同业竞争的资产和业务注入上市公司。中化国际:母公司中化集团旗下南通星辰公司主要从事高端工程塑料、BPA、环氧树脂等精细化工产品生产和销售,两家公司协同性很强,且中化国际均属于中化集团化工事业部的管理主体为中化国际,南通星辰隶属于化工事业部。华润材料:母公司华润集团旗下华润锦纶是专业化生产锦纶民用长丝的企业,2024年5月华润锦纶新建4万吨/年尼龙66项目顺利完工并进入试生产阶段,远期规划16万吨/年尼龙66华润材料作为华润集团材料类重要平台,与尼龙业务相关性和协同性较强。齐翔腾达、恒通股份、南山智尚:裕龙石化规划投资建设的4000万吨/年裕龙岛炼化一体化项目,一期项目主要建设2000万吨/年炼油,300万吨/年乙烯、300万吨/年混合二甲苯等深加工装置。裕龙石化第一和第二大股东分别为南山集团和山东能源集团,齐翔腾达为山东能源集团旗下的子公司,恒通股份和南山智尚的实控人为南山集团。 风险提示:下游需求不及预期、原油及天然气价格大幅波动、环保和生产安全等风险。 代码 简称 股价 (元) EPS(元) 2023A2024E 2025E 2023A PE(倍)2024E 2025E 评级 002749 国光股份 12.28 0.64 0.80 0.99 19 15 12 推荐 重点公司盈利预测、估值与评级 605589圣泉集团20.840.931.041.46222014推荐 资料来源:Wind,民生证券研究院预测; (注:股价为2024年11月01日收盘价) 推荐维持评级 分析师刘海荣 执业证书:S0100522050001 邮箱:liuhairong@mszq.com 分析师费晨洪 执业证书:S0100524080004 邮箱:feichenhong@mszq.com 分析师李家豪 执业证书:S0100524010002 邮箱:lijiahao@mszq.com 分析师刘隆基 执业证书:S0100524080006 邮箱:liulongji@mszq.com 分析师曾佳晨 执业证书:S0100524040002 邮箱:zengjiachen@mszq.com 分析师李金凤 执业证书:S0100524070003 邮箱:lijinfeng@mszq.com 相关研究 1.化工行业周报(20241021-20241027):液氯、硫酸等涨幅靠前,建议关注大股东拥有优质体外资产的标的-2024/10/28 2.化工行业周报(20241014-20241018):液氯、磷酸氢钙等涨幅靠前,成长股迎来较佳配置时机-2024/10/21 3.磷矿石行业点评报告:磷矿石维持供需紧平衡,高景气度有望延续-2024/10/16 4.制冷剂行业价格上涨点评:四季度现货价格持续上涨,看好制冷剂高景气延续-2024/10/14 5.化工行业周报(20241007-20241011):顺酐、原盐等价格大幅上扬,关注旺季来临的粘胶短纤和涤纶长丝-2024/10/14 目录 1本周化工板块行情回顾3 1.1化工板块行情:本周基础化工行业指数收3331.40点,较10月88日-0.94%,跑赢沪深300指数0.74%3 1.2化工产品价格涨跌幅排行榜:天然气、无水氢氟酸、百菌清、110生胶等价格涨幅居前5 2近期化工行业重点新闻回顾7 3重点化工子行业跟踪8 3.1涤纶长丝:本周涤纶长丝市场价格下跌8 3.2轮胎:行业开工率平稳9 3.3制冷剂:库存低位运行,主要制冷剂价格维持平稳11 3.4MDI:淡季需求偏弱,市场价格小幅下滑12 3.5PC:本周PC及原料双酚A均继续走低13 3.6纯碱:库存水平继续上涨,本周纯碱价格变化有限14 3.7化肥:价格弱稳运行,淡季市场观望情绪浓厚15 4本周化工品价格走势(截至2024/11/01)21 4.1主要石化产品价格走势(截至2024/11/01)21 4.2主要化纤产品价格走势(截至2024/11/01)22 4.3主要农化产品价格走势(截至2024/11/01)24 4.4纯碱、氯碱、钛白粉产品价格走势(截至2024/11/01)26 4.5主要煤化工产品价格走势(截至2024/11/01)27 4.6主要硅基产品价格走势(截至2024/11/01)28 4.7主要食品添加剂产品价格走势(截至2024/11/01)29 5风险提示30 插图目录31 表格目录32 1本周化工板块行情回顾 1.1化工板块行情:本周基础化工行业指数收3331.40点,较10月88日-0.94%,跑赢沪深300指数0.74% 整体看,截至本周五(11月1日),上证综指收于3272.01点,较上周五的 3299.70点下跌0.84%;沪深300指数报3890.02点,较上周五下跌1.68%;申万化工行业指数报3331.40点,较上周五下跌0.94%;本周化工行业指数跑赢沪深300指数0.74%。 0.94% 图1:本周上证指数收3272.01点,较上周-0.84%图2:本周基础化工行业指数收3331.40点,较上周- 6000 5500 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 上证指数沪深300指数 6000 5500 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 申万基础化工申万石油石化 资料来源:iFinD,民生证券研究院资料来源:iFinD,民生证券研究院 细分子行业看,截至本周五(11月1日),申万化工三级分类中6个子行业收涨,19个子行业收跌。其中,粘胶、磷肥及磷化工、涤纶、其他化学原料、氮肥行业领涨、涨幅分别为8.87%、7.68%、2.59%、1.00%、0.89%;其他橡胶制品、有机硅、涂料油墨行业走跌,跌幅分别为-13.00%、-8.82%、-4.52%。 图3:基础化工各子行业周涨幅(截至20241101)图4:基础化工各子行业年涨幅(截至20241101) 其他橡胶制品 有机硅涂料油墨合成树脂 农药炭黑 食品及饲料添加剂其他塑料制品 聚氨酯民爆制品 其他化学制品 煤化工膜材料氯碱复合肥钛白粉无机盐 纺织化学制品 氟化工改性塑料 氮肥 其他化学原料 涤纶磷肥及磷化工 粘胶 氯碱膜材料氮肥涤纶炭黑 涂料油墨 农药其他化学制品其他橡胶制品 聚氨酯改性塑料合成树脂有机硅 食品及饲料添加剂 钛白粉其他化学原料 氟化工复合肥煤化工 其他塑料制品 民爆制品无机盐 纺织化学制品 粘胶 磷肥及磷化工 -16%-14%-12%-10%-8%-6%-4%-2%0%2%4%6%8%10%-40%-30%-20%-10%0%10%20%30%40% 资料来源:iFinD,民生证券研究院资料来源:iFinD,民生证券研究院 截至本周五(11月1日),化工板块的462只个股中,有146只周度上涨 (占比32%),有309只周度下跌(占比67%)。7日涨幅前十名的个股分别是:一致魔芋、川发龙蟒、华软科技、三房巷、秉扬科技、瑞丰高材、恒天海龙、蓝丰生化、阳谷华泰、金浦钛业;7日跌幅前十名的个股分别是:海达股份、科创新源、美邦科技、东方材料、宝丽迪、安道麦A、华恒生物、安诺其、雅本化学、合盛硅业。 图5:本周化工板块股价涨幅前10上市公司图6:本周化工板块股价跌幅前10上市公司 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 0% -5% -10% -15% -20% -25% -30% 资料来源:iFinD,民生证券研究院资料来源:iFinD,民生证券研究院 1.2化工产品价格涨跌幅排行榜:天然气、无水氢氟酸、百菌清、110生胶等价格涨幅居前 截至本周五(11月1日),我们重点跟踪的380种化工产品中,有61种产品价格较上周上涨,有96种下跌。7日涨幅前十名的产品是:天然气、硫酸、无水氢氟酸、液氯、百菌清、110生胶、普通功率石墨电极(300mm)、氟化铝、2.4D、不饱和聚酯树脂;7日跌幅前十名的产品是:VCM、二乙二醇(DEG)、乙草胺、异丁烯、环己酮、苯胺、MMA、促进剂M、碳四原料气、三氯甲烷。 图7:化工产品价格本周涨幅前十(元/吨) 资料来源:wind、iFinD、百川盈孚,民生证券研究院 图8:化工产品价格本周跌幅前十(元/吨) 资料来源:wind、iFinD、百川盈孚,民生证券研究院 2近期化工行业重点新闻回顾 工信部:将制定出台《制造业绿色低碳发展行动方案》。据中国化工报报道,2024年10月23日,工业和信息化部新闻发言人、运行监测协调局局长陶青在国务院新闻办公室新闻发布会上表示,我国工业绿色低碳发展取得积极进展,工业节能降碳持续推进,并补充:下一步,工信部部将着眼健全绿色低碳发展机制,制定出台《制造业绿色低碳发展行动方案》,助力经济社会发展全面绿色转型。一是加快推进工业产品碳足迹核算标准制定。聚焦电解铝、锂电池、新能源汽车等重点产品,加快研制一批碳足迹核算标准,推动工业企业降低产品全生命周期碳排放,促进产业链和供应链转型升级;二是加强新兴固废综合利用体系建设。聚焦废旧动力电池,制定出台综合利用管理办法,修订发布综合利用行业规范条件,加快构建新型回收利用体系。聚焦废旧光伏组件等,加强综合利用政策的预研储备,提前布局综合利用能力,为迎接退役高峰做好准备;三是积极推动清洁低碳氢在工业领域应用。聚焦清洁低碳氢应用的瓶颈制约,进一步推进政策集成创新,加快推动其在冶金、化工、石化等行业规模化应用,在工业绿色微电网、绿色船舶、绿色航空等领域实现多场景应用突破。 3重点化工子行业跟踪 3.1涤纶长丝:本周涤纶长丝市场价格下跌 本周涤纶长丝市场价格下跌。(1)供应方面:本周涤纶长丝整体行业开工率约为90.65%,本周绍兴地区一套长丝装置重启升温,暂未出丝,长丝市场整体供应量较为平稳。(2)需求方面:截至10月31日江浙地区化纤织造综合开机率为73.83%。本周下游织机开机率仍维持高位,下游市场冬季绒类保暖面料走货畅销,但随着金九银十的收尾,工厂新单承接情况并不乐观,多以小单为主,布料利润微薄且反馈欠款较多,织企资金压力偏大,对于后市行情预期谨慎,对于原料采购仍以刚性需求为主,部分企业反馈有接到