艾华集团2024年前三季度业绩表现受市场结构调整影响,毛利率下滑但盈利能力环比改善。公司持续加大研发投入,深化薄膜电容和MLPC布局,并积极拓展新能源汽车、光伏等新兴领域客户。公司薄膜电容器及新材料项目如期推进,预计将形成新的业绩增长点。预计公司2024-2026年营业收入分别为35.90/38.22/40.44亿元,归母净利润分别为3.02/3.55/4.01亿元,对应EPS为0.75/0.88/1.00元,PE分别为20.71/17.63/15.60倍,首次覆盖给予“增持”评级。主要风险包括下游需求不及预期、新项目建设风险、原材料价格波动和市场竞争加剧。