公司事件点评报告：以消费电子为底座，拓展汽车和通讯业务打造新增长曲线

业绩表现

2024年前三季度，立讯精密实现营业收入1771.77亿元，同比增长13.67%；归母净利润90.75亿元，同比增长23.06%；扣非归母净利润81.17亿元，同比增长15.43%。2024年Q3，公司营业收入735.79亿元，同比增长27.07%，环比增长43.73%；归母净利润36.79亿元，同比增长21.88%，环比上升25.76%；扣非归母净利润31.58亿元，同比增长9.71%，环比上升13.74%。盈利能力方面，2024年Q3销售毛利率为11.75%，环比下降0.94pct；销售净利率为5.47%，环比下降0.76pct。

投资要点

1. AI赋能消费电子：随着AI技术向端侧靠近，手机作为端侧AI落地的最佳终端设备之一，AI手机处于产业爆发前夕。苹果推出Apple Intelligence，预计后续新款iPhone都将搭载。未来，AI将成为推动手机销量周期性增长的重要驱动因素。立讯精密凭借其在消费电子领域的深厚积累，有望在AI赋能消费电子的周期中持续受益。公司计划在2032年实现消费电子板块除大客户外的收入体量达到千亿人民币规模。
2. 收购莱尼拓展汽车业务：公司通过收购莱尼，提升研发/采购资源、客户渠道和全球化的生产供应能力，推动公司向全球Tier 1前十的目标前进。
3. 通讯业务进展超预期：公司已进入全球主流云厂商及设备应用客户的供应池，为主流客户在技术无人区开展前沿项目的研发，如448G平台高速互联方案的预研。随着国内外云厂商高算力项目的加速落地，通讯板块业务在未来2-3年有望显著增厚公司利润。

盈利预测

预测公司2024-2026年收入分别为2653.23、3123.38、3586.27亿元，EPS分别为1.89、2.41、2.90元，当前股价对应PE分别为21.5、16.9、14.1倍。公司有望持续受益于AI赋能消费电子的趋势，汽车和通讯业务板块有望为公司业绩创造新的增量。

研究结论

维持“增持”投资评级。公司有望在AI赋能消费电子的趋势中持续受益，同时汽车和通讯业务板块有望为公司业绩创造新的增量。