纳芯微(688052)公司点评报告
基本情况
- 最新收盘价：132.76元
- 总股本：1.43亿股
- 流通股本：0.93亿股
- 总市值：189亿元
- 流通市值：124亿元
- 52周内最高价：174.02元
- 52周内最低价：80.39元
- 资产负债率：13.3%
- 市盈率：-61.75
- 第一大股东：王升杨
业绩表现
- 2024年前三季度：营业收入13.66亿元，同比增长36.49%，归母净利润-4.08亿元。
- 单季度表现：Q3实现营业收入5.17亿元，环比增长6.32%，同比增长86.59%，归母净利润-1.42亿元。
下游市场分析
- 汽车电子：收入占比约35%，市场需求旺盛。
- 泛能源：收入占比约52%，市场需求逐步恢复。
- 消费电子：收入占比约13%，整体回归正常需求状态。
产品布局与进展
- 汽车领域：持续布局，驱动芯片市场份额增长显著，马达驱动类芯片和集成式电机驱动SOC芯片开始取得头部客户项目定点，预计明年规模量产。
- 能源和汽车电源：MCU主控类产品预计年底至明年初推出。
- 座舱领域：重点布局视频传输Serdes芯片、电源管理芯片、音频功放芯片以及车载音频总线A2B产品。
- 集成电源管理：预计未来进入送样和量产阶段。
- 底盘安全：预计未来进入送样和量产阶段。
并购整合
- 麦歌恩：拟全资收购，聚焦磁传感器领域，计划通过深度整合提升竞争力。
投资建议
- 盈利预测：
- 2024年：归母净利润-3.0亿元
- 2025年：归母净利润0.2亿元
- 2026年：归母净利润1.4亿元
- 评级：维持“买入”评级
风险提示
- 产品研发及技术创新不及预期
- 行业竞争加剧
- 产品推广不及预期
财务预测与比率
- 2024-2026年：营业收入增长率分别为46.98%、30.55%、26.59%
- 市盈率：2024年-2026年分别为-63.54、938.90、137.66
- 市净率：2024年-2026年分别为3.26、3.25、3.17
- ROE：2024年-2026年分别为-5.1%、0.3%、2.3%
财务报表与主要财务比率
利润表
- 2024E：营业收入1927百万元，净利润20.15百万元
资产负债表
- 2024E：总资产7084百万元，负债1273百万元，所有者权益5811百万元
现金流量表
- 2024E：经营活动现金流净额-507百万元，筹资活动现金流净额71百万元
总结
纳芯微在汽车电子、泛能源等领域的布局持续深化，尤其在汽车电子领域表现突出，未来增长潜力大。尽管当前仍有亏损，但随着产品线不断丰富和技术突破，预计未来盈利能力将逐步提升。建议重点关注其在汽车电子和泛能源市场的拓展情况。
