铅日报：社会库存延续增势 铅价震荡运行

铅市场分析报告总结

核心观点

• 供应端：原生铅冶炼企业生产相对平稳，再生铅部分冶炼厂受环保检查影响存在复产受阻情况。
• 消费端：铅蓄电池市场消费好转，下游企业按需采购，但部分电动自行车、汽车等蓄电池企业订单略有回落，年末季节性备库带动需求。
• 库存：铅锭社会库存呈上升趋势，主要受河南等地区雾霾预警导致运输受限、交割品牌移库交仓等因素影响。
• 策略建议：短期建议高抛低吸思路对待。

关键数据

• 现货价格：
  • LME铅现货升水：-37.7美元/吨。
  • SMM1#铅锭现货价：16625元/吨。
  • SMM上海铅现货升贴水：-50元/吨。
  • SMM广东铅现货升贴水：-100元/吨。
  • SMM河南铅现货升贴水：-200元/吨。
  • SMM天津铅现货升贴水：-100元/吨。
  • 铅精废价差：0元/吨。
  • 废电动车电池：9750元/吨。
  • 废白壳：9500元/吨。
  • 废黑壳：9875元/吨。
• 期货价格：
  • 沪铅主力合约：11月11日开于16855元/吨，收于16945元/吨，涨60元/吨。
  • 沪铅主力合约成交量：45785手，减少1886手。
  • 沪铅主力合约持仓量：43420手，减少1026手。
  • 夜盘沪铅主力合约：开于16935元/吨，收于16925元/吨，跌20元/吨。
• 库存：
  • SMM铅锭库存：7.91万吨，较上周增加0.62万吨。
  • LME铅库存：187125吨，较上一交易日减少1100吨。

研究结论

• 单边策略：中性。
• 套利策略：中性。
• 主要风险：
  1. 国内供应大幅提升。
  2. 消费不及预期。
  3. 海外流动性收紧。