铅日报：社会库存增加 铅价震荡运行

核心观点

• 铅市场分析：

  • 现货方面：LME铅现货升水为-45.57美元/吨，SMM1#铅锭现货价上涨50元/吨至16400元/吨。各区域铅现货升贴水涨跌互现，铅精废价差收至0元/吨，废电动车电池价格下降至9775元/吨。
  • 期货方面：沪铅主力合约震荡，10月31日收于16620元/吨，成交量减少，持仓略增。夜盘合约下跌55元/吨至16565元/吨。
  • 供应端：原生铅冶炼稳定，再生铅受安徽、河南环保影响减产，部分企业移库交仓导致铅锭社会库存小增。
  • 消费端：电动自行车市场一般，出口订单向好；汽车蓄电池进入旺季，储能订单平稳。
  • 库存方面：截至10月31日，SMM铅锭库存为7.27万吨，LME库存增加875吨。

• 策略：

  • 单边：中性。
  • 套利：中性。

• 风险：

  1. 国内供应大幅提升。
  2. 消费不及预期。
  3. 海外流动性收紧。

关键数据

• 现货价格：SMM1#铅锭16400元/吨，上海铅升贴水-100元/吨，广东-125元/吨，河南-225元/吨，天津-150元/吨。
• 废料价格：废电动车电池9775元/吨，废白壳9525元/吨，废黑壳9900元/吨。
• 期货价格：沪铅主力合约16620元/吨，夜盘16565元/吨。
• 库存：SMM铅锭库存7.27万吨，LME库存189425吨。
• 冶炼开工率：原生铅和再生铅开工率稳定，受环保影响部分地区减产。
• 消费开工率：汽车蓄电池开工率回升，储能订单平稳。

研究结论

短期铅市场供应增加但受环保检查影响，消费端汽车蓄电池市场好转，建议高抛低吸操作。需关注后续环保政策及消费复苏情况。