2024年三季报点评：第三季度业绩同比增长18%，海外市场拓展取得突破

业绩表现

• 第三季度：营业收入37.9亿元（同比+6%，环比+7%），归母净利润2.5亿元（同比+18%，环比+50%），扣非归母净利润2.2亿元（同比+229%，环比+48%），毛利率14.9%（同比+3.2pct，环比+0.6pct），净利率6.6%（同比+0.7pct，环比+1.9pct）。
• 前三季度：营业收入90.7亿元（同比+21%），归母净利润6.8亿元（同比-34%），扣非归母净利润6.1亿元（同比-19%），毛利率15.5%（同比-0.7pct），净利率7.6%（同比-6.2pct）。

风机业务

• 销量：前三季度销售5.7GW，其中三季度约2.4GW，预计四季度约3.8GW，全年有望超9GW。
• 订单：前三季度新增中标超12GW，在手订单稳步增长。
• 风电场：受天气等因素影响，前三季度出售2个风电场，规模同比减少，预计四季度转让进度加快；储备待开发资源规模较大，在建自营风电场超2GW。

海外市场

• 新订单：印度公司签订1324MW和300MW合同，全年海外订单有望高速增长。
• 布局：在巴西、阿联酋等多地成立子公司，推动印度工厂扩产，筹备哈萨克斯坦工厂建设。

投资建议

• 盈利预测：下调2024-2026年盈利至16.6/25.6/29.7亿元（原22.2/26.8/32.9亿元），同比-17.3%/+54.3%/+16.1%。
• 估值：当前PE为21.9/14.2/12.3倍，维持“优于大市”评级。
• 风险提示：电站开发节奏不及预期、海外市场开拓不及预期、整机行业竞争持续恶化。