电子行业：Q3全球半导体销售额同比增长23.2%，中国智能手机出货量同比增长3%

证券研究报告 Q3全球半导体销售额同比增长23.2%，中国智能手机出货量同比增长3% 电子行业强于大市（维持） 平安证券研究所电子团队 分析师：付强S1060520070001（证券投资咨询）徐碧云S1060523070002（证券投资咨询） 邮箱：FUQIANG021@pingan.com.cnXUBYUN372@pingan.com.cn 2024年11月10日 请务必阅读正文后免责条款 行业要闻及简评：1）根据Canalys数据，2024Q3，全球平板电脑出货量同比增长11%，达到3740万台；2）根据Counterpoint预测，预计2026年和2027年，高端和中高端细分市场将占GenAI智能手机出货量的30%；3）SIA最新数据显示，2024Q3全球半导体销售额为1660亿美元，同比增长23.2%，环比增长10.7%；4）根据TechInsights数据，2024Q3，中国智能手机出货量同比增长3%达到6570万部。 一周行情回顾：本周，半导体行业指数出现大幅上涨，周涨幅为11.98%，跑赢沪深300指数6.48个百分点；2024年年初以来，半导体行业指数上涨30.07%，跑赢沪深300指数10.46个百分点。该指数所在的申万二级行业中，本周半导体行业指数表现相对较好。 投资建议：我们认为当前消费电子有所回暖，半导体国产化进程持续推进，此外，AI带来的算力产业链也将持续受益，半导体行业当前已处于复苏阶段，消费电子回暖，将推动半导体新一轮上升周期，看好行情复苏及AI算力产业链两条主线。推荐北方华创、中微公司、拓荆科技、鼎龙股份、兆易创新、澜起科技等，关注恒玄科技；关注AI+半导体投资机会，推荐海光信息、盛科通信。 风险提示：1）供应链风险上升。2）政策支持力度不及预期。3）市场需求可能不及预期。4）国产替代不及预期。 Canalys：24Q3全球平板电脑出货量同比增长11% 根据Canalys数据，2024Q3，全球平板电脑出货量同比增长11%，达到3740万台。受消费和商业领域需求复苏的推动，平板电脑市场连 续第三个季度实现增长。返校季末期的需求、节前渠道库存准备以及企业IT支出的增加，都为平板电脑行业的发展做出贡献。2024年第三季度，苹果继续保持其在平板电脑市场的领先地位，市场份额达36%，出货量达1360万台，苹果通过推出最新的iPadmini增强其市场竞争力，该产品为iPad全线产品带来AppleIntelligence功能，改善了用户体验。三星稳居第二，出货量为690万台，同比增长12%。联想同比增长14%，小米则以58%的增幅成为增长最快的厂商。华为的出货量为290万台，实现29%的增长。。 全球平板电脑出货量（市场份额和增长率） 20Q1-24Q3全球平板电脑出货量 3 资料来源：Canalys，平安证券研究所 Counterpoint：预计2026年和2027年，高端和中高端细分市场将占GenAI智能手机出货量的30% 根据Counterpoint数据，高端智能手机市场（批发价超过600美元）将在2024年和2025年推动GenAI智能手机出货量，占总出货量的80%左右。到2026年和2027年，GenAI的采用将分别扩展到高价位（400-599美元）市场和中高价位（250-399美元）市场，预计这些市场将占GenAI出货量的30%左右。硬件和软件的进步正在使GenAI普及，到2027-2028年，可能会应用于250美元以下的智能手机。 GenAI智能手机出货量份额预测 4 资料来源：Counterpoint，平安证券研究所 TechInsights：24Q3中国智能手机出货量同比增长3%达到6570万部 根据TechInsights数据，2024Q3，中国继续保持全球最大单一智能手机市场地位，智能手机出货量同比增长3%达到6570万部，连续三个季度保持复苏态势。这一增长与需求端的换机周期趋于稳定以及厂商在返校季推出各种新产品有关。TechInsights对中国智能手机市场未来几个季度持乐观态度，但同时也担心主要中国厂商在此期间可能会出现库存调整。从厂商来看，vivo以19%的市场份额继续领跑中国智能手机市场。OPPO/一加和小米紧随其后，各自份额均为15.5%，荣耀、华为和苹果则分别以15.2%、15.1%和15.1%的份额紧随其后。中国前六大智能手机厂商之间的竞争进一步加剧，市场集中度不断提高。这些厂商的总市场份额从一年前的94.0%上升至本季度的95.4%。 24Q3中国智能手机市场出货情况 5 资料来源：TechInsights，平安证券研究所 SIA：2024Q3全球半导体销售额为1660亿美元，同比增长23.2% SIA最新数据显示，2024Q3全球半导体销售额为1660亿美元，同比增长23.2%，环比增长10.7%。其中，2024年9月全球销售额为553亿美元，比2024年8月总额531亿美元增长4.1%。细分来看，9月份销售额同比上涨的地区有美洲（46.3%）、中国（22.9%）、除中国和日本外亚太其他地区（18.4%）和日本（7.7%），但欧洲有所下降（-8.2%）。9月份销售额环比上涨的地区有日本（5.3%）、除中国和日本外亚太其他地区（4.5%）、美洲（4.1%）、欧洲（4.0%）和中国（3.6%）。 2024年9月全球半导体销售额（十亿美元）全球半导体销售收入（十亿美元） 6 资料来源：SIA/WSTS，平安证券研究所 本周，美国费城半导体指数和中国台湾半导体指数均大幅上涨。11月8日，美国费城半导体指数达到5290.52，周涨幅为5.78%；中国台湾半导体指数为660.20，周涨幅为5.25%。 2023年年初以来费城半导体指数表现2023年年初以来中国台湾半导体指数表现 7 资料来源：Wind，平安证券研究所 本周，半导体行业指数出现大幅上涨，周涨幅为11.98%，跑赢沪深300指数6.48个百分点；2024年年初以来，半导体行业指数上涨 30.07%，跑赢沪深300指数10.46个百分点。该指数所在的申万二级行业中，本周半导体行业指数表现相对较好。 2023年年初以来半导体行业指数相对表现本周半导体及其他电子行业指数涨跌幅表现 8 资料来源：Wind，平安证券研究所 本周，半导体行业159只A股成分股中，158只股价上涨，1只下跌。 半导体行业涨跌幅排名前10位个股 涨幅前10位 跌幅前10位 序号 股票简称 涨跌幅% PETTM 序号 股票简称 涨跌幅% PETTM 1 中科飞测 42.13 3298.87 1 上海贝岭 -3.79 101.98 2 国芯科技 37.25 -39.25 2 新相微 1.48 453.94 3 燕东微 36.16 -1665.61 3 希荻微 1.99 -18.22 4 灿芯股份 33.48 69.82 4 晶丰明源 3.70 -86.32 5 康希通信 32.67 -280.89 5 炬光科技 4.22 -1736.97 6 龙图光罩 32.08 93.11 6 至纯科技 4.36 542.7 7 美芯晟 31.29 -542.82 7 捷捷微电 4.65 78.58 8 华岭股份 30.93 -4577.72 8 寒武纪-U 4.86 -235.13 9 欧莱新材 30.38 226.88 9 瑞芯微 5.06 91.67 10 上海合晶 30.08 124.59 10 恒烁股份 6.03 -15.96 9 资料来源：Wind，平安证券研究所 我们认为当前消费电子有所回暖，半导体国产化进程持续推进，此外，AI带来的算力产业链也将持续受益，半导体行业当前已处于复苏阶段，消费电子回暖，将推动半导体新一轮上升周期，看好行情复苏及AI算力产业链两条主线。推荐北方华创、中微公司、拓荆科技、鼎龙股份、兆易创新等，关注恒玄科技；关注AI+半导体投资机会，推荐海光信息、盛科通信。 10 供应链风险上升。中美关系的不确定性较高，美国对中国科技产业的打压将持续，全球半导体行业产业链更为破碎 的风险加大。半导体产业对全球尤其是美国科技产业链的依赖依然严重，被"卡脖子"的风险依然较高。 政策支持力度不及预期。半导体产业正处在发展的关键时期，很多领域在国内处于起步阶段，离不开政府政策的引导和扶持，如果后续政策落地不及预期，行业发展可能面临困难。 市场需求可能不及预期。当前国内经济增长压力依然较大，占比较大的计算、存储和通信等领域市场需求增长可能 受到冲击，上市公司收入和业绩增长可能不及预期。 国产替代不及预期。如果客户认证周期过长，国内厂商的产品研发技术水平达不到要求，则可能影响国产替代的进 程。 电子信息团队 行业 分析师/研究助理 邮箱 资格类型 资格编号 半导体 付强 fuqiang021@pingan.com.cn 投资咨询 S1060520070001 徐碧云 XUBIYUN372@pingan.com.cn 投资咨询 S1060523070002 电子 徐勇 XUYONG318@pingan.com.cn 投资咨询 S1060519090004 11 股票简称 股票代码 11月8日 EPS（元） PE（倍） 评级 收盘价（元） 2023A 2024E 2025E 2026E 2023A 2024E 2025E 2026E 海光信息 688041 136.99 0.54 0.87 1.13 1.49 253.7 157.5 121.2 91.9 推荐 鼎龙股份 300054 29.00 0.23 0.56 0.79 1.11 126.1 51.8 36.7 26.1 推荐 兆易创新 603986 95.48 0.24 1.79 2.41 3.05 397.8 53.3 39.6 31.3 推荐 中微公司 688012 217.15 2.87 3.33 4.12 5.08 75.7 65.2 52.7 42.7 推荐 澜起科技 688008 70.63 0.40 1.16 1.77 2.44 176.6 60.9 39.9 28.9 推荐 安集科技 688019 162.65 3.12 4.36 5.46 6.97 52.1 37.3 29.8 23.3 推荐 北方华创 002371 447.75 7.35 11.06 14.59 18.68 60.9 40.5 30.7 24.0 推荐 拓荆科技 688072 188.78 2.38 2.45 3.48 4.63 79.3 77.1 54.2 40.8 推荐 龙迅股份 688486 61.45 1.00 1.42 1.99 2.74 61.5 43.3 30.9 22.4 推荐 12 资料来源：Wind，平安证券研究所 股票投资评级: 强烈推荐（预计6个月内，股价表现强于市场表现20%以上） 推荐（预计6个月内，股价表现强于市场表现10%至20%之间）中性（预计6个月内，股价表现相对市场表现±10%之间）回避（预计6个月内，股价表现弱于市场表现10%以上） 行业投资评级: 强于大市（预计6个月内，行业指数表现强于市场表现5%以上） 中性（预计6个月内，行业指数表现相对市场表现在±5%之间） 弱于大市（预计6个月内，行业指数表现弱于市场表现5%以上） 公司声明及风险提示： 负责撰写此报告的分析师（一人或多人）就本研究报告确认：本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格。 平安证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格。本公司研究报告是针对与公司签署服务协议的签约客户的专属研究产品，为该类客户进行投资决策时提供辅助和参考，双方对 权利与义务均有严格约定。本公司研究报告仅提供给上述特定客户，并不面向公众发布。未经书面授权刊载或者转发的，本公司将采取维权措施追究其侵权责任。证券市场是一个风险无时不在的市场。您在进行证券交易时存在赢利的可能，也存在亏损