家电有质量的全球化与关税影响20241107

家电有质量的全球化与关税影响20241107_导读 2024年11月08日16：06 关键词 美国关税家电产业全球化中国墨西哥越南泰国竞争力市场份额产能搬迁新兴市场去库存供应链投资上市产能转移科技含量产品创新工业回美国特灵科技 全文摘要 美国关税政策对家电产业的影响有限，尽管市场预期会有负面影响，但凭借产业的全球化布局和强大的竞争力，家电企业能够有效应对。自2018年以来，中国家电出口金额仍保持18%的年复合增长率，显示关税政策的实际影响较小。美国进口中国家电的比重下降，企业通过在墨西哥、越南等地设厂来规避关税。 家电有质量的全球化与关税影响20241107_导读 2024年11月08日16：06 关键词 美国关税家电产业全球化中国墨西哥越南泰国竞争力市场份额产能搬迁新兴市场去库存供应链投资上市产能转移科技含量产品创新工业回美国特灵科技 全文摘要 美国关税政策对家电产业的影响有限，尽管市场预期会有负面影响，但凭借产业的全球化布局和强大的竞争力，家电企业能够有效应对。自2018年以来，中国家电出口金额仍保持18%的年复合增长率，显示关税政策的实际影响较小。美国进口中国家电的比重下降，企业通过在墨西哥、越南等地设厂来规避关税。对于投资者，短期内可能调整策略，但长期来看，家电企业的全球化布局有助于维持市场竞争力。政府补贴政策被视为短期内提振市场需求、推动销售的关键，预期在补贴政策有效衔接下，市场将有良好表现。 章节速览 ●00：00美国关税对家电产业的影响分析 虽然家电产业高度依赖全球化，尤其是中国市场的成熟推动其增长，但面对美国提高关税的政策，产业表现出了较强的竞争力和全球化的适应能力。尽管短期内可能导致市场调整，实际数据显示，从2018年至2023年，中国家电出口金额以美元计复合增长率仍高达18%，显示美国关税政策对中国家电出口影响有限。中国企业通过调整生产布局，如将部分产能转移到墨西哥、越南、泰国等地，有效应对了这一挑战，且未观察到明显市场份额的流失。虽然未来政策不确定性存在，但基于目前的调整和适应情况，预计对上市公司影响有限，企业仍能通过全球化供应链维持业务稳定。 ●05：24中国家电出口持续增长应对产能迁移影响 尽管面临产能迁移可能导致的就业和税收减少等问题，中国家电出口仍保持强劲增长。2023年以来，家电出口持续向好，1到10月按美元金额计同比增长14.5%，10月同比增长22.8%。增长原因包括欧美市场去库存周期结束后的恢复性增长和新兴市场国家大家电渗透率的快速提升。尽管存在挑战，中国家电出口的快速增长态势预计将持 续，部分弥补因产能迁移可能带来的需求减少。 ●09：04家电公司全球化产业链布局及其应对策略 家电公司根据其业务性质和全球化布局的不同，可以分为三类。第一类为早进行且成功实现全球化的大家电企业，通过调整生产布局以减少贸易摩擦带来的影响，如TCL和海尔。第二类为专注于为国际品牌代工的小家电公司，已开始将产能逐步转移至东南亚，以降低关税影响。第三类为具有一定科技含量与产品创新，但对产能转移准备不足的公司，如扫地机和割草机器人制造商。总体而言，企业通过产能转移和全球布局调整，以应对可能的贸易政策变化。 ●13：44产能转移迟缓与关税影响 一些公司未能有效转移产能的主要原因是基于对自身竞争力的自信，特别是在产品创新和市场份额增长方面。面对高额关税，这些企业倾向于将成本转嫁给消费者，而不是迅速转移产能。然而，一旦关税进 一步提高，公司可能会被迫转向其他国家和地区建立产能，以应对成本差异带来的决策挑战。以扫地机器人行业为例，某些企业因未能提前布局产能转移，在面对关税增加时面临利润下滑的困境，尽管他们采取了不同的市场策略以保持竞争力，包括放弃部分利润以扩大市场份额。 ●16：35暖通公司可能受益于美国关税提升 投资者关注哪些品类可能从美国关税提升中受益，特别提及暖通公司作为受益者之一。美国加大对工业回流的推动及基础建设投入增长，促进了商用暖通中央空调的需求，特别是AI数据中心的订单增长迅速。此外，家用中央空调销售回暖，欧洲热泵行业经历去库存周期后预计恢复增长。综上，对欧美暖通市场持乐观态度，推荐关注相关公司表现。 ●18：34家电以旧换新政策对市场影响及投资机会分析 当前情况下，海外全家电板块可能因美国关税影响而调整，以内销为主的公司值得关注。政府推出的家电以旧换新政策在八月宣布，九月开始全国推广，效果显著，多个品类如冰箱、空调、洗衣机等销量增长。政府通过特别国债分配补贴，不仅限于传统家电，还包括智慧家居、家居装修等，推动了更多家电品类的销售。以扫地机为例，因其高补贴额度和产品成熟度成为热销产品。然而，家电企业如石头科技正从追求超额利润转向扩大市场份额，短期内可能面临利润率下降。投资者应关注政策具体方案的公布，以及市场反应，以便把握投资机会。 ●24：15石头科技竞争战略与家电行业补贴影响分析 石头科技采取的竞争战略被认为正确，因扫地机市场缺乏稳定格局，竞争品牌接近。当前市场尚无明确的龙头企业。尽管如此，投资机会可能因公司调整战略而出现。谈及家电行业补贴政策，指出虽然内销为主的公司受益于财政扩张政策，但具体效益难以预测，补贴对小家电的直接影响有限。补贴可能导致家电平均价格提升，从而影响消费降级趋势下的市场表现。 ●26：47家电板块短期调整后或有投资机会 讨论集中于家电板块的近期走势和长期潜力。短期看，家电板块可能经历调整，但调整后有望迎来投资机会。虽然家电行业在全球市场竞争激烈，但具体影响需视关税政策而定。尽管存在不确定性，家电企业的长期价值仍被看好。此外，行业与地产周期的脱钩趋势明显，显示出其独立的发展潜力。 ●28：42中国扫地机产业在东南亚的布局及企业策略 扫地机企业在东南亚布局的情况各异，科沃斯等龙头企业倾向于自建产能，而其他企业可能更多依赖于委外采购。产能转移至东南亚预计需要一年时间，期间需考虑关税对成本的影响以及市场接受度。领先的扫地机企业对产能迁移的重视程度不够，导致缺乏充分的国际化经验，但一般情况下，产能转移不会出现重大问题。 ●31：18家电行业对美出口影响分析 讨论了中国家电企业如美的和海尔在美国市场销售的情况，包括它们在中国生产的出口产品比例及其对整体收入的影响。分析了如果美国对从中国进口的家电产品加征60%关税，可能对整个家电行业出口增速带来的影响，预计短期内出口会因囤货而增长，但长期可能每年下滑10%，而海外生产基地的收益则相对稳定。 ●35：00中国家电市场面临激烈竞争与产品结构升级 在缺乏补贴的情况下，中国大家电市场（冰箱、空调、洗衣机）竞争激烈，消费者倾向消费降级，小米市场份额增长，影响其他品牌。企业采取不同策略应对，如海尔保利润、格力收入下滑、海信利润率下降。补贴政策能缓和市场竞争，促进市场良性发展。面对市场需求下滑，家电企业侧重产品结构升级，以创新吸引年轻消费者，提高产品价格。 ●38：24空调价格走势及明年初市场需求预测 今年空调价格受消费降级和市场竞争影响，均价下滑，尤其在5至7月市场消费疲软时更为明显。补贴政策自九月 份开始对价格走势有所影响，提高了消费者对高价产品的偏好。对于明年开门红的预测，取决于补贴政策的延续性和具体细节，包括补贴力度和覆盖的家电品类。如果补贴政策能够持续，明年第一季度空调需求有望好转；否则，需求可能因补贴政策的结束和潜在的需求透支而表现疲软。 ●40：35对中国政府财政刺激下家电行业第四季度内销预期讨论 当前市场对政府财政刺激规模持乐观态度，但具体家电政策需中央政府明确。预计四季度大家电内销将增长10%至15%，但投资者需注意部分省份补贴即将结束可能带来的影响。尽管面临挑战，大家电行业因其稳健特性，收入和利润仍比其他消费行业更为稳定。会议讨论了家电行业在政策补贴下的零售增速预测及企业内销增长预期， 同时考虑了全球化发展和业务多样化对增速的影响。 问答回顾 发言人问：美国关税对家电产业有哪些潜在影响？ 发言人答：美国关税对中国家电产业的影响是复杂的。短期内，由于家电产业高度依赖全球化，美国关税可能导致家电板块出现调整。然而，长期来看，家电产业具有强大的竞争力和优秀的全球化布局，许多公司能够有效应对并平稳过渡，这主要得益于其在全球市场的领先地位。 发言人问：美国关税政策对中国家电出口的实际影响有多大？美国关税政策导致中国家电出口结构有何变化？ 发言人答：自2018年以来，尽管美国对中国出口产品征收25%的关税，但数据显示过去五年间，中国家电出口金 额以美元计复合增长率仍达18%，表明美国关税政策并未明显阻碍中国家电出口。美国关税政策实施后，美国进口自中国的家电金额占比从2018年的48%下降至2023年的31%，而来自墨西哥、越南、泰国等地区的占比明显提升。这反映出中国企业正在积极进行全球化布局，将产能转移到这些地区以规避关税影响。 发言人问：对于上市公司角度，美国关税政策对中国家电出口的影响有多大？产能迁移对中国家电产业的影响是什么？ 发言人答：从投资上市公司的角度看，即使美国提高关税，由于大部分订单可以通过中国企业全球化供应链的方式继续由中国企业承接，因此对上市公司的影响预计不会太大。产能迁移对中国会带来一定影响，包括就业减少、税收减少等。但从整体上看，即使中国家电出口在未来两年减少20%，由于新兴市场国家大家电渗透率的快速提升，出口增速仍能保持高位增长。 发言人问：目前美国的关税政策对未来会如何变化？ 发言人答：未来美国关税政策具有不确定性。有观点认为美国可能对中国征收60%的关税，对其他地区征收10%的关税，但是否会严格执行及豁免情况还需观察。此外，若美国对中国家电征收60%关税，预计两年内大部分在中国生产的家电会迁移到美国之外。 发言人问：中国家电出口增长的驱动因素有哪些？ 发言人答：中国家电出口快速增长的原因有两个方面：一是欧美市场经历去库存周期后恢复性增长；二是新兴市场国家大家电渗透率快速提升。例如，冰箱、洗衣机、空调等产品的出口出货量同比均有显著增长，且在未来几年预计将持续增长。 发言人问：海尔在美国大家电市场的表现如何，以及高关税对中国工厂的影响是什么？ 发言人答：海尔通过并购吉利，在美国大家电市场的份额很高，与惠而浦相当。尽管其总收入的四分之一来自美国，但销售产品中只有10%来自中国工厂，这部分即使加了20%的关税仍具性价比，因此留在了中国工厂。然 而，若关税增至60%，则这部分产品可能不会留在中国工厂。所以，仅对中国地区征收高关税对大家电企业的影 响有限。 发言人问：其他大家电企业在美国市场的销售占比及全球化产能布局情况如何？代工企业在全球产能布局上的趋势如何？ 发言人答：其他大家电公司如海信、美的、格力等在美国市场的销售占其总收入比重并不高，并且这些公司普遍具有全球化的产能布局经验，能够灵活转移产能。代工企业如莱克电器、新宝股份、富佳股份等早在多年前就在越南、泰国等地设立生产线，欧胜电器也在马来西亚建立产能。整体来看，这些代工企业正逐渐将产能转移到东南亚。 发言人问：小家电行业在产能转移方面的现状和规划是怎样的？ 发言人答：小家电公司主要为欧美品牌提供代工业务，在美国市场销售的产品中，部分已开始将供应链转移到东南亚。例如德昌股份收入增长迅速，满足了欧美品牌如赛博等将供应链向东南亚转移的需求。预计到2025年末，大部分小家电产品的采购将不再来自中国，转向东南亚采购。 发言人问：对于科技含量较高、依赖工程师红利的公司，产能转移决策受到哪些因素影响？ 发言人答：这类公司由于产品创新领先，过去几年在欧美市场自主品牌销售为主，市场份额快速提升，毛利率较高，且研发投入大，高度依赖中国的研发迭代更新。过去面对25%关税时，未充分考虑产能转移问题。但预计当征收60%关税时，成本差异将显著影响其决策，促使公司考虑在东南亚建设新产能。 发言人问：面对美国提高关税，哪些品类可能从中受益？ 发言人答：明确受益于美国关税提升的是暖通空调设备，尤其