公用环保双周专题会议政府化债对公用环保影响如何20241110

核心观点与关键数据

• 电力板块关注度变化：尽管11月电力板块表现不及大盘，但关注度有所下降，主要因市场初期仓位调整策略。
• 市场焦点：市场对明年电价签约及绿电债券兴趣浓厚，关注点在于供需关系，以广东省为例，供给端增速高于需求端。
• 电价走势分歧：对于未来电价，市场观点分歧较大，关键在于供需关系及市场化进程中的实际数据。
• 广东省火电装机供需：2023年投产火电约14GW，2022年年中至2024年年中已投入约20GW，供给端增量有限，需求增长未达预期。
• 环保发债影响：环保发债规模预期已适应，短期内市值弹性大的公司涨幅较大，长期看与政府业务紧密的公司更受青睐。
• 可再生能源补贴基金缺口：补贴基金缺口问题通过成立结算公司进行核查，剔除骗补项目，预计1-2年内解决欠款问题。
• 投资策略：短期推荐启迪环境、碧水源，长期倾向汉蓝金融、红城、北控等；港股推荐龙源和大唐新能源，A股推荐太阳能、开尔新材等；水电推荐中广核电力，火电推荐华能、华电等。

研究结论

• 明年电价签约及绿电债券是市场关注重点，供需关系是判断电价的关键。
• 环保发债将持续推动环保板块发展，但需关注资金转化时间及行业支付顺序。
• 可再生能源补贴基金缺口问题将通过核查解决，减轻绿电公司融资压力。
• 绿电板块投资策略短期聚焦短期标的，长期关注基本面稳健公司，水电和核电成为新的关注焦点。