汽车行业周报：乘用车市场景气延续，小鹏P7+订单再超预期

行业研究 2024年11月11日 行业周报 标配乘用车市场景气延续，小鹏P7+订单再超预期 证券分析师 黄涵虚S0630522060001 汽车 hhx@longone.com.cn 投资要点： ——汽车行业周报（2024/11/04-2024/11/10） 29% 申万行业指数:汽车(0728)沪深300 本周汽车板块行情表现：本周沪深300环比上涨5.50%；汽车板块整体上涨7.29%，在31个 18% 7% -4% -15% -27% -38%23-11 24-02 24-0524-08 行业中排第8。细分行业中，（1）整车：综合乘用车、商用载货车、商用载客车子板块分别变动5.00%、9.51%、0.09%。（2）汽车零部件：车身附件及饰件、底盘与发动机系统、轮胎轮毂、其他汽车零部件、汽车电子电气系统子板块分别变动5.04%、9.28%、0.57%、13.05%、11.83%；（3）汽车服务：汽车经销商、汽车综合服务子板块分别变动9.18%、 10.97%。（4）其他交运设备：其他运输设备、摩托车子板块分别变动1.67%、8.87%。 以旧换新叠加行业旺季，乘用车市场景气向上。据乘联会，10月狭义乘用车零售226.1万辆，同比+11%，环比+7%；批发273.2万辆，同比+12%，环比+9%；出口44.1万辆，同比 +13%，环比+2%。8月末以旧换新加码以来，随着各地区补贴政策陆续推出，以及“金九 银十”行业传统旺季的到来，乘用车零售增速在9月实现由负转正，10月增速进一步提升 相关研究 1.新能源汽车增长强势，比亚迪单月销量突破50万辆——汽车行业周报 （2024/10/28-2024/11/03） 分品牌来看，自主品牌份额持续提升，10月自主品牌、主流合资品牌、豪华品牌零售分别为148万辆、57万辆、21万辆，同比+32%、-17%、-7%，环比+11%、+8%、-15%，自主品牌零售份额同比+10.1pct至65.7%。主要车企中，比亚迪、吉利、奇瑞、上汽通用五菱零售达43.1万辆、19.4万辆、14.4万辆、9.6万辆，同比+67%、30%、60%、+36%。 新能源汽车批发渗透率突破50%，自主插混延续高增长。10月新能源乘用车零售119.6万辆，同比+57%，环比+6%，零售渗透率52.9%，环比-0.4pct；批发136.9万辆，同比+55% 环比+11%，批发渗透率50.1%，环比+1.0pct，首次突破50%。分动力类型来看，纯电、插电、增程批发销量为77.6万辆、47.2万辆、12.1万辆，同比+33%、+116%、54%，环比 +8%、+20%、+5%，自主品牌插混车型集中放量，比亚迪DM5.0新车型增长迅速，奇瑞风云T9/山海T2、领克07/08EM-P、长安UNI-Z等多款车型畅销；增程式同比增量则主要来自于问界、理想、零跑等新势力品牌。出口方面，10月新能源乘用车出口销量12.0万辆，同比+10%，环比+14%，自主品牌中的奇瑞、长安，新势力中的小鹏、零跑，以及合资品牌中的沃尔沃亚太、极星等同比显著增加。 小鹏P7+大定再超预期，纯视觉智驾方案开启新品周期。11月7日小鹏P7+正式上市，新车型提供三个版本，定价18.68-21.88万元，起售价较预售价20.98万元下调2.3万元，当日大 定超3万辆。小鹏P7+定位于AI智驾掀背轿跑，与P7相比级别更高、车内空间更大、风阻系数更低，并升级全域800V高压SiC平台以及多项智能座舱配置，包括高通骁龙8295P座舱芯片、后排娱乐屏和小桌板、20扬声器高保真音响、全新云感舒适座椅等。新车型搭载小鹏AI鹰眼视觉方案，采用双英伟达DRIVEOrin芯片和26个感知硬件，全面应用端到端大模型，实现不限城市、不限道路、不限路况的AI智驾。下半年以来小鹏MONAM03、小鹏P7+等新车型相继亮相并取得超预期的订单表现，10月交付量创历史新高，纯视觉智驾方案有望持续为小鹏塑造差异化优势，助力向20万元以内市场拓展。 投资建议：（1）整车：政策暖风叠加新车周期，行业龙头定价权优势持续显现，智驾升级重塑竞争格局，关注受益新车型增量的比亚迪、小鹏汽车、华为汽车合作方等。（2）汽车 零部件：关注绑定优质车企，客户结构具备较强优势的零部件供应商，以及域控制器、线控底盘、空气悬架、汽车座椅等技术与配置升级方向，相关标的如拓普集团、伯特利、科博达、保隆科技、继峰股份、爱柯迪、华阳集团等。 风险提示：行业竞争加剧的风险；原材料价格及汇率波动的风险；贸易环境变化的风险等 正文目录 1.投资要点4 2.二级市场表现5 3.行业数据跟踪7 3.1.乘联会月度数据7 3.2.库存8 3.3.原材料价格8 4.上市公司公告9 5.行业动态10 5.1.行业政策10 5.2.企业动态10 6.风险提示10 图表目录 图1本周申万一级行业指数各板块涨跌幅（%）5 图2本周申万三级行业指数各板块涨跌幅（%）5 图3乘用车子板块个股本周涨跌幅情况（%）6 图4商用载货车子板块个股本周涨跌幅情况（%）6 图5商用载客车子板块个股本周涨跌幅情况（%）6 图6汽车零部件子板块个股本周涨跌幅情况（%）6 图7汽车服务子板块个股本周涨跌幅情况（%）6 图8摩托车及其他子板块个股本周涨跌幅情况（%）6 图9狭义乘用车单月零售销量（万辆）7 图10狭义乘用车单月批发销量（万辆）7 图11新能源汽车单月零售销量（万辆）7 图12新能源汽车单月批发销量（万辆）7 图1310月厂商狭义乘用车零售销量（万辆）8 图1410月厂商狭义乘用车批发销量（万辆）8 图15月度汽车经销商库存系数8 图16高端豪华&进口、合资、自主汽车品牌库存系数8 图17钢材现货价格（元/吨）8 图18铝锭现货价格（元/吨）8 图19塑料粒子现货价格（元/吨）9 图20天然橡胶现货价格（元/吨）9 图21纯碱现货价格（元/吨）9 图22正极原材料价格（元/吨）9 表1本周上市公司公告9 1.投资要点 以旧换新叠加行业旺季，乘用车市场景气向上。据乘联会，10月狭义乘用车零售226.1 万辆，同比+11%，环比+7%；批发273.2万辆，同比+12%，环比+9%；出口44.1万辆，同比+13%，环比+2%。8月末以旧换新加码以来，随着各地区补贴政策陆续推出，以及“金九银十”行业传统旺季的到来，乘用车零售增速在9月实现由负转正，10月增速进一步提升。分品牌来看，自主品牌份额持续提升，10月自主品牌、主流合资品牌、豪华品牌零售分别为148万辆、57万辆、21万辆，同比+32%、-17%、-7%，环比+11%、+8%、-15%，自主品牌零售份额同比+10.1pct至65.7%。主要车企中，比亚迪、吉利、奇瑞、上汽通用五菱零售达43.1万辆、19.4万辆、14.4万辆、9.6万辆，同比+67%、30%、60%、+36%。 新能源汽车批发渗透率突破50%，自主插混延续高增长。10月新能源乘用车零售119.6万辆，同比+57%，环比+6%，零售渗透率52.9%，环比-0.4pct；批发136.9万辆，同比+55%，环比+11%，批发渗透率50.1%，环比+1.0pct，首次突破50%。分动力类型来看，纯电、插 电、增程批发销量为77.6万辆、47.2万辆、12.1万辆，同比+33%、+116%、54%，环比 +8%、+20%、+5%，自主品牌插混车型集中放量，比亚迪DM5.0新车型增长迅速，奇瑞风云T9/山海T2、领克07/08EM-P、长安UNI-Z等多款车型畅销；增程式同比增量则主要来自于问界、理想、零跑等新势力品牌。出口方面，10月新能源乘用车出口销量12.0万辆，同比+10%，环比+14%，自主品牌中的奇瑞、长安，新势力中的小鹏、零跑，以及合资品牌中的沃尔沃亚太、极星等同比显著增加。 小鹏P7+大定再超预期，纯视觉智驾方案开启新品周期。11月7日小鹏P7+正式上市，新车型提供三个版本，定价18.68-21.88万元，起售价较预售价20.98万元下调2.3万元，当日大定超3万辆。小鹏P7+定位于AI智驾掀背轿跑，与P7相比级别更高、车内空间更大、风阻系数更低，并升级全域800V高压SiC平台以及多项智能座舱配置，包括高通骁龙 8295P座舱芯片、后排娱乐屏和小桌板、20扬声器高保真音响、全新云感舒适座椅等。新车型搭载小鹏AI鹰眼视觉方案，采用双英伟达DRIVEOrin芯片和26个感知硬件，全面应用端到端大模型，实现不限城市、不限道路、不限路况的AI智驾。下半年以来小鹏MONAM03、小鹏P7+等新车型相继亮相并取得超预期的订单表现，10月交付量创历史新高，纯视觉智驾方案有望持续为小鹏塑造差异化优势，助力向20万元以内市场拓展。 2.二级市场表现 本周沪深300环比上涨5.50%；汽车板块整体上涨7.29%，在31个行业中排第8。细分行业中，（1）整车：综合乘用车、商用载货车、商用载客车子板块分别变动5.00%、9.51%、0.09%。（2）汽车零部件：车身附件及饰件、底盘与发动机系统、轮胎轮毂、其他汽车零部件、汽车电子电气系统子板块分别变动5.04%、9.28%、0.57%、13.05%、11.83%；（3）汽车服务：汽车经销商、汽车综合服务子板块分别变动9.18%、10.97%。（4）其他交运设备：其他运输设备、摩托车子板块分别变动1.67%、8.87%。 图1本周申万一级行业指数各板块涨跌幅（%） 7.29 16 14 12 10 8 6 4 2 计算机国防军工非银金融商贸零售 电子机械设备轻工制造 汽车传媒 食品饮料房地产通信 建筑装饰医药生物 环保社会服务电力设备农林牧渔基础化工美容护理纺织服饰 综合钢铁 交通运输建筑材料石油石化有色金属家用电器 煤炭公用事业 银行 0 资料来源：同花顺，东海证券研究所 图2本周申万三级行业指数各板块涨跌幅（%） 13.05 11.83 10.97 9.51 9.28 9.18 8.87 5.045.00 1.67 0.57 0.09 14 12 10 8 6 4 2 0 资料来源：同花顺，东海证券研究所 个股方面，本周骏创科技（+76.95%）、旺成科技（+74.98%）、威唐工业（+49.84%）、山子高科（+47.06%）、天汽模（+46.52%）涨幅较大。 图3乘用车子板块个股本周涨跌幅情况（%）图4商用载货车子板块个股本周涨跌幅情况（%） 北汽蓝谷赛力斯海马汽车广汽集团长安汽车上汽集团长城汽车比亚迪 *ST汉马江淮汽车东风股份中集车辆福田汽车一汽解放江铃汽车中国重汽 1.84 5.34 5.33 9.54 8.56 8.11 11.65 18.50 25.03 17.81 9.56 8.37 4.82 4.19 4.09 2.61 010203005101520 资料来源：同花顺，东海证券研究所资料来源：同花顺，东海证券研究所 图5商用载客车子板块个股本周涨跌幅情况（%）图6汽车零部件子板块个股本周涨跌幅情况（%） 安凯客车ST曙光中通客车宇通客车金龙汽车 -5.74 -1.52 6.61 13.77 11.28 骏创科技旺成科技威唐工业山子高科天汽模爱柯迪金固股份青岛双星登云股份跃岭股份 76.95 74.98 49.84 47.06 46.52 -2.10 -2.70 -3.87 -5.32 -10.41 -10-5051015-401060110 资料来源：同花顺，东海证券研究所资料来源：同花顺，东海证券研究所 图7汽车服务子板块个股本周涨跌幅情况（%）图8摩托车及其他子板块个股本周涨跌幅情况（%） 德众汽车浩物股份交运股份中国汽研厦门信达上海物贸国机汽车中汽股份阿尔特 力帆科技华洋赛车上海凤凰久祺股份中路股份隆鑫通用永安行绿通科技爱玛科技 -1.85 -2.24 2.25 0.97 11.38 9.46 7.27 19.89 18.12 北巴传媒 0 38.40 20.