主营业务稳步增长，大额分红彰显央企担当

公司2024年三季报显示，业绩符合预期。前三季度实现营业收入8.95亿元（同比增长14.63%），归母净利润1.56亿元（同比增长6.58%），扣非归母净利润1.46亿元（同比增长20.45%）。Q3单季表现强劲，营收3.02亿元（同比+29.06%），归母净利润0.44亿元（同比+57.14%），主要得益于钽价低位和产品结构优化。

核心数据与亮点：

1. 业绩增长：营收和归母净利润稳步增长，扣非净利润增速显著。
2. Q3表现：单季营收和归母净利润均大幅提升，扣非净利润环比改善。
3. 毛利率提升：前三季度毛利率19.32%（同比+1.48pct），主要受益于钽矿石价格低位（Q1-Q3均价78.35美元/磅）及原材料储备（存货+21.17%）。产品结构优化推动铌超导腔、半导体靶材等产品放量。
4. 费用控制：销售、管理费用率环比下降，财务费用率上升，研发费用率微降，费用占比维持稳定。
5. 投资收益：Q3投资收益环比下滑31.82%，或受参股企业西材院交付周期和需求放缓影响。
6. 大额分红：计划每10股派息0.55元（含税），合计0.28亿元，彰显央企担当。

投资建议： 预计公司2024-2026年营收分别为12.39/16.02/18.66亿元，归母净利润分别为2.04/2.69/3.18亿元（同比增长8.76%/32.06%/18.44%），EPS分别为0.40/0.53/0.63元。对应PE分别为34.14/25.85/21.83倍，维持“买入”评级。

风险提示： 金属价格波动、下游需求不及预期、模型假设偏差、政策超预期等。