板块观点
- 矿山冶金机械板块：受益于采矿业固定资产投资持续高增长和大规模设备更新机遇，行业持续向好。中国采矿业固定资产投资连续3年正增长，2023年各矿种采选业均实现显著增长。多地出台工业领域设备更新方案，将提升要素生产率并刺激设备消费。
- 工程机械板块：处于从底部回升阶段，出口仍是主要趋势。主要品种销量持续正增长，出口增速保持高位。2024年9月，挖掘机、装载机和叉车销量均实现同比增长，其中出口增长尤为显著。行业强周期性受房地产、基建和出口影响，当前正从底部回升，叠加出海机遇，有望持续修复业绩。
- 机器人行业：迎周期复苏和人形机器人主题升温的双重利好。机器人产量连续多月正增长，增速加速。特斯拉“we,robot”发布会上，人形机器人Optimus取得显著进步，环境感知能力增强，未来有望降本至2-3万美元。人形机器人是AI落地的重要抓手，主题持续升温，行业叠加周期复苏机遇，将迎来双重利好。
行情回顾
（数据来源：wind，五矿证券研究所，涉及多个高端制造板块指数表现）
数据跟踪
- 宏观数据：2024年1-9月，中国工业企业利润增速-3.2%，其中黑色金属和有色金属矿采选业利润增速领先。9月工业企业存货增速2.7%，环比下降0.5个百分点。
- 工控自动化：9月工业机器人产量5.40万台，同比增长22.8%；台达电和上银科技收入分别同比增长4.83%和0.13%。发那科2024财年三季度订单增速转正，中国区订单增速达37.0%。
- 叉车：9月叉车销量10.6万台，同比增长6.06%，出口增长28.46%，内销下降5.3%。部分企业订单环比下降。
- 工程机械：9月工程机械出口金额同比增长0.19%，挖掘机销量同比增长10.8%，其中出口增长2.5%。装载机和压路机销量分别同比增长7.82%和3.85%，起重机销量下降22.4%。
- 矿山机械：部分企业订单环比下降，美卓采矿业订单增长5%，安百拓采矿和服务订单均下降。
- 其他数据：9月金属切削机床产量同比增长1.8%，空调产量同比增长10.7%；燃料电池汽车销量同比增长1400%；10月新造船价格指数环比下降0.1%，同比增长6.6%。
工控自动化&机器人
- 特斯拉“we,robot”发布会上，人形机器人Optimus展示多项动作，新一代灵巧手具有22个自由度，长期规模量产后售价可能降至2-3万美元。
- 埃夫特发布下一代喷涂离线编程软件EFORTPaintStudio。
- 波士顿动力Atlas机器人实现自主汽车引擎盖分拣。
- 汇川技术和麦格米特营收同比增长超20%，头部企业市场份额和抗风险能力更强。
- 山推纯电装载机X5系列上市，山推德州专线启用。
工程机械
- CME预估10月挖掘机销量同比增长10%左右，市场持续回暖，国内市场筑底回升，出口市场逐步修复。
- 湖南省工程机械出口同比增长22.2%，对欧盟和非洲出口增长显著。
- 民营企业和中外投资企业出口表现活跃，叉车和升降搬运装卸机械出口增势明显。
- 中欧班列运输价格优势明显，铁路运输出口金额同比增长120.7%。
- 中联重科前三季度实现营业收入343.86亿元，境外收入同比增长35.42%，归母净利润同比增长9.95%。
能源装备&其他
- 英伟达将参加OCP展示AI芯片与超级计算平台最新进展。
- 法因图尔与德国赛泰合作氢燃料金属双极板产线投产，预计产值翻番。
- 施耐德电气收购高性能计算液冷技术公司Motivair。
- 中国能建18家企业入围制氢设备集中采购项目，涉及125套电解槽成套装备。
风险提示
- 国内和海外需求不及预期。
- 原材料价格上涨带来的企业经营风险。
- 国内设备更新进度不及预期。
