高端制造产业跟踪（10月）：三大机遇驱动高端制造板块迎来利好

机械设备行业 投资评级 看好 证券研究报告|行业周报2024/11/11 高端制造产业跟踪（10月）： 三大机遇驱动高端制造板块迎来利好 五矿证券研究所高端制造行业 分析师：祁岩 登记编码：S0950523090001 邮箱：qiyan1@wkzq.com.cn 联系人：周越 邮箱：zhouyue@wkzq.com.cn 联系人：张雪 邮箱：zhangxue1@wkzq.com.cn Contents目录 01 板块观点 03 数据跟踪 行情回顾 02 04 新闻&公告 板块观点 珍惜有限创造无限 1.板块观点 矿山冶金机械板块受益于基本面和政策共振，持续向好。中国采矿业固定资产投资连续3年正增长。2023年，有色金属矿采选业同比大幅增长42.7%，非金属矿采选业增长16.2%，石油与天然气开采业增长15.2%，煤炭开采和洗选业增长12.1%。2024年前三季度，有色金属矿采选业民间投资同比增长68.6％，黑色金属矿采矿业民间投资累计增长35.7％，表明采矿业固定资产投资在持续高增长。工业和信息化部等七部门联合印发《推动工业领域设备更新实施方案》后，多地密集出台地方版工业领域设备更新方案，细化重点任务及保障措施。存量老旧设备大规模更新既能提升要素生产率，又能刺激设备消费，拉动经济增长。采矿业的固定资产投资连续上行叠加大规模设备更新的机遇将持续利好矿山冶金机械行业。 工程机械板块顺周期修复，出海仍是大势所趋。工程机械主要品种销量继续正增长，板块处于从底部回升阶段；出口增速持续增长，出海仍是大势所趋。2024年9月销售各类挖掘机15831台，同比增长10.8%。其中国内销量7610台，同比增长21.5%；出口量8221台，同比增长2.51%。2024年9月销售各类装载机8072台，同比增长4.98%。其中国内销量4022台，同比下降5.07%；出口量4050台，同比增长17.3%。2024年9月当月销售各类叉车106002台，同比增长 6.06%。其中国内销量62755台，同比下降5.32%；出口量43247台，同比增长28.5%。工程机械行业具有强周期性，主要受下游房地产、基建、出口等因素 影响，当前主要品种销量连续正增长，正从周期底部回升，叠加出海机遇，有望持续修复业绩。 特斯拉举行“We,Robot”发布会。机器人行业将迎周期复苏和人形机器人主题升温的双重利好。机器人产量数据连续多月转为正增长，增速环比仍有加速趋势，行业有望迎来周期复苏。10月11日，特斯拉举行“We,Robot”发布会。人形机器人Optimus在外观设计、行走、抓取、握持等执行任务的能力上取得了显著进步，新的Optimus还配备了更先进的传感器和人工智能系统，环境感知能力得到增强，能够更精准地完成复杂任务。会上表明自动驾驶汽车产业链均可整合人形机器人上，大幅降低成本，人形机器人未来有望降本至2-3万美元。人形机器人是AI落地的重要实现抓手，该主题继续升温，机器人产业叠加周期复苏的机遇，将迎双重利好。 4 行情回顾 2.行情回顾 截至 2024/10/31 涨跌幅 相对沪深300指数涨跌幅 估值 指数代码 指数简称 10月 年初至今 10月 年初至今 PE（TTM） PB（LF） 801072.SI通用设备9.12%-5.56%12.28%-20.53%39.912.39 801074.SI专用设备7.70%0.24%10.86%-14.73%29.182.29 801076.SI轨交设备Ⅱ1.24%24.64%4.39%9.67%21.941.46 801077.SI工程机械-3.09%26.53%0.07%11.56%21.831.89 801078.SI自动化设备2.90%1.05%6.06%-13.92%40.813.69 000300.SH沪深300-3.16%14.97%--12.391.32 图表1：机械子版块涨跌幅 通用设备专用设备轨交设备Ⅱ工程机械自动化设备沪深300 140% 120% 100% 80% 60% 40% 20% 0% -20% -40% -60% 图表2：申万一级行业9月涨跌幅（%） 20 15 10 5 0 -5 -10 ( -15 电计综 ( ( 子算合 ( 申机申 ) ) ) ) ) ) ) 万申万万 国环建通传防保筑信媒军申装申申 ( ) ( ) ( ( ) ( 工万饰万万 申申 ) ) 万万 建机电 筑械力 材设设 ( ( ( 料备备 申申申 ) ) ) 万万万 商社房非轻贸会地银工零服产金制售务申融造申申万申申万万万万 ( ( ( ( ) ( ) ( 汽钢基家纺车铁础用织申申化电服万万工器饰 申申申 ) ) ) 万万万 农银有 ( 林行色 牧申金 ( ) ( 渔万属 申申 ) ) 万万 交公医 通用药 运事生 ( ( ( 输业物 申申申 ) ) ) 万万万 美石煤食容油炭品护石申饮 ( ( ( ( 理化万料 ) 申申申 ) ) ) 万万万 ( ) ( ( 资料来源：wind，五矿证券研究所 图表3：机械行业子板块9月涨跌幅 30 25 20 15 10 5 0 -5 -10 -15 -20 其其纺 他他织 自通服 动用装 化设设 ( ( 设备备 ( 备申申 ) ) ) 申万万万 磨激其仪印具光他器刷磨设专仪包料备用表装申申设申机 ( ( ) ( ( ) ( ) 万万备万械 申申 ) ) 万万 机楼金电 Ⅲ( 床宇属机 工设制 ( ( ( 具备品申 ) 申申申万 ) ) ) 万万万 能机制 源器冷 ( 及人空 重申调 型万设 ( ) 设备 ( 备申 ) 申万 ) 万 工工工 程控程 机设机 ( 械备械 整申器 ( ) ( 机万件 申申 ) ) 万万 数据跟踪 珍惜有限创造无限 3.数据跟踪 宏观数据 2024年1~9月，中国工业企业利润增速-3.2%；利润增速排名前五的行业是：造纸和纸制品、铁路船舶航空航天和其他运输设备制造业、黑色金属矿采选、计算机、通信和其他电子设备制造业、有色金属矿采选业。 2024年9月中国工业企业存货增速2.7%，环比-0.5pct。 图表4：1-9月营业利润增速前十行业 序号 行业营业利润：累计同比 （%） 1 造纸和纸制品业 61 2 铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业 29.4 3 黑色金属矿采选业 27.8 4 有色金属矿采选业 18.6 5 电力、燃气及水的生产和供应业 13.7 6 家具制造业 12.5 7 计算机、通信和其他电子设备制造业 8.2 8 食品制造业 6.8 9 石油和天然气开采业 0.9 10 通用设备制造业 0.3 资料来源：wind，五矿证券研究所 图表5：中国工业企业利润增速(截至2024年9月) 中国:工业企业:营业利润:累计同比% 180 图表6：中国工业企业存货增速(截至2024年9月) 中国:工业企业:存货:同比% 25 13020 15 80 10 30 5 -20 0 2018-04 2018-08 2018-12 2019-04 2019-08 2019-12 2020-04 2020-08 2020-12 2021-04 2021-08 2021-12 2022-04 2022-08 2022-12 2023-04 2023-08 2023-12 2024-04 2024-08 2018-08 2018-11 2019-02 2019-05 2019-08 2019-11 2020-02 2020-05 2020-08 2020-11 2021-02 2021-05 2021-08 2021-11 2022-02 2022-05 2022-08 2022-11 2023-02 2023-05 2023-08 2023-11 2024-02 2024-05 2024-08 -70-5 资料来源：wind，五矿证券研究所 资料来源：wind，五矿证券研究所9 7.3 7.2 7.1 7 6.9 6.8 6.7 6.6 6.5 6.4 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 2023-10 2023-11 2023-12 2024-01 2024-02 2024-03 2024-04 2024-05 2024-06 2024-07 2024-08 2024-09 2024-10 2015-01 图表7：9月M1增速-7.4% 中国:M2:同比% 30 25 20 15 10 5 0 -5 -10 资料来源：wind，五矿证券研究所 图表9：美元兑人民币汇率 2015-06 2015-11 2016-04 2016-09 2017-02 2017-07 2017-12 中国:中间价:美元兑人民币 2018-05 2018-10 2019-03 2019-08 中国:M1:同比% 2020-01 2020-06 2020-11 2021-04 2021-09 2022-02 2022-07 2022-12 2023-05 2023-10 2024-03 2024-08 10 资料来源：wind，五矿证券研究所 资料来源：wind，五矿证券研究所 图表8：9月社融规模37634亿 中国:社会融资规模:当月值亿元 70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 -10000 资料来源：wind，五矿证券研究所 图表10：9月制造业PMI49.8 中国:制造业PMI% 54 53 52 51 50 49 48 47 46 45 44 2020-12 2021-02 2021-04 2021-06 2021-08 2021-10 2021-12 2022-02 2022-04 2022-06 2022-08 2022-10 中国:社会融资规模存量:同比% 2022-12 2023-02 2023-04 2023-06 2023-08 2023-10 2023-12 2024-02 珍惜有限 2024-04 2024-06 创造无限 18 16 14 12 10 8 6 4 2 0 2024-08 图表11：9月核心CPI继续回落 中国:CPI:当月同比%中国:CPI:不包括食品和能源(核心CPI):当月同比% 3 2.5 2 1.5 1 0.5 0 -0.5 图表12：9月PPI-2.8% 15 10 5 0 -5 -10 中国:PPI:全部工业品:当月同比% -1 资料来源：wind，五矿证券研究所 资料来源：wind，五矿证券研究所 图表13：1-9月设备工器具投资16.4%高位维持 中国:固定资产投资完成额:设备工器具购置:累计同比% 30 图表14：9月社会消费品零售总额3.2% 中国:社会消费品零售总额:当月同比% 40 2030 1020 2017-09 2017-12 2018-03 2018-06 2018-09 2018-12 2019-03 2019-06 2019-09 2019-12 2020-03 2020-06 2020-09 2020-12 2021-03 2021-06 2021-09 2021-12 2022-03 2022-06 2022-09 2022-12 2023-03 2023-06 2023-09 2023-12 2024-03 2024-06 2024-09 010 2019-06 2019-09 2019-12 2020-03 2020-06 2020-09 2020-12 2021-03 2021-06 2021-09 2021-12 2022-03 2022-06 2022-09 2022-12 2023-03 2023-06 2023-09 2023-12 2024-03 20