杭州银行2024年三季报点评：息差阶段性企稳，资产质量优秀

杭州银行2024年三季报显示，公司业绩保持稳健增长，息差阶段性企稳，资产质量优秀。核心要点如下：

区域经济与资产投放

• 区域经济相对优势，公司信贷投放能力强。截至2024年9月末，总资产达2万亿元，同比增长9.58%；贷款总额0.91万亿元，同比增长12.77%，贷款占比45.11%，环比提升1.28个百分点；存款总额1.18万亿元，同比增长12.59%。在融资需求疲弱环境下，公司仍维持较快信贷投放速度，反映其较强的客户需求挖掘能力。

息差与营收

• 息差边际企稳，利息净收入增速回升。报告期内，公司营收同比增长3.87%至284.94亿元，其中利息净收入182.73亿元，同比增长3.87%；中间业务收入29.28亿元，同比下降8.07%。净息差测算为1.46%，环比提升2个基点，主要受负债成本下行支撑。生息资产生息率3.76%，环比下降1个基点；计息负债成本率2.16%，环比下降3个基点。

资产质量与拨备

• 资产质量优异，拨备安全垫充足。截至报告期末，不良率0.76%，环比及同比均持平；关注率0.59%，环比上升6个基点，同比上升19个基点，但不良+关注贷款占比绝对水平保持低位。拨备覆盖率543.25%，环比下降1.92个百分点，同比下降7.98个百分点；拨贷比4.12%，环比下降2个基点，同比下降13个基点，反映风险抵补能力较强。

投资建议与估值

• 投资建议：维持“买入”评级。公司区位优势和对公客户开拓有望支撑资产增速，息差回稳利于利息净收入改善。预计2024-2026年公司营业收入分别为368.23、391.32、420.14亿元，归母净利润分别为169.06、199.23、229.69亿元，每股净资产分别为22.94、26.93、31.48元，对应11月4日收盘价的PB估值为0.61、0.52、0.45倍。
• 风险提示：经济复苏不及预期、资产质量下滑、信贷需求不及预期。

分析师信息

• 证券分析师：夏芈卬
• 研究助理：王子钦