工业硅周报：硅料企业减产，工业硅期货震荡下行

研究院新能源&有色组 研究员 陈思捷 021-60827968 chensijie@htfc.com从业资格号：F3080232投资咨询号：Z0016047 师橙 021-60828513 shicheng@htfc.com从业资格号：F3046665投资咨询号：Z0014806 穆浅若 021-60827969 muqianruo@htfc.com 从业资格号：F03087416投资咨询号：Z0019517 联系人 王育武 021-60827969 wangyuwu@htfc.com 从业资格号：F03114162 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 华泰期货研究报告|工业硅周报2024-11-10 硅料企业减产，工业硅期货震荡下行 期货市场行情 本周，前期光伏政策及库容问题炒作告一段落后，工业硅期货震荡下跌，回归基本 面。当前西南厂家因多数已停产，上游企业挺价情绪较浓，现货市场报价坚挺。截止周五收盘，总持仓量为28.79万手，主力合约2412收盘价为12465元/吨，较上周五 下跌440元/吨。根据SMM报价，目前华东通氧553贴水615元/吨，421与99价差 为100元/吨。截止到11月8号，已经注册成功的仓单有53571手，折合成实物有 267855吨，绝大多数都为老仓单。供应方面，西南地区继续减产，但北方部分新投产能有开工预期。需求方面，因西南地区多晶硅企业开始减产，对工业硅的需求或小幅下降，其余消费下游对工业硅需求持稳。近期，除基本的供需关系外，需关注新仓单注册速度对主力合约价格带来的影响。 现货市场行情 价格：11月8日当周，川滇地区减产基本完成，上游企业普遍惜售，挺价情绪较浓，但实际成交一般。据SMM统计，当前华东通氧553现货价格为11800元/吨，较上周持平；云南421现货价格为12350元/吨，较上周上涨50元/吨。 供应：本周全国开炉数较上周减少6台。因枯水期电价抬升，云南、四川地区继续减产。同时，北方地区开工小幅增加，且仍存增产预期。 需求：本周多晶硅市场均价为3.5万元/吨，与上周持平。多晶硅市场成交清淡，下游硅片企业继续降负荷且主要以消耗库存为主。目前南方部分多晶硅生产企业开始减产，且后期仍存减产预期；本周，有机硅新增产能对市场影响持续扩大，下游仍然看 空，现货价格下跌且成交较差，目前市场DMC主流价格在12500-14200元/吨，市场价格或将继续下行；本周铝棒企业复产不及预期，开工率小幅下滑，整体对工业硅的需求变化不大；�口方面表现尚可，据海关数据显示，2024年9月中国金属硅�口量在6.52万吨，环比增加0.63%，同比增加27.11%，2024年1-9月金属硅累计�口量在 54.9万吨。 库存：本周工业硅总库存较上周小幅增加，据百川盈孚统计，截至11月8日，中国金 属硅行业库存合计约58.5万吨（含注册仓单）；其中百川统计厂库18.55万吨；百川 统计港口库存13.2万吨，其中黄埔港4.6万吨，天津港4.6万吨,昆明港4万吨；交割 库注册仓单折合成实物约为26.79万吨。 成本：本周原料价格持稳，西南大部分地区开始上调电价，工业硅生产成本与上周有所增加，临近枯水期需关注电力成本的变化。 观点 西南产区已减产较多，但北方产区存增产预期，且下游多晶硅企业开始减产，短期内 基本面呈供需双弱格局。近期需关注新标仓单注册情况以及多晶硅减产进度对盘面带来的影响。短期内，预计盘面价格在12500元/吨-13000元/吨之间震荡。 策略 中性，区间操作为主 风险 1、新仓单注册情况； 2、硅料企业减产状况； 3、工业硅北方新增产能投产进度； 4、产业政策及宏观情绪； 目录 期货市场行情1 现货市场行情1 硅市场综述4 期货盘面综述4 现货价格综述4 生产情况4 消费情况5 库存情况5 图表 图1:华东553#价格走势丨单位：元/吨5 图2:华东421#价格走势丨单位：元/吨5 图3:其他牌号价格走势丨单位：元/吨6 图4:有机硅DMC价格走势丨单位：元/吨6 图5:多晶硅价格走势丨单位：元/千克6 图6:工业硅周度生产成本丨单位：元/吨6 图7:工业硅周度产量与厂家库存丨单位：万吨6 图8:中国工业硅周度社会库存丨单位：吨6 硅市场综述 期货盘面综述 本周，前期光伏政策及库容问题炒作告一段落后，工业硅期货震荡下跌，回归基本 面。当前西南厂家因多数已停产，上游企业挺价情绪较浓，现货市场报价坚挺。截止周五收盘，总持仓量为28.79万手，主力合约2412收盘价为12465元/吨，较上周五 下跌440元/吨。根据SMM报价，目前华东通氧553贴水615元/吨，昆明421牌号计 算品质升贴水后，贴水365元/吨，421与99价差为100元/吨。截止到11月8号， 已经注册成功的仓单有53571手，折合成实物有267855吨，绝大多数都为老仓单。供应方面，西南地区继续减产，但北方部分新投产能有开工预期。需求方面，因西南地区多晶硅企业开始减产，对工业硅的需求或小幅下降，其余消费下游对工业硅需求持稳。近期，除基本的供需关系外，需关注新仓单注册速度对主力合约价格带来的影 响。 现货价格综述 价格：11月8日当周，川滇地区减产基本完成，上游企业普遍惜售，挺价情绪较浓，但实际成交一般。据SMM统计，当前华东通氧553现货价格为11800元/吨，较上周持平；云南421现货价格为12350元/吨，较上周上涨50元/吨。 供应：本周全国开炉数较上周减少6台。因枯水期电价抬升，云南、四川地区继续减产。同时，北方地区开工小幅增加，且仍存增产预期。。 需求：本周多晶硅市场均价为3.5万元/吨，与上周持平。多晶硅市场成交清淡，下游硅片企业继续降负荷且主要以消耗库存为主。目前南方部分多晶硅生产企业开始减产，且后期仍存减产预期；本周，有机硅新增产能对市场影响持续扩大，下游仍然看 空，现货价格下跌且成交较差，目前市场DMC主流价格在12500-14200元/吨，市场价格或将继续下行；本周铝棒企业复产不及预期，开工率小幅下滑，整体对工业硅的需求变化不大；�口方面表现尚可，据海关数据显示，2024年9月中国金属硅�口量在6.52万吨，环比增加0.63%，同比增加27.11%，2024年1-9月金属硅累计�口量在 54.9万吨。 库存：本周工业硅总库存较上周小幅增加，据百川盈孚统计，截至11月8日，中国金 属硅行业库存合计约58.5万吨（含注册仓单）；其中百川统计厂库18.55万吨；百川 统计港口库存13.2万吨，其中黄埔港4.6万吨，天津港4.6万吨,昆明港4万吨；交割 库注册仓单折合成实物约为26.79万吨。 成本：本周原料价格持稳，西南大部分地区开始上调电价，工业硅生产成本与上周有所增加，临近枯水期需关注电力成本的变化。 生产情况 当周原料价格持稳，西南产区已经开始上调电价，生产成本有所上升。产量及开工情 况：据百川盈孚统计，11月8号当周工业硅产量为8.99万吨，较上周减少。目前金属 硅总炉数746台，本周金属硅开炉数量与上周减少6台，截至11月8日，中国金属硅 开工炉数326台，整体开炉率43.30%。各地区开炉情况见表1所示。 消费情况 多晶硅：南方部分多晶硅企业开始减产，下游硅片行业供需失衡加剧叠加高库存，硅片企业也在降负荷生产，多以消耗库存为主，对多晶硅的需求进一步减弱。多晶硅市场成交清淡，现货价格较上周持平，截止到2024年11月8日，多晶硅市场均价为 3.50万元/吨。 有机硅：有机硅新增产能投产，市场疲弱，当周有机硅现货价格继续下跌，目前市场主流成交价在12500-14200元/吨，虽然价格下跌，但下游仍是看空，市场悲观情绪较浓。 铝合金：部分铝棒企业复产不及预期，开工率小幅下降。由于发运问题导致很多在途货物，本周铝棒小幅去库，整体对工业硅的需求变化不大。 库存情况 据百川盈孚统计，截至11月8日，中国金属硅行业库存合计约58.5万吨（含注册仓 单）；其中百川统计厂库18.55万吨；百川统计港口库存13.2万吨，其中黄埔港4.6 万吨，天津港4.6万吨,昆明港4万吨；交割库注册仓单折合成实物约为26.79万吨。 据SMM统计，截至11月8日，金属硅行业库存49.9万吨（含注册仓单），港口库存 15.2万吨，其中黄埔港2.8万吨，天津港5.6万吨，昆明港6.8万吨；其他34.7万吨。 （SMM统计库存样本进行调整，库存数据变化较大） 图1:华东553#价格走势丨单位：元/吨图2:华东421#价格走势丨单位：元/吨 553#均价（左轴）553#涨跌幅（右轴）553#均价（左轴）553#涨跌幅（右轴） 22000 20000 18000 16000 14000 12000 2022-10-052023-04-052023-10-052024-04-05 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 -800 -1000 22000 20000 18000 16000 14000 12000 2022-10-052023-04-052023-10-052024-04-05 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 -800 -1000 数据来源：SMM华泰期货研究院数据来源：SMM华泰期货研究院 35000 30000 25000 20000 15000 10000 图3:其他牌号价格走势丨单位：元/吨图4:有机硅DMC价格走势丨单位：元/吨 551#硅(昆明)521#硅(华东)441#硅(华东)DMC均价（左轴）涨跌幅%（右轴） 411#硅(昆明)3303#硅(华东)2202#硅(华东) 20000 19000 18000 17000 16000 15000 14000 13000 12000 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 -800 -1000 数据来源：SMM华泰期货研究院数据来源：SMM华泰期货研究院 图5:多晶硅价格走势丨单位：元/千克图6:工业硅周度生产成本丨单位：元/吨 304 254 204 154 104 54 4 多晶硅复投料致密料菜花料 多晶硅复投料致密料菜花料 新疆成本 福建成本 四川成本 行业成本 云南成本 20000 19000 18000 17000 16000 15000 14000 13000 12000 11000 数据来源：SMM华泰期货研究院数据来源：百川盈孚华泰期货研究院 图7:工业硅周度产量与厂家库存丨单位：万吨图8:中国工业硅周度社会库存丨单位：吨 20.00 18.00 16.00 14.00 12.00 10.00 8.00 6.00 4.00 2.00 0.00 周度产量厂家库存量 交割库厂家库存量黄埔港天津港昆明港 70 60 50 40 30 20 10 0 2021/1/32022/4/32023/7/32024/10/3 数据来源：百川盈孚华泰期货研究院数据来源：百川盈孚华泰期货研究院 表1：中国工业硅开炉数量统计（11-9） 地区 总炉数 本周开炉数量 上周开炉数量 变化量 福建 32 2 2 0 甘肃 37 26 24 2 广西 17 3 3 0 贵州 15 1 1 0 河南 5 1 1 0 黑龙江 22 6 6 0 湖南 21 0 0 0 吉林 8 1 1 0 湖北 2 0 0 0 辽宁 5 2 2 0 内蒙古 51 28 28 0 宁夏 15 12 12 0 青海 10 3 3 0 陕西 13 2 2 0 四川 110 32 38 -6 新疆 226 153 153 0 云南 137 43 45 -2 重庆 20 8 8 0 合计 746 323 329 -6 数据来源：百川盈孚华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性