工业硅周报：硅料企业减产，工业硅期货震荡下行

期货市场行情

工业硅期货本周震荡下跌，回归基本面。主力合约2412收盘价为12465元/吨，下跌440元/吨，总持仓量28.79万手。华东通氧553贴水615元/吨，昆明421贴水365元/吨，421与99价差100元/吨。新仓单注册仓单53571手，折合实物267855吨，多为老仓单。供应方面，西南减产，北方有增产预期。需求方面，西南多晶硅企业减产，需求或小幅下降，其余下游需求稳定。需关注新仓单注册速度对价格影响。

现货市场行情

川滇地区减产基本完成，上游惜售挺价，实际成交一般。华东通氧553现货价格11800元/吨，持平；云南421现货价格12350元/吨，上涨50元/吨。全国开炉数减少6台，云南、四川减产，北方开工增加。多晶硅均价3.5万元/吨，成交清淡，下游降负荷消耗库存。有机硅新增产能扩大，下游看空，DMC价格12500-14200元/吨，或继续下行。铝棒企业复产不及预期，开工率下滑，对工业硅需求变化不大。出口表现尚可，9月出口量环比增0.63%，同比增27.11%。

库存情况

工业硅总库存小幅增加，截至11月8日约58.5万吨（含注册仓单），厂库18.55万吨，港口库存13.2万吨，交割库注册仓单26.79万吨。SMM统计库存49.9万吨，港口库存15.2万吨，其他34.7万吨。

成本情况

原料价格持稳，西南地区上调电价，生产成本增加，临近枯水期需关注电力成本变化。

观点

西南产区减产较多，北方产区存增产预期，下游多晶硅减产，短期内基本面呈供需双弱格局。需关注新仓单注册及多晶硅减产进度对盘面影响。预计盘面价格在12500-13000元/吨之间震荡。

策略

中性，区间操作为主。

风险

1. 新仓单注册情况；2. 硅料企业减产状况；3. 工业硅北方新增产能投产进度；4. 产业政策及宏观情绪。