工业硅周报：上下游均有减产，工业硅期货维持区间震荡

期货市场行情

• 新仓单注册速度加快，下游多晶硅减产规模扩大，工业硅期货偏弱震荡。
• 主力合约完成换月，新主力合约2501收盘价为12270元/吨，较上周五下跌130元/吨。
• 华东通氧553贴水470元/吨，昆明421牌号计算品质升贴水后，贴水170元/吨，421与99价差为100元/吨。
• 已注册仓单51011手，折合成实物255055吨，绝大多数为老仓单。
• 供应方面，西南产区继续减产，北方开炉数增加，整体开工率持稳。

现货市场行情

• 现货成交情况一般，华东通氧553现货价格为11800元/吨，较上周持平；云南421现货价格为12350元/吨，较上周持平。
• 全国开炉数较上周减少3台，云南四川产区小幅减产，北方硅厂继续复产，整体开工率趋稳。
• 多晶硅市场均价为3.38万元/吨，较上周下降0.12万元/吨，跌幅3.43%，西南地区多晶硅企业开工率持续下降。
• 有机硅DMC主流价格在12500-13500元/吨，供需失衡严重，预计后市价格或继续偏弱运行。
• 铝棒企业开工率有所下降，叠加冬季环保影响，预计对工业硅的需求或小幅走弱。
• 2024年10月中国金属硅出口6.51万吨，环比减少0.12%，同比增加49.36%；1-10月出口共计54.9万吨，同比增加27.89%。

库存情况

• 工业硅总库存较上周小幅下降，截至11月22日，合计约57.68万吨（含注册仓单）。
• 百川统计厂库18.78万吨，港口库存13.6万吨，交割库注册仓单折合成实物约为25.51万吨。
• SMM统计库存51.8万吨（含注册仓单），港口库存15.4万吨。

成本情况

• 原料加工费有所上升，叠加枯水期电价抬升，工业硅生产成本与上周继续小幅增加。

观点

• 西南枯水期减产基本完成，北方新增产能逐步投产，总供应趋稳。
• 需求端，最大消费下游多晶硅企业减产规模扩大，盘面价格或偏弱震荡，但下方空间有限，预计维持区间震荡为主，震荡区间在12000-13000元/吨。

策略

• 中性，区间操作为主。

风险

1. 新仓单注册情况。
2. 硅料企业减产状况。
3. 工业硅北方新增产能投产进度。
4. 产业政策及宏观情绪。