工业硅周报：上下游均有减产，工业硅期货维持区间震荡

华泰期货研究报告|工业硅周报2024-11-24 上下游均有减产，工业硅期货维持区间震荡 研究院新能源&有色组 研究员 陈思捷 021-60827968 chensijie@htfc.com从业资格号：F3080232投资咨询号：Z0016047 师橙 021-60828513 shicheng@htfc.com从业资格号：F3046665投资咨询号：Z0014806 穆浅若 021-60827969 muqianruo@htfc.com从业资格号：F03087416投资咨询号：Z0019517 联系人 王育武 021-60827969 wangyuwu@htfc.com 从业资格号：F03114162 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 期货市场行情 本周，新仓单注册速度加快，叠加下游多晶硅减产规模扩大，工业硅期货偏弱震荡。截止上周五收盘，工业硅期货总持仓量为29.28万手，主力合约完成换月，新主力合约 2501收盘价为12270元/吨，较上周五下跌130元/吨。根据SMM报价，目前华东通 氧553贴水470元/吨，昆明421牌号计算品质升贴水后，贴水170元/吨，421与99 价差为100元/吨。截止到11月22号，已经注册成功的仓单有51011手，折合成实物 有255055吨，绝大多数都为老仓单。供应方面，西南产区继续减产，北方开炉数增加，整体开工率持稳。下游方面，因西南枯水期生产成本抬升，最大消费下游多晶硅减产规模扩大，其余消费下游对工业硅的需求持稳。 现货市场行情 价格：11月22日当周，现货成交情况一般。据SMM统计，当前华东通氧553现货价格为11800元/吨，较上周持平；云南421现货价格为12350元/吨，较上周持平。 供应：本周全国开炉数较上周减少3台，云南四川产区小幅减产，北方硅厂继续复产，整体开工率趋稳。 需求：本周多晶硅市场均价为3.38万元/吨，与上周下降0.12万元/吨，跌幅3.43%。枯水期电价抬升后，西南地区多晶硅企业开工率持续下降，下游硅片企业也是维持低开工率，对多晶硅按需采购，导致多晶硅价格走弱，预计对工业硅需要或将进一步减弱；本周，有机硅开价格继续下跌，目前市场DMC主流价格在12500-13500元/吨，整体供需失衡严重，价格难有起色，预计后市价格或继续偏弱运行；本周受铝价下跌影响，铝棒企业开工率有所下降，叠加冬季环保影响，预计对工业硅的需求或小幅走弱；�口方面表现尚可，据海关数据显示，据海关数据，2024年10月中国金属硅�口6.51万吨，环比减少0.12%，同比增加49.36%。2024年1-10月中国金属硅�口共计54.9万吨，同比增加27.89%。 库存：本周工业硅的总库存较上周小幅下降，据百川盈孚统计，截至11月22日，中 国金属硅行业库存合计约57.68万吨（含注册仓单）；其中百川统计厂库18.78万吨； 百川统计港口库存13.6万吨，其中黄埔港4.6万吨，天津港4.8万吨,昆明港4万吨； 交割库注册仓单折合成实物约为25.51万吨。 成本：本周原料加工处理成本有所增加，叠加枯水期电价抬升，工业硅生产成本与上周继续小幅增加。 观点 西南枯水期减产基本完成，北方新增产能逐步投产，总供应趋稳；需求端，最大消费下游多晶硅企业减产规模扩大，盘面价格或偏弱震荡，但预计下方空间有限，预计维持区间震荡为主，震荡区间在12000-13000元/吨。 策略 中性，区间操作为主 风险 1、新仓单注册情况； 2、硅料企业减产状况； 3、工业硅北方新增产能投产进度； 4、产业政策及宏观情绪； 目录 期货市场行情1 现货市场行情1 硅市场综述4 期货盘面综述4 现货价格综述4 生产情况4 消费情况5 库存情况5 图表 图1:华东553#价格走势丨单位：元/吨5 图2:华东421#价格走势丨单位：元/吨5 图3:其他牌号价格走势丨单位：元/吨6 图4:有机硅DMC价格走势丨单位：元/吨6 图5:多晶硅价格走势丨单位：元/千克6 图6:工业硅周度生产成本丨单位：元/吨6 图7:工业硅周度产量与厂家库存丨单位：万吨6 图8:中国工业硅周度社会库存丨单位：吨6 硅市场综述 期货盘面综述 本周，新仓单注册速度加快，叠加下游多晶硅减产规模扩大，工业硅期货偏弱震荡。截止上周五收盘，工业硅期货总持仓量为29.28万手，主力合约完成换月，新主力合约 2501收盘价为12270元/吨，较上周五下跌130元/吨。根据SMM报价，目前华东通 氧553贴水470元/吨，昆明421牌号计算品质升贴水后，贴水170元/吨，421与99 价差为100元/吨。截止到11月22号，已经注册成功的仓单有51011手，折合成实物 有255055吨，绝大多数都为老仓单。供应方面，西南产区继续减产，北方开炉数增加，整体开工率持稳。下游方面，因西南枯水期生产成本抬升，最大消费下游多晶硅减产规模扩大，其余消费下游对工业硅的需求持稳。 现货价格综述 价格：11月22日当周，现货成交情况一般。据SMM统计，当前华东通氧553现货价格为11800元/吨，较上周持平；云南421现货价格为12350元/吨，较上周持平。 供应：本周全国开炉数较上周减少3台，云南四川产区小幅减产，北方硅厂继续复产，整体开工率趋稳。 需求：本周多晶硅市场均价为3.38万元/吨，与上周下降0.12万元/吨，跌幅3.43%。枯水期电价抬升后，西南地区多晶硅企业开工率持续下降，下游硅片企业也是维持低开工率，对多晶硅按需采购，导致多晶硅价格走弱，预计对工业硅需要或将进一步减弱；本周，有机硅开价格继续下跌，目前市场DMC主流价格在12500-13500元/吨，整体供需失衡严重，价格难有起色，预计后市价格或继续偏弱运行；本周受铝价下跌影响，铝棒企业开工率有所下降，叠加冬季环保影响，预计对工业硅的需求或小幅走弱；�口方面表现尚可，据海关数据显示，据海关数据，2024年10月中国金属硅�口6.51万吨，环比减少0.12%，同比增加49.36%。2024年1-10月中国金属硅�口共计54.9万吨，同比增加27.89%。 库存：本周工业硅的总库存较上周小幅下降，据百川盈孚统计，截至11月22日，中 国金属硅行业库存合计约57.68万吨（含注册仓单）；其中百川统计厂库18.78万吨； 百川统计港口库存13.6万吨，其中黄埔港4.6万吨，天津港4.8万吨,昆明港4万吨； 交割库注册仓单折合成实物约为25.51万吨。 成本：本周原料加工处理成本有所增加，叠加枯水期电价抬升，工业硅生产成本与上周继续小幅增加。 生产情况 当周原料加工费有所上升，叠加枯水期电价抬升，生产成本有所上升。产量及开工情况：据百川盈孚统计，11月22号当周工业硅产量为8.76万吨，较上周减少。目前金 属硅总炉数746台，本周金属硅开炉数量与上周减少3台，截至11月22日，中国金 属硅开工炉数317台，整体开炉率42.49%。各地区开炉情况见表1所示。 消费情况 多晶硅：枯水期电价抬升，西南地区多晶硅企业开工率持续下降，下游硅片企业也是维持低开工率，按需采购多晶硅，市场成交清淡，截止到2024年11月22日，多晶硅 市场均价为3.38万元/吨。 有机硅：有机硅新增产能投产，供需进一步失衡，当周头部企业下调价格，虽下游有一定的需求，仍在观望，按需采购，目前市场DMC主流成交价在12500-13500元/吨，市场悲观情绪较浓，预计有机硅持续偏弱运行。 铝合金：本周受到铝价下跌影响，部分铝棒企业开工率小幅下降，叠加冬季环保影响，预计对工业硅的需求或小幅走弱。 库存情况 据百川盈孚统计，截至11月22日，中国金属硅行业库存合计约57.68万吨（含注册 仓单）；其中百川统计厂库18.78万吨；百川统计港口库存13.6万吨，其中黄埔港4.6 万吨，天津港4.8万吨,昆明港4万吨；交割库注册仓单折合成实物约为25.51万吨。 据SMM统计，截至11月22日，金属硅行业库存51.8万吨（含注册仓单），港口库 存15.4万吨，其中黄埔港3万吨，天津港5.6万吨，昆明港6.8万吨；其他36.4万吨。（SMM统计库存样本进行调整，库存数据变化较大） 图1:华东553#价格走势丨单位：元/吨图2:华东421#价格走势丨单位：元/吨 22000 20000 18000 16000 14000 12000 553#均价（左轴）553#涨跌幅（右轴） 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 -800 -1000 25000 23000 21000 19000 17000 15000 13000 421#均价（左轴）421#涨跌幅（右轴） 1500 1000 500 0 -500 -1000 2022-10-052023-04-052023-10-052024-04-05 2022-10-052023-04-052023-10-052024-04-05 数据来源：SMM华泰期货研究院数据来源：SMM华泰期货研究院 35000 30000 25000 20000 15000 10000 图3:其他牌号价格走势丨单位：元/吨图4:有机硅DMC价格走势丨单位：元/吨 551#硅(昆明)521#硅(华东)441#硅(华东)DMC均价（左轴）涨跌幅%（右轴） 411#硅(昆明)3303#硅(华东)2202#硅(华东) 20000 19000 18000 17000 16000 15000 14000 13000 12000 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 -800 -1000 数据来源：SMM华泰期货研究院数据来源：SMM华泰期货研究院 图5:多晶硅价格走势丨单位：元/千克图6:工业硅周度生产成本丨单位：元/吨 新疆成本 福建成本 四川成本 行业成本 云南成本 20000 304 254 204 154 104 54 4 多晶硅复投料致密料菜花料 19000 18000 17000 16000 15000 14000 13000 12000 11000 数据来源：SMM华泰期货研究院数据来源：百川盈孚华泰期货研究院 图7:工业硅周度产量与厂家库存丨单位：万吨图8:中国工业硅周度社会库存丨单位：吨 20.00 18.00 16.00 14.00 12.00 10.00 8.00 6.00 4.00 2.00 0.00 周度产量厂家库存量 交割库厂家库存量黄埔港天津港昆明港 70 60 50 40 30 20 10 0 2021/1/32022/4/32023/7/32024/10/3 数据来源：百川盈孚华泰期货研究院数据来源：百川盈孚华泰期货研究院 表1：中国工业硅开炉数量统计（11-23） 地区 总炉数 本周开炉数量 上周开炉数量 变化量 福建 32 2 2 0 甘肃 37 26 26 0 广西 17 3 3 0 贵州 15 1 1 0 河南 5 1 1 0 黑龙江 22 6 6 0 湖南 21 0 0 0 吉林 8 1 1 0 湖北 2 0 0 0 辽宁 5 2 2 0 内蒙古 51 31 28 3 宁夏 15 12 12 0 青海 10 5 5 0 陕西 13 3 3 0 四川 110 26 28 -2 新疆 226 160 159 1 云南 137 34 38 -4 重庆 20 4 5 -1 合计746317320-3 数据来源：百川盈孚华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发�与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发�通知的情形下做�修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。