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2024年11月8日全国人大常委会新闻发布会点评：化债工作思路转变，财政更加积极

2024-11-11 郭瑞,张治山西证券小烨

核心观点：2024年11月8日全国人大常委会会议通过决议，批准增加6万亿元地方政府债务限额用于置换存量隐性债务，标志着我国化债工作思路从应急处置转向主动化解，财政政策将更加积极。
关键数据：
- 增加的6万亿元债务限额将专项用于置换存量隐性债务，分三年实施，每年2万亿元。
- 2024年末地方政府专项债务限额将从29.52万亿元增加到35.52万亿元。
- 连续五年每年从新增地方政府专项债券中安排8000亿元补充政府性基金财力，累计可置换隐性债务4万亿元。
- 2029年及以后年度到期的棚户区改造隐性债务2万亿元仍按原合同偿还。
- 预计五年累计可节约利息支出约6000亿元。
政策协同：三项化债政策协同发力，2028年前地方需消化的隐性债务总额从14.3万亿元降至2.3万亿元，平均每年消化额从2.86万亿元减为4600亿元。
积极财政政策：
- 我国政府负债率显著低于主要经济体，2023年末政府全口径债务率为67.5%。
- 明年财政政策将更加积极，包括：利用可提升的赤字空间、扩大专项债券发行规模、发行超长期特别国债、支持大规模设备更新、加大中央对地方转移支付力度。
防止新增隐性债务：
- 持续保持“零容忍”高压监管态势，监测口径更全、预算约束更强、监管问责更严。
- 将不新增隐性债务作为“铁的纪律”，强化收集新增隐性债务线索，严格落实问责制。
研究结论：
- 大规模化债方案有利于地方减轻包袱，腾出资源促发展，包括缓解当期化债压力、减少利息支出、增强发展动能。
- 化债工作思路转变体现在从应急处置向主动化解、从点状式排雷向整体性除险、从隐性债、法定债“双轨”管理向全部债务规范透明管理、从侧重防风险向防风险、促发展并重转变。
- 我国政府仍有较大举债空间和赤字提升空间，支持经济高质量发展。