白糖周报：供应压力增加 白糖上方承压

白糖市场分析

郑商所白糖期货价格本周高位回落，周度涨幅1.76%；ICE期糖高位震荡，周度涨幅0.63%。

现货及基差

国内食糖市场：2023/24榨季9月累计销糖率96.41%，同比上升1.31个百分点；工业库存35.72万吨，较去年同期增加8.28万吨。现货价格持续下调，新老糖价格逐步接轨。

产榨情况

• 广西：预计11月上旬开榨，11月有50家糖厂开始生产，节奏提前。
• 云南：已有两家糖厂开榨，12月集中开榨。
• 产量预期：增产预期较强，估产区间增加100-300万吨。

进口情况

9月进口40万吨，同比减少14万吨，环比减少37万吨。巴西配额内进口成本5859元/吨，配额外7490元/吨；泰国配额内6270元/吨，配额外8026元/吨。

仓单及预报

郑糖仓单加预报总计11397张，较上一周增加449张，仓单数量9818张，有效预报1579张。

国际市场

• 巴西：10月上半月压榨量同比增加2.36%，产糖量同比增加1.93%；双周制糖比48.74%，低于去年同期；10月出口372.94万吨，同比增加74.38万吨；2024/25榨季累计出口1956.25万吨，同比增加21.83%。
• 天气：主产区降雨充沛，缓解前期干旱但损失压榨天数。

后市展望

• 国内：郑糖维持宽幅震荡，关注新糖上市情况。甜菜糖压榨增加，供应压力加大，消费转为淡季。
• 国际：巴西出口强劲，库存降至10年低位，全球四季度贸易流偏紧；北半球生产开始，泰国预计增产14%，糖价短期上方空间有限。
• 操作建议：短线交易为主。