汽车行业周报：广州车展开幕，关注上海国企改革相关汽车公司

中性（维持） 广州车展开幕，关注上海国企改革相关汽车公司 ——汽车行业周报（1111-1117） 行业研究|行业周报汽车与零部件行业 国家/地区中国 行业汽车与零部件行业 报告发布日期2024年11月17日 核心观点 广州车展开幕，尊界进行小范围展示，自主品牌多款重点新车亮相。2024年广州车展已于11月15日正式开幕，本届车展全球首发车型78款，参展车辆合计1171 辆，其中新能源汽车512辆，本次车展展车数量和新能源占比创历史新高。华为与 江淮合作尊界品牌首款车型于11月15日在广州车展进行小范围展示。余承东表示新车是“百万元级别”并将于11月26日与Mate70手机一同正式发布。比亚迪夏首次公布车辆内饰，新车预计售价在30万元级别，预计将于2025年一季度上市； 方程豹豹8上市，售价区间为37.98-40.78万元；腾势Z9上市，共推出5款车型，售价区间为33.48-41.48万元；腾势N9首次公开亮相，车长达5.3米，定位家族旗舰SUV车型，新车配备易三方技术，提供插混与纯电选项。此外，小米SU7 Ultra、小鹏P7+、零跑B10、昊铂HL、吉利银河星舰7EM-i、AIONUT、AUDIE等多款新能源车型进行展示，本次车展自主品牌集中发力高端市场，产品力显著提升。 上海市委领导调研上汽集团，推动上汽改革转型。11月11日，上海市委书记陈吉 姜雪晴jiangxueqing@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860512060001 袁俊轩yuanjunxuan@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860523070005 宁，市委副书记、市长龚正就进一步抓好国企改革深化提升行动，赴上汽集团开展专题调研，召开座谈会深化研究和推动上汽坚定转型发展。此次座谈会一方面体现了上海市政府对上汽集团全面深化改革、坚定转型发展的重视，另一方面突出了上海市各有关部门将支持上汽集团，确保各项改革转型任务顺利实施。预计在上海市政府的指导和支持下，上汽集团将加快改革步伐，激发企业创新活力并提升核心竞争力，未来有望实现困境反转。 吉利集团整合极氪、领克，推动内部资源整合及规模效应释放。11月14日，吉利汽车宣布对极氪及领克股权结构进行优化：（1）吉利控股将向吉利汽车转让极氪 11.3%股份，交易完成后，吉利汽车对极氪的持股比例将增至约62.8%。（2）极氪将向吉利控股、沃尔沃分别收购领克20%、30%股权，并通过向领克增资的方式再获得1%股份，交易完成后，极氪将持有领克51%股权，领克财务业绩将并入极氪及吉利汽车综合财务报表，其余49%股权将继续由吉利汽车旗下全资子公司持有。此次战略整合系吉利汽车落实《台州宣言》战略框架的重要举措，预计整合完成 后，极氪和领克将进一步明确品牌定位，避免产品内部竞争；同时实现产品结构统一、研发能力互补、销售网联共享等，推动新能源板块规模效应持续释放。 投资建议与投资标的 从投资策略上看，近期较多车企及重点新能源车型销量表现亮眼，预计后续汽车以旧换新政策对车市的拉动效果将持续释放；汽车行业公司三季报披露完毕，部分三季度盈利水平超预期、后续增长确定性较高的整车及零部件公司值得关注。建议持续关注部分整车及华为产业链、T链、小米产业链、自动驾驶产业链、低估值/高股息率的国企公司。 建议关注：比亚迪、江淮汽车、长安汽车、中国重汽、上汽集团、宇通客车；新泉股份、银轮股份、岱美股份、瑞鹄模具、爱柯迪、拓普集团、隆鑫通用、保隆科技、丰茂股份、三花智控、上声电子、华域汽车、贝斯特、伯特利、精锻科技、德赛西威、华阳集团、经纬恒润、双环传动、继峰股份、上海沿浦、福耀玻璃、潍柴动力等。 风险提示 宏观经济下行影响汽车需求、上游原材料价格波动影响、车企价格战压力。 10月乘用车销量回暖，广州车展即将开 幕，继续关注T链及华为链相关公司：— —汽车行业周报（1104-1110） 10月多家自主品牌及新势力创销量新高，继续关注华为产业链相关公司：——汽车行业周报（1028-1103） 特斯拉新车型及FSD持续推进，继续关注 T链、华为链公司：——汽车行业周报 （1021-1027） 2024-11-10 2024-11-04 2024-10-27 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 目录 1本周观点4 2市场行情6 3销量跟踪8 4产业链快讯9 4.1本周新车快讯9 4.2本周重点公司公告10 4.3本周行业动态13 5风险提示15 图表目录 图1：本周中信一级行业及沪深300涨跌幅6 图2：本周中信汽车二级子行业涨跌幅6 图3：本周汽车板块涨跌幅前五个股6 图4：全国乘用车周度批发销量（万辆）8 图5：全国乘用车周度零售销量（万辆）8 图6：全国狭义乘用车月度批发销量（万辆）8 图7：全国狭义乘用车月度零售销量（万辆）8 图8：全国新能源乘用车月度批发销量（万辆）9 图9：全国新能源乘用车月度零售销量（万辆）9 表1：主要公司估值表7 1本周观点 广州车展开幕，尊界进行小范围展示，自主品牌多款重点新车亮相。2024年广州车展已于11月 15日正式开幕，本届车展全球首发车型78款，参展车辆合计1171辆，其中新能源汽车512辆， 本次车展展车数量和新能源占比创历史新高。华为与江淮合作尊界品牌首款车型于11月15日在广州车展进行小范围展示。余承东表示新车是“百万元级别”并将于11月26日与Mate70手机一同正式发布，尊界内部配置更为豪华。比亚迪夏首次公布车辆内饰，新车预计售价在30万元级别，预计将于2025年一季度上市；方程豹豹8上市，售价区间为37.98-40.78万元；腾势Z9 上市，共推出5款车型，售价区间为33.48-41.48万元；腾势N9首次公开亮相，车长达5.3米，定位家族旗舰SUV车型，新车配备易三方技术，提供插混与纯电选项。此外，小米SU7Ultra、小鹏P7+、零跑B10、昊铂HL、吉利银河星舰7EM-i、AIONUT、AUDIE等多款新能源车型进行展示，本次车展自主品牌集中发力高端市场，产品力显著提升。 上海市委领导调研上汽集团，推动上汽改革转型。11月11日，上海市委书记陈吉宁，市委副书记、市长龚正就进一步抓好国企改革深化提升行动，赴上汽集团开展专题调研，召开座谈会深化研究和推动上汽坚定转型发展。陈吉宁指出，要牢牢把握主战场和主攻方向，聚焦国内市场和新能源汽车发展推进系统性改革。顺应汽车行业高端化、智能化、绿色化趋势，正确处理各个业务板块的关系，以更大力度推进管理、营销、组织架构、企业文化建设等领域改革创新；全市各有关部门要齐心协力、群策群力，进一步形成支持上汽坚定转型发展的强大合力，确保各项改革任务顺利实施。龚正指出，上汽集团要按照市委市政府决策部署，坚定深化改革、系统改革的信心和决心，聚焦主责主业、治理结构、激励约束，推进集团组织重构、业务重塑、优势重造，持续提升企业能级和核心竞争力，在上海建设世界级汽车产业中心中发挥主力军作用。此次座谈会一方面体现了上海市政府对上汽集团全面深化改革、坚定转型发展的重视，另一方面突出了上海市各有关部门将全力支持上汽集团，确保各项改革转型任务顺利实施。预计在上海市政府的指导和支持下，上汽集团将加快改革步伐，激发企业创新活力并提升核心竞争力，未来有望实现困境反转。 吉利集团整合极氪、领克，推动内部资源整合及规模效应释放。11月14日，吉利汽车宣布对极氪及领克股权结构进行优化：（1）吉利控股将向吉利汽车转让极氪11.3%股份，交易完成后，吉利汽车对极氪的持股比例将增至约62.8%。（2）极氪将向吉利控股、沃尔沃分别收购领克20%、30%股权，并通过向领克增资的方式再获得1%股份，交易完成后，极氪将持有领克51%股权，领克财务业绩将并入极氪及吉利汽车综合财务报表，其余49%股权将继续由吉利汽车旗下全资子公司持有。此次战略整合系吉利汽车落实《台州宣言》战略框架的重要举措，预计整合完成后，极氪和领克将进一步明确品牌定位，避免产品内部竞争；同时实现产品结构统一、研发能力互补、销售网联共享等，推动新能源板块规模效应持续释放。 从投资策略上看，近期较多车企及重点新能源车型销量表现亮眼，预计后续汽车以旧换新政策对车市的拉动效果将持续释放，行业有望维持较高景气度；汽车行业公司三季报披露完毕，部分三季度盈利水平超预期、后续增长确定性较高的整车及零部件公司值得关注。建议持续关注部分整车及华为产业链、T链、小米产业链、自动驾驶产业链、低估值/高股息率的国企公司。 建议关注： 比亚迪(002594，未评级)、江淮汽车(600418，未评级)、长安汽车(000625，买入)、中国重汽(000951，买入)、上汽集团(600104，买入)、宇通客车(600066，未评级)、新泉股份(603179，买入)、银轮股份(002126，买入)、岱美股份(603730，买入)、瑞鹄模具(002997，未评级)、爱柯 迪(600933，买入)、拓普集团(601689，买入)、隆鑫通用(603766，未评级)、保隆科技(603197，未评级)、丰茂股份(301459，未评级)、三花智控(002050，买入)、上声电子(688533，买入)、华域汽车(600741，买入)、贝斯特(300580，未评级)、伯特利(603596，买入)、精锻科技(300258，买入)、德赛西威(002920，买入)、华阳集团(002906，买入)、经纬恒润-W(688326，买入)、双环传动(002472，未评级)、继峰股份(603997，未评级)、上海沿浦(605128，未评级)、福耀玻璃(600660，未评级)、潍柴动力(000338，未评级)等。 2市场行情 本周中信汽车一级行业涨跌幅为-2.4%，走势跑赢沪深300（-3.3%），在29个一级行业中位列第 6位。二级子行业中乘用车板块（+0.55%）为正收益，商用车板块（-2.21%）、汽车零部件板块 （-4.55%）、摩托车及其他板块（-5.47%）、汽车销售及服务板块（-9.04%）表现不佳。 本周汽车板块涨幅前五公司分别为蠡湖股份（+32.0%）、上汽集团（+28.6%）、斯菱股份 （+16.5%）、科华控股（+16.2%）、晋拓股份（+13.7%）；跌幅前五公司分别为蓝黛科技（-33.1%）、金鸿顺（-21.1%）、力帆科技（-20.5%）、钧达股份（-20.5%）、申华控股（- 19.0%）。 本周重点公司表现： 整车：比亚迪（-2.65%）、上汽集团（+28.59%）、广汽集团（+2.57%）、吉利汽车（-10.58%）、长安汽车（+4.10%）、长城汽车（+5.40%）、中国重汽（-2.65%）。 零部件：新泉股份（-6.87%）、博俊科技（-8.29%）、银轮股份（-7.01%）、岱美股份（-5.40%）、瑞鹄模具（-3.29%）、爱柯迪（+0.07%）、拓普集团（-3.02%）、保隆科技（- 1.23%）、旭升集团（+10.11%）、三花智控（-5.02%）、上声电子（-9.53%）、华域汽车 （+2.05%）、伯特利（-5.63%）、华阳集团（-3.65%）、双环传动（-6.27%）。 图1：本周中信一级行业及沪深300涨跌幅 本周涨跌幅 2% 0% -2% -4% -6% -8% 传媒石油石化 银行家电通信汽车 消费者服务轻工制造 电力及公用事业 沪深300交通运输 电力设备及新能源 煤炭纺织服装计算机基础化工食品饮料 电子建筑医药机械 商贸零售 建材有色金属 钢铁农林牧渔综合金融非银行金融 房地产 国防军工 -10% 数据来源：Wind、东方证券研究所 图2：本周中信汽车二级子行业涨跌幅图3：本周汽车板块涨跌幅前五个股 2% 0% -2% -4% -6% -8% -10% 本周涨跌幅 40% 30% 20% 10% 0%