股指期货早报：人民币汇率连续6日横盘，A股震荡中出现分歧

人民币汇率连续6日横盘，A股震荡中出现分歧 2024年10月23日 股指期货早报2024.10.23 报告摘要： 海外方面，美10月里奇蒙德联储制造业指数录得-14，高于前值 -21，数据指向制造业下滑幅度的缓解。近期经济数据和美联储官员的密集讲话均支撑美联储后续降息进度和幅度的放缓，另外叠加临近美大选结果，特朗普胜选的概率上升，进一步推升美元和美债收益率。资本市场近期波动虽然较小，但情绪紧绷。从隔夜走势来看，美元指数微收涨，美债收益率短端长端均微涨，黄金因地缘政治因素继续上涨，美三大股指道指标普收跌，纳指上涨。离岸人民币汇率已经连续六个交易日窄幅震荡，需注意外围美联储降息预期转变和美大选因素对中国相关资产影响加深。 国内盘面上看，周二大盘低开震荡上涨0.54%，深成指上涨0.85%，创业板指上涨0.3%，市场呈现出指数震荡反弹，个股两极分化走势。盘面依旧是轮动行情，但与之前不同的是昨日轮动的都不是主流板块。另外在昨日消息央行开展互换便利首次操作500亿，中金公司达成首笔质押式回购交易。此利好消息只是盘中刺激了下证券板块走势，随后回落。从此来看，市场谨慎的氛围开始加重。板块上看，家用电器、传媒、农林牧渔、轻工制造、美容护理涨幅居前，计算机、军工、电子下跌，全市场3595只个股上涨，1677只个股下跌。 整体来看，外围美联储降息进度和幅度预期回落，且临近美国大选，外围资本市场虽然波动率未放大，但情绪开始偏谨慎，外围因素对国内资本市场的负面影响加大。国内A股指数缩量反弹，板块保持轮动，但周二上涨的为非主流板块，中金公司首比质押式回购未对市场产生更大印象，市场谨慎情绪加重。目前国内稳增长政策依旧在出牌的过程中，依旧是政策驱动，但在此窗口期，外围对中国资产影响有所放大，需盯住人民币汇率的变化。对于A股中长期政策驱动向上不变，短期需要注意股指在震荡过程中，市场情绪和资金避险的风险，操作上，短期不追涨，上涨可多单减仓。 创元投资咨询总部 创元投资咨询总部股指研究员：刘钇含 邮箱：liuyh@cyqh.com.cn投资咨询资格号：Z0015686 一、行情观点 1.1海外隔夜 美10月里奇蒙德联储制造业指数录得-14，高于前值-21，数据指向制造业下滑幅度的缓解。近期经济数据和美联储官员的密集讲话均支撑美联储后续降息进度和幅度的放缓，另外叠加临近美大选结果，特朗普胜选的概率上升，进一步推升美元和美债收益率。资本市场近期波动虽然较小，但情绪紧绷。从隔夜走势来看，美元指数微收涨，美债收益率短端长端均微涨，黄金因地缘政治因素继续上涨，美三大股指道指标普收跌，纳指上涨。离岸人民币汇率已经连续六个交易日窄幅震荡，需注意外围美联储降息预期转变和美大选因素对中国相关资产影响加深。 1.2国内行情回顾 周二大盘低开震荡上涨0.54%，深成指上涨0.85%，创业板指上涨0.3%，市场呈现出指数震荡反弹，个股两极分化走势。盘面依旧是轮动行情，但与之前不同的是昨日轮动的都不是主流板块。另外在昨日消息央行开展互换便利首次操作500亿，中金公司达成首笔质押式回购交易。此利好消息只是盘中刺激了下证券板块走势，随后回落。从此来看，市场谨慎的氛围开始加重。板块上看，家用电器、传媒、农林牧渔、轻工制造、美容护理涨幅居前，计算机、军工、电子下跌，全市场3595只个股上涨， 1677只个股下跌。 消息上看，社科院金融所报告建议发行2万亿元特别国债支持设立股市平准基金。 1.3重要资讯 1.IMF预计全球经济增长将在五年内降至3.1%，低于疫情前的趋势，预计今明两年全球经济增速3.2%，全球下行风险变得更加显著。 2.美联储隔夜逆回购使用量降至2021年以来最低。根据纽约联储的数据，约60个参与者通过隔夜逆回购在美联储存放了约2380亿美元，是2021年5月以来的最低水平。前一交易日金额为2610亿美元。 3.美媒：比尔盖茨给哈里斯捐了5000万美元、小摩CEO私下支持哈里斯并愿意出任财长，但另有媒体称其不谋求公职。 4.一名匿名以色列官员透露，以方正在考虑一项埃及提议的“小规模”停火方案，包括哈马斯释放6名以方被扣押人员、以方与哈马斯停火两周等内容，为此后达成更大规模的停火协议创造条件。据悉，以色列安全内阁已经讨论过这项提议，但尚未批准。目前尚不清楚哈马斯是否愿意接受停火提议。 5.当地时间10月22日下午，国家主席习近平在喀山同俄罗斯总统普京举行会晤。 6.国家发展改革委将加快研究修订扩大鼓励外商投资产业目录、制定国有经济布局优化和结构调整指引目录。并称近一半增量政策已出台实施。还有一批政策“在路上”。 7.国家外汇局：前三季度，结售汇总体呈现逆差，其中9月份恢复顺差，结汇上升、售汇基本稳定。9月下旬以来，外资净购入境内股票总体增加，外资配置人民币资产的意愿进一步增强。 8.社科院金融所报告建议：发行2万亿元特别国债支持设立股市平准基金。 1.4今日策略 外围美联储降息进度和幅度预期回落，且临近美国大选，外围资本市场虽然波动率未放大，但情绪开始偏谨慎，外围因素对国内资本市场的负面影响加大。国内A股指数缩量反弹，板块保持轮动，但周二上涨的为非主流板块，中金公司首比质押式回购未对市场产生更大印象，市场谨慎情绪加重。目前国内稳增长政策依旧在出牌的过程中，依旧是政策驱动，但在此窗口期，外围对中国资产影响有所放大，需盯住人民币汇率的变化。对于A股中长期政策驱动向上不变，短期需要注意股指在震荡过程中，市场情绪和资金避险的风险，操作上，短期不追涨，上涨可多单减仓。 二、期货市场跟踪 图1：期货市场表现 资料来源：Wind、创元期货 图2：期货成交与持仓 资料来源：Wind、创元期货 图3：沪深300各合约基差图4：沪深300跨期价差（当月-次月） 50 50系列1 系列2 系列3系列4 0 2024-082024-082024-092024-092024-102024-10 50 100 150 200 40 30 20 - 10 -0 -10 --20 -30 -2023-09-152024-02-152024-07-15 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图5：沪深300跨期价差（当月-当季）图6：沪深300跨期价差（次月-当季） 80 60 40 20 0 -20 -40 2023-09-152024-01-152024-05-152024-09-15 50 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 2023-09-152024-02-152024-07-15 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图7：上证50各合约基差图8：上证50跨期价差（当月-次月） 40当月基差次月基差40 20当季基差下季基差30 0 2024-082024-082024-092024-092024-102024-10 -20 -40 -60 -80 -100 -120 -140 -160 20 10 0 -10 -20 -30 2023-09-152024-02-15 2024-07-15 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图9：上证50跨期价差（当月-当季）图10：上证50跨期价差（次月-当季） 60 00 50 当月基差 次月基差 当季基差下季基差 00 0 0 2024-08 0 00 50 00 50 2024-08 2024-092024-092024-102024-10 50 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 -40 2023-09-152024-01-152024-05-152024-09-15 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 2023-09-152024-02-152024-07-15 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图11：中证500各合约基差图12：中证500跨期价差（当月-次月） 2100 180 160 540 20 0 -5 -20 -1 -40 -1 -60 -2 -80 -22022-08-03 2023-01-03 2023-06-03 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图13：中证500跨期价差（当月-当季）图14：中证500跨期价差（次月-当季） 250 200 150 100 50 0 -50 2023-09-152024-01-152024-05-152024-09-15 140 120 100 80 60 40 20 0 -20 2023-09-152024-02-152024-07-15 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 三、现货市场跟踪 图15：现货市场表现 资料来源：Wind、创元期货 图16：市场风格对上证50指数涨跌影响图17：市场风格对沪深300指数涨跌影响 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图18：市场风格对中证500指数涨跌影响图19：市场风格对中证1000指数涨跌影响 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图20：重要指数估值 36.49 31.00 24.78 24.60 23.65 14.43 12.81 11.40 40 35 30 25 20 15 10 5 0 目前估值分位数（%）右轴 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 上证指数深证成指中小板指创业板指沪深300上证50中证500中证1000 资料来源：Wind、创元期货 图21：申万估值 80 70 60 50 40 30 20 10 农林牧渔 基础化工 钢铁有色金属 电子家用电器食品饮料纺织服饰轻工制造医药生物公用事业交通运输房地产商贸零售社会服务 综合建筑材料建筑装饰电力设备国防军工计算机传媒 通信银行 非银金融 汽车机械设备 煤炭石油石化 环保美容护理 0 估值历史分位（%）右轴 120 100 80 60 40 20 0 资料来源：Wind、创元期货 图22：市场周日均成交量图23：市场周日均换手率 全部A股成交量：周日均（亿股）上证综合指数（右） 2400 2200 2000 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 400 2023-09-222024-02-222024-07-22 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 3.5 wind全A换手率：周日均（%）上证综合指数（右） 3 2.5 2 1.5 1 0.5 0 2023-09-222024-02-222024-07-22 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图24：两市上涨下跌股票数图25：指数成交额变化（亿元） 上证综合指数 全部A股上涨/下跌数量比 103800 93700 8 73600 63500 5 43400 33300 2 13200 03100 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 日均成交额较上周变化幅度 日均成交额较2024年以来均值变化幅度 2021-03-042021-07-042021-11-042022-03-04 万得全A沪深300创业板指 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图26：北上资金图27：港股通 140 120 100 80 60 40 20 0 -20 -40 -60 -80 2024-08-292024-09-122024-09-262024-10-10 日期 北向合计（成交净买入） 145600 145590 145580 145570 145560 45550 1 45540 045530 045520 0455