氟化工行业周报：萤石、制冷剂价格全线上扬，美国征加关税预期对制冷剂企业影响或较小

化学原料 2024年11月10日 投资评级：看好（维持）行业走势图 萤石、制冷剂价格全线上扬，美国征加关税预期对制冷剂企业影响或较小 ——氟化工行业周报 金益腾（分析师）毕挥（分析师）李思佳（联系人） 24% 12% 化学原料沪深300 jinyiteng@kysec.cn 证书编号：S0790520020002 bihui@kysec.cn 证书编号：S0790523080001 lisijia@kysec.cn 证书编号：S0790123070026 0% -12% -24% -36% 2023-112024-032024-07 数据来源：聚源 相关研究报告 《巨化股份发布三季报，萤石、制冷剂行情延续向好趋势—氟化工行业周报》-2024.10.26 《萤石价格开启上行趋势，制冷剂行情持续向好—氟化工行业周报》-2024.10.13 《R32外贸价格逼近内贸，内外贸价格或仍存上涨预期—氟化工行业周报》-2024.9.22 《制冷剂政策点评：制冷剂2025年配额方案征求意见稿下发，看好制冷剂景气向上趋势延续》（2024.9.16） 《东阳光首次覆盖报告：原有主业或迎业绩反转，制冷剂开启长景气周期》（2024.8.27） 《制冷剂行业深度报告二：拐点已现，行则将至》（2024.2.6） 《制冷剂行业深度报告：十年轮回，未来已来》（2021.10.20） 《金石资源深度报告（三）：新兴产业创造新的需求增长极，萤石供给将现缺口》（2021.8.22） 《三美股份深度报告：三代制冷剂将迎“黄金十年”，静待龙头引领周期反转》（2020.12.30） 《金石资源深度报告（二）：资源储量优势及高成长动能，金石资源开启价值发现之旅》（2020.11.2） 《巨化股份深度报告：制冷剂加速更新换代，氟化工龙头开启黄金十年》 （2020.2.11） 《金石资源深度报告：行业唯一上市龙头，萤石高景气助力腾飞》 （2019.11.29） 本周（11月4日-11月8日）行情回顾 本周氟化工指数上涨6.07%，跑赢上证综指0.56%。本周（11月4日-11月8 日）氟化工指数收于2855.65点，上涨6.07%，跑赢上证综指0.56%，跑赢沪深300指数0.56%，跑输基础化工指数0.12%，跑输新材料指数2.48%。 要闻点评：美国征加关税预期对我国空调、制冷剂企业影响或较小 特朗普赢得美国总统选举，其多次宣称如若上台将对中国商品征60%关税，市场对此有所担忧。但据产业在线数据，2023年我国家用空调出口至美国的数量占我国总产量比例为4.3%，占我国总出口比例为10.2%。据海关总署数据，2024年1-9月，HFCs主要品种R32、R134、R125（≥40%）混配、R143（≥ 15%）混配出口至美国数量分别仅占总出口量的1.1%、1.2%、5.8%、0.1%，其占我国HFCs生产总量的比例则要进一步大打折扣。我们认为，无论我国家用空调还是HFCs制冷剂直接出口至美国的量占比都很低，另外我国空调企业也纷纷在海外布局生产基地，所以即使美国对我国商品征加关税，对我国空调、制冷剂企业影响都极为有限。 氟化工周行情：萤石、制冷剂价格全线上扬，景气或将持续 萤石：据百川盈孚数据，截至11月08日，萤石97湿粉市场均价3,637元/吨， 较上周同期上涨1.73%；11月均价（截至11月08日）3,627元/吨，同比下跌 0.90%；2024年(截至11月08日)均价3,528元/吨，较2023年均价上涨9.44%。又据氟务在线跟踪，国内萤石市场挺市意愿偏强，11月月度价格落实，部分持货商观望情绪有增。 制冷剂：截至11月08日，（1）R32价格、价差分别为39,500、25,041元/吨，较上周分别+1.28%、+0.63%；（2）R125价格、价差分别为37,500、19,947元/吨，较上周分别+5.63%、+7.79%；（3）R134a价格、价差分别为38,000、19,818元/吨，较上周分别+5.56%、+10.80%；（4）R410a价格为37,500元/吨，较上周+2.74%；（5）R22价格、价差分别为32,000、22,432元/吨，较上周分别 +3.23%、+4.54%。外贸市场：（1）R32外贸参考价格为40,000元/吨，较上周持平；（2）R125外贸参考价格为20,000元/吨，较上周持平；（3）R134a外贸参考价格为38,000元/吨，较上周+5.56%；（4）R410a外贸参考价格为28,000元/吨，较上周持平；（5）R22外贸参考价格为24,000元/吨，较上周持平。 又据氟务在线跟踪，制冷剂企业报盘再次大幅提价，临近年底市场火热。11月下旬后制冷剂开工还将下滑，预计年底市场还将持续上涨。 受益标的 推荐标的：金石资源、巨化股份、三美股份、昊华科技、东阳光等。其他受益标的：永和股份、东岳集团、新宙邦等。 风险提示：下游需求不及预期，价格波动，行业政策变化超预期等。 行业研究 行业周报 开源证券证券研究报告 目录 1、氟化工行业周行情与观点：萤石、制冷剂价格全面上扬，美国征加关税预期对制冷剂企业影响或较小4 1.1、要闻点评：美国若对我国商品征加关税，对我国空调、制冷剂企业影响或较小4 1.2、氟化工行情概述5 1.3、板块行情跟踪：本周氟化工指数上涨6.07%，跑赢上证综指0.56%7 1.4、股票涨跌排行：本周氟化工板块新宙邦、联创股份领涨7 2、萤石：价格持续上涨8 3、制冷剂：各品种价格全线上扬10 3.1、R32行情向好趋势不变11 3.2、R125市场持续回暖12 3.3、R134a强势上涨13 3.4、R410a市场不断回暖14 3.5、R22价格开始提升15 3.6、我国制冷剂出口跟踪：2024年9月R32出口延续增势，外贸整体延续复苏态势16 3.7、制冷剂原料：氢氟酸、氯化物市场涨跌不一18 4、含氟材料行情跟踪：含氟材料市场整体稳定19 5、近期行业动态：东阳光、昊华科技、三美股份、金石资源等发布三季报21 5.1、近期公司公告：东阳光、昊华科技、三美股份、金石资源等发布三季报21 5.2、本周行业新闻：深圳新星剥离六氟磷酸锂业务；和远气体入局电子级氟化液22 6、风险提示23 图表目录 图1：我国出口至美国的家用空调占比并不高4 图2：本周氟化工指数跑赢上证综指0.56%7 图3：本周氟化工指数跑赢沪深300指数0.56%7 图4：本周氟化工指数跑输基础化工指数0.12%7 图5：本周氟化工指数跑输新材料指数2.48%7 图6：本周萤石价格持续上涨9 图7：萤石进出口均价上行趋势延续9 图8：2024年1-9月萤石（＞97%）出口同比-70.9%9 图9：2024年1-9月萤石（≤97%）进口同比+38.0%9 图10：9月萤石（＞97%）出口均价同比+6.46%9 图11：9月萤石（≤97%）出口均价同比+5.50%9 图12：R32内贸价格持续向上11 图13：R32外贸价格高位稳定11 图14：R32外贸报价超过内贸11 图15：本周R32产量环比+3.17%11 图16：R125价格持续回暖12 图17：R125外贸价格稳定12 图18：R125内贸持续回暖12 图19：本周R125产量环比-3.03%12 图20：R134a价格强势上涨13 图21：R134a外贸价格强势上涨13 图22：R134a内外贸价格同步上行13 图23：本周R134a产量环比+5.03%13 图24：R410a市场不断回暖14 图25：R22价格开始提升15 图26：R22外贸市场维稳运行15 图27：R22内贸价格开始提升15 图28：R22月度均价开始提升15 图29：9月HFCs单质出口量同比-8.20%16 图30：9月HFCs单质出口金额同比+14.26%16 图31：9月HFCs单质出口均价环比涨跌互现16 图32：9月HFCs单质出口均价同比整体上升16 图33：9月HFCs混配出口量同比-1.76%17 图34：9月HFCs混配出口金额同比+19.13%17 图35：9月HFC混配出口均价环比涨跌互现17 图36：9月HFC混配出口均价同比涨跌互现17 图37：本周氢氟酸价格有所上涨18 图38：9月氢氟酸产量环比-3.77%18 图39：本周二氯甲烷价格环比+5.86%18 图40：本周二氯甲烷库存环比-9.45%18 图41：本周三氯甲烷价格环比持平18 图42：本周国内三氯甲烷库存环比+2.17%18 图43：本周三氯乙烯价格环比持平19 图44：本周国内三氯乙烯库存环比-12.12%19 图45：本周四氯乙烯价格环比+7.67%19 图46：本周四氯乙烯库存环比-16.67%19 图47：本周PTFE价格环比持平19 图48：2024年9月PTFE产量环比-50.69%19 图49：本周PVDF价格环比持平20 图50：2024年9月PVDF产量环比-24.05%20 图51：本周HFP价格环比持平20 图52：2024年9月HFP产量环比-27.27%20 图53：本周FEP价格环比持平20 图54：2024年9月国内FEP产量环比+3.94%20 图55：本周FKM价格环比持平21 图56：2024年9月国内FKM产量环比-3.5%21 图57：本周六氟磷酸锂价格环比持平21 图58：2024年10月六氟磷酸锂产量环比+5.63%21 表1：我国空调企业在海外不断布局产能4 表2：我国HFCs制冷剂出口至美国占比较低5 表3：本周萤石、制冷剂全线上扬6 表4：本周新宙邦、联创股份领涨8 表5：本周重要公司公告21 1、氟化工行业周行情与观点：萤石、制冷剂价格全面上扬，美国征加关税预期对制冷剂企业影响或较小 1.1、要闻点评：美国若对我国商品征加关税，对我国空调、制冷剂企业影响或较小 特朗普赢得美国总统选举，或存征加关税预期。北京时间2024年11月6日，根据多家美国媒体初步测算，美国共和党总统候选人特朗普赢得总统选举，共和党赢下参议院，众议院选举有较大优势。据开源证券宏观团队报告《特朗普会优先兑现哪些政策？影响几何？》（2024.11.06）观点，虽然特朗普宣称如若上台将对中国商品征60%关税，但关税的优先级或相对靠后，且关税是手段而不是最终目的，参 考中美第一阶段贸易协定，关税的最终影响不确定性很大。 空调、制冷剂直接出口至美国占比较低，即使关税上调对其需求影响或也有限。据产业在线数据，我国出口至美国的家用空调数量整体呈下降趋势，2023年出口至美国数量为725万台，占我国家用空调产量比例为4.3%，占我国家用空调总出口比例为10.2%，占比整体并不高。另外，据奥维云网统计，关税的征加加速了家电企业的海外布局战略，为应对国际贸易形势变化，企业通过产能转移以及转口贸易等方式，已经缓解了关税带来的压力，所以即使对我国空调出口至美国征加关税，预计对我国空调企业影响也有限。 图1：我国出口至美国的家用空调占比并不高 20,000 16,000 20% 万台 18.0% 14.9% 15.5% 14.3% 10.2% 7.7% 6.5% 5.6% 6.2% 4.3% 15% 12,000 8,000 10% 5% 4,000 - 2019 2020 2021 2022 0% 2023 产业在线：家用空调：出口数量：中国（年）产业在线：家用空调：产量：中国（年） 产业在线：家用空调：出口数量：中国→美国（年）出口至美国占总出口比例 出口至美国占总产量比例 数据来源：产业在线、开源证券研究所 企业海外产能国家 表1：我国空调企业在海外不断布局产能 美的越南、印度 海尔泰国、巴基斯坦、越南、印度海信泰国 TCL印尼 奥克斯泰国 长虹巴基斯坦、印尼 资料来源：奥维云网公众号、开源证券研究所 又据海关总署2024年1-9月份数据，R32、R134、R125（≥40%）混配、R143 （≥15%）混配出口至美国数量分别仅