玻璃观点：短期偏弱，中期震荡市
- 短期市场压力：随着国内财政刺激政策落地，市场乐观预期炒作接近短期极限，期货市场价格承压下行。部分地区成交下滑，但华东、华南地区因涨价预期成交仍向好。需关注存量期现贸易货源回流现货市场对价格的压力。
- 多头支撑因素：政策端密集出台利好（保交楼落地预期加强）、现货价格较低、厂家亏损、四季度玻璃厂检修预期较强。
- 空头压力因素：期现货源未来逐步回流现货市场，交割仓单返售现货压力较大，01合约交割临近春节假期，期货高升水不利于多头接货。
纯碱观点：趋势仍偏弱
- 供需压力：四季度纯碱产能或扩张，存量供应减产不积极，短期减产装置复产，而玻璃产业持续减产，纯碱供需压力将进一步加大。市场对玻璃减产预期将导致纯碱刚需下滑。
- 核心矛盾：纯碱趋势核心为高产量、高库存。需求端虽因宏观政策向好预期春节前有补库，但长期趋势上纯碱面临需求端减产和自身供应扩张的结构性矛盾，需要么纯碱大规模减产，要么地产行业趋势恢复。
- 价格压力：纯碱此前低位时期价格面临倒挂，部分区域重碱与轻碱价格持平或倒挂。国内纯碱出口9月仍较高，未来需注意重碱转轻碱、轻碱出口链条的支撑。高产量、高库存、弱基差态势最终需纯碱减产来终结。
玻璃供应端情况
- 已冷修产线：总计日熔量22250吨/日（10月冷修5350吨/日）。
- 已点火产线：总计日熔量15950吨/日。
- 潜在新点火产线：总计日熔量5300吨/日。
- 未来潜在老线复产：总计日熔量10735吨。
- 潜在冷修产线：总计日熔量5850吨/日。
- 当前在产产能：15.8万吨/日左右（2021年产能高峰17.8万吨/日）。
- 现货市场：沙河抬价下降，期现商报价下降，但其他区域厂家涨价。华北1240-1300元/吨，华中1220-1280元/吨，华东江浙1340-1540元/吨。
- 利润：石油焦利润106元/吨，天然气与煤炭燃料利润-280-10元/吨，以煤炭为燃料装置利润10元/吨，以天然气为燃料装置利润-280元/吨。
玻璃库存及下游开工
- 库存变化：自9月中旬下游开始补库，9月底-10月初贸易商加补库，库存加速下滑。本周成交尚可，大部分厂家出清日产，但成交热度下滑。预计下周库存降幅将放缓。
- 区域套利：区域价差处于较低位置，不利于区域套利。
光伏玻璃
- 价格与利润：价格稳定，利润偏低。
- 产能与库存：7-8月光伏生产线冷修较多，产能放缓。截至11月初实际产能9.88万吨/日，库存增幅明显放缓。
纯碱供应、库存
- 产量：部分大型装置开工下降，重碱周度产量41.7万吨，超过刚需。
- 产能利用率：85.2%（上周85.3%）。
- 库存：167.5万吨左右（轻质70.74万吨，重质96.76万吨）。
- 价格：沙河、湖北名义价格1500-1600元/吨。
纯碱价格、利润
- 期货升水：驱动大量贸易商买现货空期货，仓单压力抬升。
- 基差、月差：高产量、高库存，后期仓单压力加大，基差仍偏弱。
- 利润：联碱利润-155元/吨，氨碱法利润-166元/吨。
