玻璃纯碱：短期有压力 中期震荡市

玻璃纯碱：短期有压力中期震荡市 国泰君安期货研究所：首席研究员张驰投资咨询从业资格号：Z0011243 2024年11月17日 GuotaiJunanFuturesallrightsreserved,pleasedonotreprint SpecialreportonGuotaiJunanFutures 玻璃观点：短期偏弱中期震荡市 •第一，短期河北、湖北现货成交明显走弱，部分厂家降价，期现商降价出货，但成交不佳。另一方面湖北地区低价仓单冲击现货市场。当然也要看到目前玻璃基本状况是供应收缩，库存略偏低，现货短期连续大幅降价的确定性大大下降，因此追空要谨慎，市场或是震荡市； •第二、趋势上多头交易的核心支撑主要在政策端密集出台利好，保交楼落地预期大大加强，现货价格较低，厂家亏损，未来玻璃厂减产预期较强等因素； •第三、空头交易期现货源未来逐步回流现货市场，交割仓单返售现货压力较大，01合约交割离春节假期较近，期货高升水不利于多头接货； SpecialreportonGuotaiJunanFutures 纯碱观点：趋势仍偏弱 •第一、纯碱四季度产能或扩张，存量供应减产不积极，短期减产装置复产，而玻璃产业持续减产，纯碱供需压力将进一步加大。四季度市场对亏损的玻璃市场减产预期较强，进一步导致未来纯碱刚需下滑预期，如果纯碱不能出现足够大的减产，后期压力可能较大； •第二、纯碱趋势核心仍然是高产量、高库存。在需求方面，由于宏观支撑政策的出台，市场信心向好，春节前市场预期下游会有阶段性补库，长期趋势上纯碱面对的需求端减产和自身供应扩张的结构性矛盾一直存在，要解决这一问题要么纯碱大规模减产要么地产行业趋势恢复； •第三、纯碱此前低位时期价格面临一定程度的倒挂，部分区域重碱价格与轻碱价格或持平或倒挂。国内纯碱出口在9月仍较高，未来需要注意重碱转轻碱，轻碱出口这一链条的支撑，当然总量趋势仍然难以改变，高产量、高库存、弱基差态势最终需要纯碱以减产来终结。 01 玻璃：供应端情况介绍 SpecialreportonGuotaiJunanFutures 已冷修产线——总计日熔量30500吨/日，11月冷修1300吨/日，不及预期 2024年冷修与停产 1 天津信义 2024年1月7日，天津信义三线600吨冷修 冷修 2 石家庄玉晶 2024年1月31日，石家庄玉晶四线800吨放水冷修 冷修 3 营口信义 2024年2月2日，营口信义二线1000吨放水冷修 冷修 4 平湖旗滨 2024年3月1日，平湖二线860吨放水冷修 冷修 5 海南信义 2024年4月1日，海南信义四线600吨放水冷修 冷修 6 沙河安全 2024年4月6日，沙河安全四线600吨放水冷修 冷修 7 成都台玻 2024年4月8日，成都台玻二线900吨放水冷修 冷修 8 成都台玻 2024年4月8日，成都台玻二线900吨冷修 冷修 9 成都明达 2024年5月8日，成都明达一线700吨冷修 冷修 10 成都南玻 2024年5月16日，成都南玻三线1000吨冷修 冷修 11 德阳信义 2024年6月5日，德阳信义一线800吨冷修 冷修 12 长兴旗滨 2024年6月11日，长兴旗滨三线600吨冷修 冷修 13 中建材（濮阳） 2024年7月31日，中建材（濮阳）一线560吨放水 冷修 14 石家庄玉晶 2024年5月10日，石家庄玉晶二线600吨停产 停产 15 石家庄玉晶 2024年5月10日，石家庄玉晶三线800吨停产 停产 16 武汉长利 2024年6月12日，武汉长利汉南一线900吨停产 停产 17 海南信义 2024年6月15日，海南信义三线600吨放水 停产 18 武汉长利 2024年6月18日，武汉长利汉南二线1000吨停产 停产 19 凤阳玻璃 2024年8月8日，凤阳玻璃二线700吨放水 放水 20 江苏苏华达 2024年8月11日，宿迁一线400吨放水冷修 放水 21 醴陵旗滨 2024年8月12日，醴陵三线500吨放水冷修 放水 22 德金 2024年8月12日，德金六线800吨放水冷修 放水 23 蚌埠凯盛玻璃 2024年8月13日，一线250吨放水冷修 放水 24 重庆凯源 2024年8月20日，重庆凯源170吨放水冷修 放水 25 漳州旗滨 2024年8月26日，漳州旗滨八线800吨放水冷修 放水 26 河北视窗 2024年8月中旬，河北视窗电子一线150吨冷修 放水 27 重庆渝荣 2024年9月5日，重庆渝荣荣昌一线240吨冷修 放水 28 重庆信义 2024年9月9日，重庆信义一线500吨冷修 放水 29 吉林迎新 2024年9月12日，吉林迎新一线700吨冷修 放水 30 海纳环保 2024年9月18日，海纳环保一线520吨冷修 放水 31 江西安源 2024年9月20日，江西安源二线600吨放水 放水 32 兰州新蓝天 2024年9月22日，兰州新蓝天一线1000吨冷修 放水 33 福建瑞玻 2024年9月23日，福建瑞玻一线800吨冷修 放水 34 重庆信义 2024年9月25日，重庆信义二线900吨置换停产 放水 35 吴江南玻 2024年9月30日，吴江南玻二线800吨冷修 放水 36 山西青春 2024年10月3日，山西青春二线600吨冷修 放水 37 安徽凤阳 2024年10月5日，安徽凤阳一线600吨冷修 放水 38 宁夏金晶 2024年10月12日，宁夏金晶一线600吨冷修 放水 39 四川武骏 2024年10月25日，四川武骏一线600吨放水 放水 40 武汉亿钧 2024年10月26日，武汉亿钧一线600吨放水 放水 41 耀华（洛阳） 2024年10月26日，耀华（洛阳）龙昊一线650吨放水冷修 放水 42 沙河安全 2024年10月28日，沙河安全安全7线800吨放水冷修 放水 43 毕节明钧 2024年10月29日，毕节明钧二线900吨放水冷修 放水 44 福莱特 2024年11月5日，浙江福莱特一线600吨放水冷修 放水 45 天津中玻 2024年11月14日，天津中玻一线700吨放水冷修 放水 46 芜湖信义电子 2024年10月22日，芜湖信义电子二线200吨放水冷修 放水 合计30500吨资料来源：卓创、隆众、钢联 SpecialreportonGuotaiJunanFutures 2024年已点火产线——总计日熔量16550吨/日，其中11月点火1600吨/日。 2024年新增点火与复产 1 石家庄玉晶 2024年2月1日，石家庄玉晶新一线1000吨点火 点火 2 贵州海生 2024年3月3日，贵州海生一线700吨新建点火 点火 3 江门信义 2024年6月1日，江门信义950吨点火 点火 4 武汉长利 2024年7月18日，武汉长利搬迁一线900吨点火 点火 5 台玻成都 2024年8月12日，成都二线900吨复产点火 点火 6 吉林迎新 2024年9月1日，吉林迎新双辽置换线1300吨点火投产 点火 7 四川信义 2024年10月9日，四川信义德阳一线800吨点火 点火 8 武汉长利 2024年10月18日，武汉长利洪湖4线1000吨点火 点火 9 长兴旗滨 2024年10月25日，长兴旗滨长兴三线600吨复产点火 点火 10 重庆信义 2024年11月10日，重庆信义置换一线11月10日点火 点火 11 英德鸿泰 2024年11月11日，英德鸿泰一线600吨复产点火 点火 12 广东明轩 2024年1月16日，广东明轩一线1000吨复产点火 复产 13 醴陵旗滨 2024年1月28日，醴陵旗滨一线1000吨复产点火 复产 14 营口信义 2024年2月1日，营口信义一线1000吨复产点火 复产 15 凯里凯荣 2024年2月8日，凯里凯荣一线600吨复产点火 复产 16 信义节能玻璃（江门） 2024年2月19日，信义节能玻璃（江门）900吨复产点火 复产 17 威海中玻 2024年2月21日，威海中玻四线500吨复产点火 复产 18 海南信义 2024年4月7日，海南信义海南二线600吨复产点火 复产 19 石家庄玉晶 2024年5月12日，石家庄玉晶新二线1000吨点火 复产 20 天津信义 2024年5月25日，天津信义三线600吨复产点火 复产 21 平湖旗滨 2024年7月14日，平湖旗滨二线600吨复产点火 复产 合计16550吨 资料来源：卓创、隆众、钢联 SpecialreportonGuotaiJunanFutures 潜在新点火产线——总计日熔量4700吨/日 未来供应潜在复产点火产线 序号 地区 省份 生产企业 生产线名称设计 产能（吨/日） 备注 1 华北 河北 沙河市长城玻璃有限公司 四线 900 时间未确定 2 华东 安徽 安徽冠盛蓝玻实业有限公司 六安一线 600 时间未确定 3 华南 广东 英德八达玻璃有限公司 八达一线 600 时间未确定 4 西南 四川 明达玻璃（成都）有限公司 成都一线 700 计划2024年11月复产点火 5 西南 四川 成都南玻玻璃有限公司 成都三线 900 计划2024年年底复产点火 6 东北 辽宁 信义玻璃(营口)有限公司 营口二线 1000 时间未确定 合计 4700 资料来源：卓创、隆众、钢联 SpecialreportonGuotaiJunanFutures 未来潜在老线复产——总计日熔量10835吨 未来供应潜在新点火（包括搬迁、置换）产线 序号 地区 省份 生产企业 生产线名称 日熔量(吨) 备注 1 华北 河北 河北正大玻璃有限公司 正大新三线 850 时间未确定 2 华中 江西 江西透光陶瓷新材料有限公司 景德镇一线 1200 时间未确定 3 华中 江西 安源玻璃有限公司浮法玻璃厂 萍乡三线 1200 计划2025年点火 4 华中 河南 洛玻集团洛阳龙海电子玻璃有限公司 龙海二线 250 时间未确定 5 华中 湖北 湖北亿钧耀能新材股份公司 荆州四线 600 置换，时间未定 6 华东 安徽 福耀浮法玻璃（安徽）有限公司 一线 560 计划2025年点火 7 华南 福建 福建龙泰实业有限公司 龙泰二线 600 时间未确定 8 西南 四川 四川旗滨电子玻璃有限公司 电子一线 65 计划2025年点火 9 西南 四川 四川旗滨电子玻璃有限公司 电子一线 150 计划2025年点火 10 西南 贵州 贵州海生玻璃有限公司 贵州二线 700 计划2025年点火 11 西南 贵州 贵州海生玻璃有限公司 贵州二线 600 筹建 12 西南 贵州 贵州海生玻璃有限公司 贵州二线 600 筹建 13 西南 云南 信义节能玻璃（云南）有限公司 曲靖一线 600 在建，时间未确定 14 西南 云南 信义节能玻璃（云南）有限公司 曲靖二线 800 在建，时间未确定 15 西南 重庆 信义玻璃（重庆）有限公司 置换二线 900 时间未确定 16 东北 辽宁 本溪玉晶玻璃有限公司 本溪置换线 1160 时间未确定 合计 10835 潜在复产产能主要集中在华南、西南。 资料来源：卓创、隆众、钢联 SpecialreportonGuotaiJunanFutures 潜在冷修产线——总计日熔量5650吨/日 未来供应潜在冷修/停产/置换/搬迁产线 序号 地区 省份 生产企业 生产线名称 日熔量(吨) 备注 1 华北 河北 河北德金玻璃有限公司 德金一线 600 时间未定 2 华北 河北 河北正大玻璃有限公司 正大一线 500 时间未定 3 华北 河北 廊坊金彪玻璃有限公司 廊坊一线 600 时间未定 4 华东 山东 山东金晶科技股份有限公司 金晶五线 600 计划2024年11月冷修 5 华南 广东 信义超薄玻璃（东莞）有限公司 东莞一线 500 时间未定 6 华南 广东 信义环保特种玻璃（江门）有限公司 江门四线 800 时间未定 7 西南 重庆 重庆万盛福耀玻璃有限公司 万盛一线