黑色系周报—钢材

交易咨询业务：沪证监许可【2012】1515号 黑色系周报—钢材 2024年11月8日Friday 研究员：李海啸 交易咨询：Z0019568 审核：唐韵Z0002422【免责声明】 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完 整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布时的观点、结论和建议。 http://www.eafutures.com 地址：上海市虹口区东大名路1089号26层2601-2608单元 在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，交易者（您）应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，交易者 （您）并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对交易者（您）依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“东亚期货”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 要点分析 向上驱动 1、成材库存持续去化，板带材压力缓解；2、工信部停止产能置换，后续或仍有相关去产能政策出台;3、各种宏观刺激政策出台。 向下驱动 1、螺纹库存去化力度减弱。 逻辑分析 热卷产量增加同时继续保持良好去库水平，铁水从螺纹转向热卷使得钢材整体压力继续得以缓解；螺纹产量减少，库存增加，逐渐进入累库周期，符合季节性规律，整体库存仍处历史低位。钢材本身基本面不差，诸多风险事件落地后关注相关政策落地实物情况。 观点 RB2501合约震荡，区间为3320-3450;HC2501合约震荡，区间为3450-3630。 基本面要点： •1-9月钢材累计出口8071.1万吨，同比增加21.2%；9月单月出口1015.3万吨，环比增加65.8万吨，+6.9%； •铁水产量234.06万吨，环比-1.41万吨，同比-4.66万吨； •五大材产量861.49，环比-5.79，同比-11.93。螺纹产量233.71，环比-9.51，同比-17.27；热卷产量311.52，环比 +8.23，同比+8.14。 •电炉开工70.09%，-1.44%。 •五大材总库存1218.79，环比-16.1，同比-149.32。螺纹442.39，环比+5.12，同比-108.76；热卷331.28，环比-7.49，同比-24.47。 •五大材周度表需877.59，环比-14.12，同比-49.24。 东亚期货3 1 宏观 2 供给 3 库存 4 需求 目录 1、宏观 2024年9月房地产数据环比改善。 250000 200000 150000 100000 50000 0 2016年3月2017年3月2018年3月2019年3月2020年3月2021年3月2022年3月2023年3月2024年3月2025年3月2026年3月 东亚期货 新开工面积（领先三年）竣工面积5 基建投资仍然保持较高增速。 40.00 固定资产投资完成额:基础设施建设投资:累计同比 30.00 20.00 10.00 0.00 2020-03 2020-04 2020-05 2020-06 2020-07 2020-08 2020-09 2020-10 2020-11 2020-12 2021-01 2021-02 2021-03 2021-04 2021-05 2021-06 2021-07 2021-08 2021-09 2021-10 2021-11 2021-12 2022-01 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 2023-10 2023-11 2023-12 2024-01 2024-02 2024-03 -10.00 -20.00东亚期货6 350000 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 挖掘机产量同比有所回升。 挖掘机产量累计值台 20.00% 15.00% 10.00% 5.00% 0.00% -5.00% -10.00% 250000.00 200000.00 150000.00 100000.00 50000.00 0.00 挖掘机产量出口累计值台 20.0% 15.0% 10.0% 5.0% 0.0% -5.0% -10.0% 2024-02 2024-03 2024-04 2024-05 2024-06 2024-07 2024-08 2024-09 2024-10 2024-11 2024-12 2024-02 2024-03 2024-04 2024-05 2024-06 2024-07 2024-08 2024-09 2024-10 2024-11 2024-12 东亚期货7 2022年2023年2024年2024年累计同比右轴 2021年2022年2023年2024年累计同比右轴 日期 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 万吨 累计产量 累计�口 累计产量 累计�口 累计产量 累计�口 累计产量 同比% 累计�口 同比 累计产量 同比% 累计�口 同比 2024-01 6.9 11.9 23.1 30.1 30.18% 44.3 47.40% 2024-02 200.5 6.9 385.5 22.4 426.6 41.2 365.3 -14.37% 63.0 52.94% 383.52 4.40% 82.2 30.53% 2024-03 347.1 20.4 638.3 35.7 667.3 58.2 625.7 -6.24% 99.4 70.70% 663.1 5.30% 132.4 33.19% 2024-04 557.3 27.4 865.8 51.6 795.3 72.3 824.7 3.70% 137.0 89.35% 897.7 7.70% 182.7 33.40% 2024-05 765.6 32.3 1075.2 67.0 994.3 96.9 1053.9 5.99% 175.8 81.49% 1133.1 6.60% 230.8 31.29% 2024-06 996.9 38.6 1279.0 82.8 1248.2 121.8 1310.3 4.98% 214.0 75.71% 1396.0 5.70% 279.3 30.48% 2024-07 1254.5 44.8 1459.1 100.2 1500.6 150.9 1540.8 2.68% 253.3 67.89% 2024-08 1403.6 51.9 1634.3 118.9 1735.8 181.7 1792 3.24% 294.1 61.88% 2024-09 1650.5 61.9 1855.4 136.2 2011.8 211.7 2090.5 3.91% 338.8 60.01% 2024-10 1897.9 72.8 2091.7 159.4 2266.8 245.6 2366.3 4.39% 392.2 59.71% 2024-11 2178.4 85.0 2364.4 179.3 2500.2 278.5 2666.1 6.64% 441.2 58.43% 2024-12 2462.5 99.5 2652.8 201.5 2747.6 311.1 3011.3 9.60% 491.0 57.85% 350.00 300.00 250.00 200.00 150.00 100.00 50.00 0.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 -20.00 -40.00 -60.00 600 500 400 300 200 100 0 汽车累计出口 50.00 45.00 40.00 35.00 30.00 25.00 20.00 15.00 10.00 5.00 0.00 2015-01 2015-06 2015-11 2016-04 2016-09 2017-02 2017-07 2017-12 2018-05 2018-10 2019-03 2019-08 2020-01 2020-06 2020-11 2021-04 2021-09 2022-02 2022-07 2022-12 2023-05 2023-10 2024-03 2024-01 2024-02 2024-03 2024-04 2024-05 2024-06 2024-07 2024-08 2024-09 2024-10 2024-11 2024-12 东亚期货8 汽车当月产量（万辆）汽车产量当月同比2020年2022年2023年2024年累计同比%右轴 新能源电动车产量和出口 日期 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 万辆 产量 出口* 产量 出口 产量 出口 产量 累计同比% 出口 累计同比 产量 累计同比% 出口 累计同比 2024-01 0.40 0.52 5.59 8.28 48.2% 10.06 21.5% 2024-02 5.10 0.55 31.70 1.07 80.90 10.45 97.00 19.9% 17.00 62.6% 118.90 25.6% 18.26 7.4% 2024-03 12.30 1.07 55.30 2.02 134.60 12.06 162.90 21.0% 24.84 105.9% 207.60 29.2% 30.71 23.6% 2024-04 20.10 1.55 78.30 5.38 168.00 13.14 217.50 29.5% 34.92 165.7% 293.60 33.2% 42.11 20.6% 2024-05 28.20 1.75 102.00 7.26 218.10 17.47 284.60 30.5% 45.78 162.0% 388.20 29.2% 51.98 13.5% 2024-06 39.60 2.21 128.40 8.81 274.80 20.35 361.10 31.4% 53.55 163.2% 490.30 33.2% 60.58 13.1% 2024-07 51.00 2.63 157.20 12.74 337.10 25.80 435.80 29.3% 63.70 146.9% 2024-08 64.20 3.16 191.80 17.35 407.40 34.14 515.70 26.6% 72.80 113.3% 2024-09 77.80 3.74 228.10 19.50 483.60 39.11 609.00 25.9% 82.66 111.3% 2024-10 93.70 4.49 270.10 25.52 559.00 50.07 699.80 25.2% 99.68 99.1% 2024-11 114.10 5.43 319.30 29.14 634.50 59.54 804.90 26.9% 109.36 83.7% 2024-12 145.60 6.95 367.70 30.96 721.90 67.94 944.3