黑色系周报—钢材

交易咨询业务：沪证监许可【2012】1515号 黑色系周报—钢材 2024年4月19日 研究员：李海啸 交易咨询：Z0019568审核：唐韵Z0002422 http://www.eafutures.com 免责声明：本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不做任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述证券或期货的买卖出价或征价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 地址：上海市虹口区东大名路1089号26层2601-2608单元 1 观点 2 逻辑分析 3 基本面 4 数据图 目录 本周观点 •螺纹：本期螺纹供增需减，库存去库明显，供求关系偏弱。但整体螺纹好转来源于三大因素，现阶段钢厂螺纹产量减产明显有效平衡了弱需求，钢厂平均利润恢复良好，外加钢材出口好转弥补了部分地产衰弱减少的需求。螺纹10合约震荡偏强，震荡区间3587-3705，螺纹关注3760压力。 •热卷：热卷产量供增需减，库存轻微去库，供求关系一般。制造业“以旧换新”落地影响显现，当前固定资产投资新建和设备购置数据明显提升，市场预期偏积极。热卷10合约震荡偏强，震荡区间3755-3869，热卷关注3950压力。 1 观点 2 逻辑分析 3 基本面 4 数据图 目录 逻辑分析 •向上驱动：1，2024年3月中国出口钢材988.8万吨，较上月增加271.8万吨，环比增长37.9%；1-3月累计出口钢材2580.0万吨，同比增长30.7%。2，固定资产投资完成额扩建和设备工器具购置同比增速上升至20%左右。3，热卷样本平均盈利50元/吨，盈利增加66元/吨。4，螺纹钢连续数周供应保持低于历年同期 •向下驱动：1，螺纹钢样本平均利润-118元/吨，盈利较上月减少52元/吨，2，第一季度地产数据主要指标全部走弱并低于过去5年同期 逻辑分析：尽管地产主要指标全线走弱结合螺纹钢利润减少，国内市场螺纹需求低迷，然而钢材出口的增长使得海外市场填补了部分螺纹需求，此外螺纹连续数周供应低于历史同期，供应的低位有效缓解了螺纹供求平衡，短期螺纹基本面好转明显。相比于螺纹，热卷则受益于“以旧换新”刺激对再固定资产扩建和设备工器具购置投资的增长，带动热卷需求预期，同时热卷利润增长明显也吸引铁水流向促进供应，整体热卷基本面偏强。 1 观点 2 逻辑分析 3 基本面 4 数据图 目录 •供应： •五大材产量860.46万吨，周环比增加4.26万吨，减少0.49%，年同比减少104.14万吨，减少10.79% •螺纹产量217.87万吨，周环比增加7.92万吨，减少3.77%，年同比减少76.39万吨，减少25.96% •热卷产量323.15万吨，周环比增加1.82万吨，减少0.57%，年同比增加5.66万吨，增加1.78%。 •铁水226.22万吨，周环比增加1.47万吨，增加0.65%，年同比减少19.66万吨，减少7.99% •300家钢厂废钢总日耗50.47万吨，周环比增加0.95万吨，增加1.92%，年同比减少11.95万吨，减少19.14% •钢厂废钢到货33.08万吨，周环比增加1.84万吨，减少5.79%，年同比减少7.84万吨，减少19.17% •需求： •五大材表观需求959.60万吨，周环比减少4.61吨，减少0.48%，年同比减少42.93吨.，减少4.3% •螺纹钢表观需求281.58吨，周环比减少5.01吨，减少1.75%，年同比减少39.87万吨，减少12.4%。 •热卷表观需求325.46万吨，环比减少2.14万吨，减少0.65%，年同比增加12.31万吨，增加3.93% •建材成交周度均值16.23万吨，周环比增加0.03万吨，增加0.19%，年同比减少0.32万吨，减少1.96% •热卷成交4.12万吨，周环比增加0.44万吨，增加11.93%，年同比增加1.22万吨，增加42.45% •库存： •五大材总库存2034.04万吨，周环比减少99.14万吨，减少4.65%，年同比增加46.28万吨，增加2.33%。 •螺纹钢总库存1014.79万吨，周环比减少63.71万吨，减少5.91%，年同比减少25.56万吨，减少2.46%。 •热卷总库存417.86万吨，周环比减少2.31万吨，减少0.55%，年同比增加85.05万吨，增加25.56%。 •利润开工： •螺纹钢（高炉）利润-137.77元/吨，螺纹钢（电炉）利润-269.58元/吨，热轧板卷（毛利）-93.4元/吨，冷轧板卷 （毛利）36.05元/吨 •盘面利润：螺纹钢2410合约220。 •基差 •螺纹10期货升水32，热卷10期货贴水34，螺纹10-1价差12，热卷10-1价差30，10卷螺差164 •进出口： •东亚期2货024年3月中国出口钢材988.8万吨，较上月增加271.8万吨，环比增长37.9%；1-3月累计出口钢材2580.0万吨，同比9 增长30.7%。 1 观点 2 逻辑分析 3 基本面 4 数据图 目录 1150 阳历五大材产量 1150 农历五大材产量 1100 1100 1050 1050 1000 1000 950950 900900 850850 800 800 750 1月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日 750 2024/1/12024/2/12024/3/12024/4/12024/5/12024/6/12024/7/12024/8/12024/9/12024/10/12024/11/12024/12/12025/1/1 2016201720182019202020212022202320242018201920202021202220232024 2024 2023 2022 2021 2020 2019 2018 2017 2016 150 2024/1/12024/2/12024/3/12024/4/12024/5/12024/6/12024/7/12024/8/12024/9/12024/10/12024/11/12024/12/1 200 250 300 350 400 螺纹钢产量农历 2024 2023 2022 2021 2020 2019 2018 2017 2016 2024/9/12024/10/12024/11/12024/12/1 2024/8/1 2024/2/12024/3/12024/4/12024/5/12024/6/12024/7/1 150 2024/1/1 200 250 300 350 400 螺纹钢产量 热卷产量 350 340 330 320 310 300 290 280 270 2024-01-012024-02-012024-03-012024-04-012024-05-012024-06-012024-07-012024-08-012024-09-012024-10-012024-11-012024-12-01 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 热卷产量（农历) 350 340 330 320 310 300 290 280 270 2018 2019 2020 2021 2022 2023 废钢消耗 1000000 900000 800000 700000 600000 500000 400000 300000 200000 100000 0 2021 2022 2023 2024 1 1 1 9 7 5 3 五大材表观需求农历 0 0 0 00 00 00 00 2024/1/1 2024 2023 2022 2021 2020 2019 2018 2017 2016 300 2024-01-012024-02-012024-03-012024-04-012024-05-012024-06-012024-07-012024-08-012024-09-012024-10-012024-11-012024-12-01 400 500 600 700 800 900 10 1000 1100 30 1200 50 1300 五大材表观需求 螺纹表观需求农历 600 500 400 300 200 100 0 -100 2024/1/1 2024 2023 2022 2021 2020 2019 2018 2017 2016 -100 0 2024-01-012024-02-012024-03-012024-04-012024-05-012024-06-012024-07-012024-08-012024-09-012024-10-012024-11-012024-12-01 100 200 300 400 500 螺纹钢表观需求 热卷表观需求 热卷表观需求农历 380 380 360 360 340 340 320 320 300 300 280 280 260 260 240 240 220 2024/1/1 220 2024/12/1 2024/11/1 2024/10/1 2024/9/1 2024/8/1 2024/5/12024/6/12024/7/1 2024/4/1 2024/3/1 2024/2/1 2024/1/1 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2024 2023 2022 2021 2020 0 2024-01-012024-02-012024-03-012024-04-012024-05-012024-06-012024-07-012024-08-012024-09-012024-10-012024-11-012024-12-01 10000 20000 30000 40000 50000 60000 70000 北方建材成交量 2024 2023 2022 2021 2020 0 2024-01-012024-02-012024-03-012024-04-012024-05-012024-06-012024-07-012024-08-012024-09-012024-10-012024-11-012024-12-01 50000 100000 150000 200000 250000 300000 350000 400000 建材成交 水泥直供量 300 250 200 150 100 50 0 2022 2023 2024 2024 2023 2022 2021 2020 2019 2018 2017 2016 2024/8/12024/9/12024/10/12024/11/12024/12/1 2024/4/12024/5/12024/6/12024/7/1 2024/2/12024/3/1 0 2024/1/1 500 1000 1500 2000 2500 3000 3500 4000 4500 五大材农历产量 2024 2023 2022 2021 2020 2019 2018 2017 2016 0 2024/1/12024/2/12024/3/12024/4/12024/5/12024/6/12024/7/12024/8/12024/9/12024/10/12024/11/12024/12/1 500 1000 1500 2000 2500 3000 3500 4000 4500 五大材库存 2024 2023 2022 2021 2020 2019 2018 2017 2016 2024/12/1 2024/11/1 2024/8/12024/9/12