华创医药投资观点&研究专题周周谈第57期：Medpace季度新签订单持续创新高

医药生物行业周周谈·第57期

行情回顾与投资观点

• 本周表现：中信医药指数下跌2.37%，落后于沪深300指数2.25个百分点，在中信30个一级行业中排名第19位。
• 涨幅前十：辰光医疗、万泰生物、科华生物、康乐卫士、诺泰生物等。
• 跌幅前十：中科美菱、峆一药业、莎普爱思、荣昌生物等。

主要投资主线与观点

• 整体观点：医药行业正处于蓄势待发状态，多数方向和个股已大幅反弹，但整体估值仍处历史低位，非医药基金配置比例亦较低。疫情带来的低基数效应使得行业有望在新的一年实现增长。
• 创新药：聚焦国内创新药从数量逻辑向质量逻辑转变，更看重产品的差异化和海外市场的国际化，关注能兑现利润的公司。
• 医疗器械：细分领域包括高值耗材（电生理、骨科）、IVD、医疗设备（国产替代）、低值耗材、ICL等，强调国产替代与复苏趋势。
• 药房：处方外流加速，线上线下竞争格局优化，看好连锁药房的长期增长潜力。

关注重点：Medpace

• 业务模式：Medpace提供从临床试验开始到结束的全方位服务，涵盖医学事务、法规事务等，服务全球41个国家和地区。
• 市场定位：重点服务于中小型生物制药公司，2023年市场份额持续增长。
• 业绩表现：收入与净利润保持高增长，连续上调2023年全年指引。
• 增长动力：主要来自肿瘤学、代谢、抗病毒和抗感染领域，客户群多样化，中小型生物制药公司贡献显著增长。

创新药与医疗器械投资机会

• 创新药：关注国内创新药企的产品质量、国际化进展与盈利能力。
• 医疗器械：聚焦高值耗材（骨科、电生理）、IVD、医疗设备、低值耗材与ICL渗透率提升的机会。

医药消费与服务

• 中药：基药市场活跃、国企改革推动、OTC企业及中药渗透率提升等。
• 医疗服务：民营医疗市场机会，如中医、眼科、牙科、肿瘤治疗等细分领域。
• 医药工业：特色原料药、血制品、生命科学服务等领域的投资机会。

总结

本周市场回顾显示医药板块表现相对疲软，但基于整体观点和投资主线，医药行业仍存在结构性机会。重点关注创新药的高质量发展、医疗器械的国产替代与复苏、药房板块的处方外流与竞争格局优化、以及中药与医疗服务的细分机会。Medpace的持续增长为CRO行业提供了重要参考，而创新药与医疗器械的投资策略则需聚焦于产品差异化、国际化与市场潜力。