业绩持续好转，光通信、半导体贡献增长

公司维持增持评级，2024-2026年EPS预测分别为0.60/0.82/0.98元。核心观点如下：

1. 业绩改善：2024年前三季度单季度收入分别为0.94、1.18、1.20亿元，同比分别增长20.64%、32.12%、50.97%；单季度毛利率分别为32.10%、40.73%、40.83%，呈现逐季改善趋势。收入及盈利端改善主要得益于：

   • AI算力驱动下，高速光通信元器件需求增长；
   • 新兴领域（半导体设备、生物医疗）业务持续开拓。

2. 业务进展：

   • 半导体设备：公司为半导体设备领域提供精密光学元件，在研项目包括光刻机合分束器（国产替代）及光纤激光器、激光雷达发射模组（自动驾驶、测绘领域），有望随国产化进程快速增长。
   • 光通信：与Lumentum、Finisar等全球主要光模块厂商合作，AI算力建设带动需求快速增长；同时布局量子计算、AR等前沿领域。

3. 估值与目标价：参考可比公司平均估值，结合半导体业务估值提升，给予公司2025年75x PE，上调目标价至61.5元（+28.73%），维持增持评级。

4. 风险提示：研发进展不及预期、产能释放不及预期。