有色金属衍生品日报

研究所副所长：车红云 期货从业证号：F03088215 投资咨询从业证号：Z0017510 铜研究员：王颖颖 期货从业证号：F3039600 【市场回顾】 有色金属衍生品日报 有色金属日报 2024年11月6日星期三 第一部分市场研判 铜 大宗商品研究所 有色研发报告 投资咨询从业证号：Z0014913 镍、锂研究员：陈婧 期货从业证号：F03107034 投资咨询从业证号：Z0018401 工业硅、铝、铅、锌研究员：陈寒松 期货从业证号：F03129697 投资咨询从业证号：Z0020351 联系方式： 上海：021-65789219北京：010-68569781 1.期货：日内沪铜主力收于76770元/吨，跌670元/吨，跌幅0.87%，沪铜指数增仓926手 至41.63万手。 2.现货:周内现货升水再次又升转贴，进口铜大量流入仍是主因。在现货回归贴水后沪期铜contango结构再次扩大，持货商出货意愿将下降。预计明日现货升水将止跌企稳。 【重要资讯】 1.当地时间11月6日，据多家美国媒体最新初步测算结果，美国共和党总统候选人、前总统唐纳德·特朗普已获得至少270张选举人票。特朗普6日凌晨宣布在2024年总统选举中获胜。 【逻辑分析】 美国总统大选尘埃落定，特朗普在总统选举中胜利。特朗普大选胜出，对有色和贵金属市场是较大的利空，这自然让人想到了2018年的贸易战。特朗普主张对外加税，对内减税，美国经济强大，美元强势，财政赤子扩大，反对新能源，这对工业品的消费和价格都是不利的。基本面方面，现在全球铜库存处在四年同期高位，而且旺季去库并不顺畅，电缆行业消费疲软，现货升贴水下滑。总体来看，我们对铜价维持空头观点，关注9500美元/吨附近支撑。 【交易策略】 1、单边：关注9500美元/吨的支撑，如果跌破9500美元/吨，将会打开新的下行空间 2、套利：观望 3、期权：观望 (姓名：王颖颖投资咨询证号：Z0014913以上观点仅供参考，不作为买卖依据） 氧化铝 【市场回顾】 1、现货市场：今日阿拉丁氧化铝北方现货综合报5340元涨50元；全国加权指数5370.5元 涨51.5元；山东5200-5280元均5240涨50元；河南5250-5300元均5275涨50元；山西 5320-5380元均5350涨50元；广西5160-5240元均5200涨75元；贵州5160-5230元均5195 涨70元。。 2、期货市场：日内氧化铝期货主力合约大幅走强，收于5199元/吨，涨3.5%，再度刷新上市以来新高。 【相关资讯】 1、梅特罗矿业(MetroMining)近日发布公告称，10月份公司铝土矿发运量79.3万湿吨，环比增长2%，较去年同期增长18%，1-10月发运量达到了445万吨。当月日转运量已达到33364湿吨。虽然当月出现了计划内检修以及船只抵达延迟等情况，但发运量仍继续增长创 历史新高。梅特罗矿业三季度铝土矿产量215万湿吨，发运量213万湿吨，较去年同期分别增长了30%和32%。 2、内蒙古中型氧化铝企业日前开始焙烧炉计划内检修，检修预计维持到本月中旬，检修期间焙烧产量预计下降1000吨/天至1700吨/天左右，通过在产焙烧炉尽量提升焙烧产量。 【综合分析】 供应方面，矿石对氧化铝产能提升的限制仍存，叠加近期部分地区重污染天气预警影响下，氧化铝厂暂停焙烧及检修事件时有发生。需求方面，目前电解铝开工率处于高位，且终端需求有支撑，目前氧化铝供需矛盾依然明显，北方现货价格进一步走高。广西华昇二期的试车成功提高了明年1月供给改善的确定性，因此目前氧化铝期货呈现近强远弱的格 局，按照当前氧化铝价格折算，电解铝成本超过19000元/吨，终端对高价铝接受意愿并不强。近期下游铝产能逐渐释放，氧化铝现货端紧张的局面加剧，叠加矿价持续上涨，氧化铝近月合约重回多头情绪。但远月供应问题解决预期较强，时间参考2025年1月后，后市可寻机空配远月合约。 交易策略：供应端扰动增加，短期暂观望套利：暂时观望； 期权：暂时观望； （姓名：陈寒松投资咨询证号：Z0020351观点仅供参考，不作为买卖依据） 电解铝 【市场回顾】 1、现货市场：11月6日阿拉丁电解铝华东现货价格指数21220，涨150；华南现货价格指数21080，涨150。 2、期货市场：日内沪铝期货主力合约冲高回落，收于20960元/吨，涨0.12%。 【相关资讯】 1、广西某电解铝企业因为氧化铝价格飙升，成本压力下近期开始停槽减产，目前已经停槽十余台，折合产能0.8万吨左右，前期计划停槽30%，涉及产能2万吨左右，后续减产规模是否扩大有待进一步确认。 2、阿拉丁（ALD）综合海外新闻了解，2024年三季度，世纪铝业公司净销售额达到5.391 亿美元；净利润达到4730万美元，较二季度实现扭亏为盈；调整后的EBITDA达到1.037亿美元，业绩增长主要是因为LME实际铝价上涨至2,451美元/吨以及生产税收抵免。三季度，世纪铝业铝出货量达到168,755吨。 【综合分析】 国内电解铝运行产能小幅增加，9月底开始四川启明星铝业13万吨产能复产，安顺黄果树13万吨开始复产，10月份西北地区农六师产能置换的部分进入投产阶段，贡献20万吨产能新增指标，12月份中铝清海也进入投产阶段，贡献10万吨新增指标。云南地区秋冬季减产的可能性降至极低，南方电网云南地区人员反馈电力较为充足。近终端需求旺季接近尾声，叠加铝价高位运行，部分铝加工企业表示订单有所下滑。虽然建筑型材需求有支撑 的，但即将进入需求淡季，电解铝需求或阶段性见顶。美国大选落地，特朗普主张对内减税，对外加税，美元走强，对工业品价格和消费均存在利空影响。但氧化铝持续强势，成本推动下铝价亦表现为利多，短期震荡看待。 【交易策略】 单边：短期震荡看待，后市寻机空配套利：暂时观望 衍生品：暂时观望 （姓名：陈寒松投资咨询证号：Z0020351观点仅供参考，不作为买卖依据） 锌 【市场回顾】 1.期货情况：沪锌2412涨0.4%至24955元/吨，沪锌指数持仓减少1568手至26.9万手； 2.现货市场：今日上海地区0#锌主流成交价集中在25220~25510元/吨；今日月差有所缩小，但盘面仍在高位震荡，下游企业畏高慎采，整体贸易商间交投为主，成交较为一般。 【相关资讯】 1.新华社：美国共和党总统候选人特朗普6日凌晨宣布在2024年总统选举中获胜。 2.十四届全国人大常委会第十二次会议：坚持支持性的货币政策立场，加大货币政策逆周期调节力度。 3.交易员削减了对美联储明年降息的押注，预计到明年9月将降息100个基点；提高了对欧 洲央行降息的押注，预计在12月将有30个基点的降息。 【逻辑分析】 基本面来看：国内四季度北方矿山季节性减产及冶炼厂冬储需求，短期矿端紧缺格局仍难以扭转，前期TC虽小幅反弹，但预计反弹力度有限。当前锌传统旺季已过，预计锌消有所转弱；国内政策对锌消费的传导仍需时间，锌价上行动力不足；供应端边际虽有好转，但仍处弱势，对锌价有一定支撑。 【交易策略】 1.单边：当前供需两弱，短期需关注宏观及供应端消息对锌价的影响，锌价或受宏观等因素波动，建议观望； 2.套利：暂时观望； 3.期权：暂时观望。 （姓名：陈寒松投资咨询证号：Z0020351观点仅供参考，不作为买卖依据） 铅 【市场回顾】 1.期货情况：沪铅2412跌0.6%至16690元/吨，沪铅指数持仓增加662手至7.92万手； 2.现货市场：今日SMM1#铅均价较昨日跌50元/吨为16400元/吨，再生精铅货源偏紧，持货商报价仍以升水为主，含税出厂对SMM1#铅均价升水0-100元/吨不等；不含税精铅出厂价格报15450-15600元/吨。下游维持刚需采购且偏向原生铅，再生精铅因报价坚挺且部分持货商惜售而成交量少。 【相关资讯】 1.新华社：美国共和党总统候选人特朗普6日凌晨宣布在2024年总统选举中获胜。 2.十四届全国人大常委会第十二次会议：坚持支持性的货币政策立场，加大货币政策逆周期调节力度。 3.交易员削减了对美联储明年降息的押注，预计到明年9月将降息100个基点；提高了对欧 洲央行降息的押注，预计在12月将有30个基点的降息。 【逻辑分析】 基本面来看：供应端，原生铅企业生产稳定，但近期再生铅企业受环保及亏损等影响减停产。需求端，国内整车及更换需求季节性消费上升，铅酸蓄电池市场消费相对好转。 【交易策略】 1.单边：铅价短期维持区间震荡，但需关注宏观因素对铅价的影响； 2.套利：暂时观望； 3.期权：暂时观望。 （姓名：陈寒松投资咨询证号：Z0020351观点仅供参考，不作为买卖依据） 镍 【市场回顾】 1.盘面情况：沪镍主力合约2412上涨370至124460元/吨，指数持仓减少2380手。 2.现货情况：金川升水环比持平于1750元/吨，俄镍升水环比持平于-200元/吨，电积镍升水环比上调25至-75元/吨，硫酸镍价格环比下调35至27315元/吨。 【相关资讯】 1.印度尼西亚镍矿商协会(APNI)通过印度尼西亚镍价格指数(INPI)发布了截至2024年11月4日国内市场五种镍商品价格的最新周报。发布后，只有混合镍商品氢氧化沉淀 （MHP）价格出现上涨，而其他四种商品则出现下跌。 【逻辑分析】 需求端，不锈钢11月排产环比小幅增加支持镍铁需求，但三元前驱体订单下滑，外采意愿 低，硫酸镍表现不佳。供应端，电积镍产量维持高位，印尼镍矿11月有望出现松动，打开镍价下行空间。现货市场表现平稳。今日市场交易特朗普胜选，不利于新能源品种，镍价日内回调。 【交易策略】 1.单边：宏观主导短线波动，暂时观望。 2.套利：暂时观望。 3.期权：10月8日推荐NI2501-C-154000空头可考虑避险平仓。 （姓名：陈婧投资咨询证号：Z0018401以上观点仅供参考，不做为入市依据） 不锈钢 【市场回顾】 1.盘面情况：SS2412合约下跌95至13425元/吨，指数持仓增加6228手； 2.现货市场：冷轧13250-13650元/吨，热轧13100-13300元/吨。 【重要资讯】 1.据台媒2024年11月5日消息，中国台湾地区的海关数据显示，2024年前三季度从越南进 口的冷轧不锈钢数量激增。数量达到17,377吨，是去年同期的31倍。这是越南冷轧不锈钢进口量首次如此之大。激增的主要原因是越南冷轧不锈钢厚度可达8mm，而台湾最厚的冷轧不锈钢只有6mm。 【逻辑分析】 11月不锈钢排产环比增加但需求是传统淡季。由于担心供给压力大，同时宏观风险强，不锈钢市场保持观望，成交信心不足，缺乏补库意愿。不过近期一线城市房地产成交情况大幅好转，PMI数据也重返荣枯线，需求可能淡季特征不明显，需要关注去库情况，不宜过分悲观。短线交易特朗普胜选，跟随宏观和镍价回调。 【交易策略】 1.单边：不锈钢跟随镍价回调，关注宏观和需求变化。 2.套利：暂时观望。 （姓名：陈婧投资咨询证号：Z0018401以上观点仅供参考，不做为入市依据） 工业硅 【市场回顾】 1、期货市场：日内工业硅期货主力合约大幅走弱，收于12555元/吨，跌2.26%。 2、现货市场：工业硅现货价格暂稳，西南硅厂减产支撑现货价格，西北工业硅厂出厂价性价比较高，不过出疆运费偏高。盘面价格下跌后，前期正套的部分老仓单开始流入现货市场。 【相关资讯】 1、近日，全球玻璃基板行业的领军企业康宁公司（CorningIncorporated）宣布了一项雄心勃勃的计划：在美国密歇根州中部投资建设一座先进的太阳能硅片制造工厂。据悉，这项投资预计将达到9亿美元，折合人民币约64亿元，是康宁公司在可再生能源领域的又一重要步伐。该投资不仅体现了康宁公司对太阳能产业的重视，也符合美国政府对太阳能产业的大力扶持政策。根据美国财政部近期宣布的政策，对太阳能硅锭和晶圆提供25%的