锡周报报告

锡周报报告 范玲期货从业资格号：F0272984投资咨询资格号：Z0011970 中航期货 2024-11-8 目录 01报告摘要 02多空焦点 03数据分析 04后市研判 市场焦点 （1）据新华社消息，美国共和党总统候选人特朗普在2024年11月6日宣布在2024年总统选举中获胜。受此消息影响，其间，全球各类资产出现大幅波动。 （2）美国上周初请失业金人数22.1万人，与预期一致。美联储如期降息25个基点，FOMC声明中关于“通胀正在可持续地向2%迈进”中“更有信心”的措辞被删除，这表明美联储未来需要谨慎行事。这一变化可能反映出，官员们对美联储2%目标的通胀轨迹持相对谨慎的乐观态度。 主要观点 随着备受瞩目的美国大选尘埃落定，有色金属价格开始了小幅回调，主要是因为投资者对于特朗普上台后各种政策收紧的预期。不过我们认为，短期内此预期不应过分悲观，且未来仍有货币政策宽松预期存在。今年四季度以来，锡精矿供应偏紧局面延续。10月份，虽然市场传出缅甸佤邦锡矿ft复产的消息，佤邦发布消息称严禁停工停产期间偷挖乱采行为，前期锡矿复产担忧证伪，原料端趋紧预期修复，缅甸出口至国内的锡矿维持在偏低水平，年底之前都难有较为明显的增量，海关初步出口数据延续稳健，集成电路累计出口增速11.3%，家电出口累增22.2%。预计美国不会对AI投资降速，且可能有更高的效率。下游电子产品、光伏组件、镀锡板等消费表现尚可，带动锡锭库存下半年持续去化。内外锡价震荡偏强，上方27万存明显压力。 震荡偏强，上方27万存明显压力。 交易策略 利多因素 利空因素 缅甸地区锡矿仍未复产 美元指数走强 锡锭延续去库海外印尼供应尚未完全恢复 世界金属统计局（WBMS）公布的最新报告显示，2024年8月，全球精炼锡产量为3.08万吨，消费量为3.21万吨，供应短缺0.13万吨。2024年1-8月，全球精炼锡产量为24.74万吨，消费量为22.16万吨，供应过剩2.58万吨。2024年8月，全球锡矿产量为3.16万吨。2024年1-8月，全球锡矿产量为24.01万吨。 WBMS:供需平衡:锡:累计值 1 1 0 Ö)Ö ¶ò¶ò¶ò0 (Í -1 -1 -2 02-2803-2804-2805-2806-2807-2808-2809-2810-2811-2812-28 2022 2023 2024 2021 本周锡期价有所走高，现货跌幅小于期货，沪锡基差为-510元/吨，贴水幅度缩小；LME锡升贴水为-221美元/吨，贴水幅度有所扩大。 长江有色锡平均价升贴水 25,000.00 15,000.00 5,000.00 -5,000.001-0102-0103-0104-0105-0106-0107-0108-0109-0110-0111-0112-01 -15,000.00 -25,000.00 -35,000.00 -45,000.00 2020 2021 2022 2023 2024 2024 2023 2022 2021 2020 200.00 01-0102-0103-0104-0105-0106-0107-0108-0109-0110-0111-0112-01 -800.00 1,200.00 2,200.00 3,200.00 4,200.00 LME锡（0-3）升贴水 截止11月1日，云南和江西两省的精炼锡冶炼企业开工率基本持稳，总体维持在64.69%。具体来看，云南地区部分冶炼企业正基于现有的收矿进度来筹划11月份的生产计划，同时结合当前原料市场的供需动态与行业发展趋势，预计云南地区冶炼企业在短期内将保持现有的开工率水平，或可能出现小幅的下滑。在江西地区方面，多数企业延续了平稳的生产节奏，目前废料供应相较于锡精矿的紧张状况稍显宽松。然而，未来若锡价出现回落，废锡的供应量可能会随之减少，进而可能影响江西地区冶炼企业的开工率，导致其出现下降趋势。 1 中国2024年9月锡矿砂及其精矿进口量为7872.87吨(折台3896.94金属吨)，环比减少6.33%。9月从缅甸的进口量为1404.117吨(折合567.45属吨)，环比减少43.6%，占比18%;除缅甸外9月从其他国家合计进口量为6471.75吨(折合3329金属吨)同比增加56.88%环比增加5.57%。9月锡矿进口再度下滑，处于历史相对低位。9月从刚果(金)、澳大利亚、玻利维亚等国进口锡矿沙及其精矿的数量均有不同程度的增长。2024年1-9月中国累计进口锡矿沙及其精矿约12.37万实物吨(折合2.74万金属吨)累计同比减少13.99%，缅甸占比34.84%，今年以来海外锡矿进口占比有所增加，同比增加27.12%。 进口数量:锡矿砂及精矿:当月值 进口数量:锡矿砂及精矿:累计值 42,100 310,415 37,100 260,415 32,100 27,100 )Ö ¶(¶22,100 17,100 210,415 Ö)Ö ¶(¶160,415 110,415 12,100 60,415 7,100 2,100 01-3102-2903-3104-3005-3106-3007-3108-3109-3010-3111-3012-3 10,415 01-3102-2903-3104-3005-3106-3007-3108-3109-3010-3111-3012-31 2022 2023 2020 2024 2022 2023 2020 2024 据SMM调研，9月份国内精炼锡产量达到10500吨，环比减少32.11%，同比减少31.95%。1-9月累计生产13.38万吨，同比增长9.52%。在云南地区，由于缅甸锡矿的进口量持续下滑，矿端供应的紧张局势已经开始对冶炼环节造成实质性影响，虽然大部分治炼企业努力维持了当前的产量水平，但仍有少数企业不得不根据锡矿的采购量来调整其生产计划，特别是在个旧地区，多家冶炼厂和选厂的生产受到严重影响，部分企业不得不使用低品位矿或尾矿进行生产，导致回收率下降，生产成本上升。 2024年9月中国精锡进口量为1966.81吨，同比减少32.74%，环比增加9.55%;9月进口量同比数量再度增长,主要是由于7月下旬进口窗口有小幅开启，加上远期窗口开启后，部分外贸商锁定盘面皇货。中国9月出口精锡989.26吨，环比减少9.96%，同比增加36.27%，9月净进口规模为977.55吨。中国2024年1-9月累计进口精锡1.21万吨，累计同比减少 39.27%;2024年1-9月累计出口精锡1.21万吨累计同比增加32.21%。 6,083 进口数量:精炼锡:当月值 40,165 进口数量:精炼锡:累计值 5,083 4,083 Ö)Ö 35,165 30,165 25,165 Ö) ¶(¶3,083 2,083 1,083 83 01-3102-2903-3104-3005-3106-3007-3108-3109-3010-3111-3012-31 2022202320202024 ¶(¶20,16515,165 10,165 5,165 165 01-3102-2903-3104-3005-3106-3007-3108-3109-3010-3111-3012-31 2022202320202024 据SMM统计，9月焊锡开工率74.1%，月环比增加3.6%，其中大型企业开工率75.3%，月环比增加4.0%，中型企业开工率69.2%，月环比增加2.7%，小型企业开工率83%，月环比增加3.8%。9月订单量有所增加，这既反映了下游和终端消费的逐步回暖迹象，也受益于9月下旬部分下游和终端企业为假期提前备库所带来的采购增长。专注于光伏焊带的企业则表示，虽然整体生产在假期前备库影响下有所回升，但光伏产品订单情况并不理想。 209 189 169 149 ) 129 吨 109 万 产量:重点企业:镀锡板(带):累计值 产量:重点企业:镀锡板(带):累计值:同比 46 36 26 (%) 16 ( 89 69 49 29 9 01-3102-2903-3104-3005-3106-3007-3108-3109-3010-3111-3012-31 20222023201920202021 6 -4 -14 -24 01-3102-2903-3104-3005-3106-3007-3108-3109-3010-3111-3012-31 20222023201920202021 本周LME库存4505吨，环比减少165吨；11月1日当周，沪锡库存有所减少，周度库存减少115吨至8522吨。 总库存：LME锡 上期所库存 9,000.00 8,000.00 7,000.00 6,000.00 5,000.00 4,000.00 3,000.00 2,000.00 1,000.00 0.00 01-0102-0103-0104-0105-0106-0107-0108-0109-0110-0111-0112-01 19,000.00 17,000.00 15,000.00 13,000.00 11,000.00 9,000.00 7,000.00 5,000.00 3,000.00 1,000.00 01-0102-0103-0104-0105-0106-0107-0108-0109-0110-0111-0112-01 2020202120222023202420202021202220232024 后市PA研RT判04 震荡偏强，上方27万存明显压力。 感谢您的观看！ 免责声明：本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。