锡周报报告

锡周报报告 范玲期货从业资格号：F0272984投资咨询资格号：Z0011970 中航期货 2024-6-28 目录 01报告摘要 02多空焦点 03数据分析 04后市研判 市场焦点 （1）美国一季度GDP终值年化季环比终值为1.4%，剔除食品和能源的核心PCE季环比增长3.7%，均小幅上修并与预期持平，高利率对经济的抑制作用逐步显现，而市场预期在消费持续驱动经济增长的环境下，美国二季度GDP增速将恢复至2%左右。 （2）中国5月规模以上工业企业利润同比仅增0.7%，其中黑色冶炼和压延加工业亏损增加，化学原料制品、电气机械、专业设备制造和非金属矿物制品等行业利润均下滑。 主要观点 上游，佤邦允许矿端输送约1000金属吨锡精矿后，再次强调按去年行政命令不得非法开采。缅甸锡矿持续停产，矿端目前的预期正在趋紧，加之即将进入传统的检修季节，部分冶炼企业预计将停产检修，然而当前锡锭的社会库存量依然处于较高水平，这在一定程度上对锡锭的供应形成了补充。需求端，终端半导体需求提升仍是主旋律，对中长期锡价形成向上的支撑。另外当前锡价受宏观和资金面影响较大，国内锡市场的供需状况在短期内保持相对稳定，沪锡或将继续维持震荡走势。 锡价延续高位区间震荡。 交易策略 利多因素 利空因素 供应维持偏紧 美元指数维持高位 部分冶炼企业预计将停产检修 美联储降息预期减弱 锡矿进口或将继续处于低位水平 ( ) WBMS:供需平衡:锡:累计值 1 1 0 吨 0 万 -1 -1 -2 02-2803-2804-2805-2806-2807-2808-2809-2810-2811-2812-28 2022 2023 2024 2021 世界金属统计局（WBMS）公布的最新报告显示，2024年4月，全球精炼锡产量为3.23万吨，消费量为2.58万吨，供应过剩0.65万吨。2024年1-4月，全球精炼锡产量为12.19万吨，消费量为10万吨，供应过剩2.18万吨。2024年4月，全球锡矿产量为3.13万吨。2024年1-4月，全球锡矿产量为11.02万吨。 本周锡价有所反弹，沪锡基差为780元/吨，贴水转为升水；LME锡升贴水为-253美元/吨，贴水幅度扩大。 LME锡（0-3）升贴水 长江有色锡平均价升贴水 25,000.00 4,200.00 15,000.00 3,200.00 5,000.00 2,200.00 -5,000.0001-01 02-01 03-01 04-0105-0106-0107-0108-01 09-0110-01 11-01 12-01 -15,000.00 1,200.00 -25,000.00 200.00 -35,000.00 01-01 02-01 03-01 04-01 05-0106-0107-0108-01 09-01 10-01 11-01 12-01 -800.00 -45,000.00 2020 202120222023 2024 2020202120222023 2024 (/ ) 平均价锡矿:70%:湖南 357,875 307,875 吨257,875 属金 元207,875 157,875 107,875 01-0102-0103-0104-0105-0106-0107-0108-0109-0110-0111-0112-01 2019 2020 2021 2022 2023 2023 2022 2021 2020 2019 100,000.00 01-0102-0103-0104-0105-0106-0107-0108-0109-0110-0111-0112-01 150,000.00 200,000.00 250,000.00 300,000.00 350,000.00 平均价锡矿：70%：广西 SMM统计，截止6月21日，云南、江西合计开工率67.27%，周环比增加2.16%，其中云南地区开工率66.3%，周环比减少0.33%；江西地区开工率68.93%，周环比增加6.42%。云南地区的大部分精炼锡冶炼企业均维持正常生产状态，也有少数企业因为原料供应的问题，不得不实施小幅减产。云南地区有少数冶炼企业已计划在6月底或7月份进行停产检修。江西地区的大多数冶炼企业均保持正常生产水平，且近期并无计划安排检修。 ( ) ( ) 进口数量:锡矿砂及精矿:当月值 进口数量:锡矿砂及精矿:累计值 42,100310,415 37,100 260,415 32,100 27,100 210,415 吨22,100 吨160,415 17,100 110,415 12,100 60,415 7,100 2,100 01-3102-2903-3104-3005-3106-3007-3108-3109-3010-3111-3012-31 10,415 01-3102-2903-3104-3005-3106-3007-3108-3109-3010-3111-3012-31 2022 2023 2020 2024 2022 2023 2020 2024 5月国内锡矿进口量为8414.36吨，环比减18.28%，同比减54.12%。1-5月累计进口量为7.91万吨，累计同比减14.49%。缅甸锡矿尚未复产，国内锡矿进口规模继续减量，处于历史相对低位。 () (%) 产量:锡:当月值 产量:锡:当月值:同比 29,700 80 60 24,700 40 19,700 20 吨 0 14,700 -20 03-0104-0105-0106-0107-0108-0109-0110-0111-0112-01 9,700 -40 03-0104-0105-0106-0107-0108-0109-0110-0111-0112-01 4,700 -60 20222023201920202021 2022 2023 2019 2020 2021 据SMM调研，5月份国内精炼锡产量16720吨，环比增长1.06%，同比增长6.77%。云南地区，某精炼锡治炼企业因交接问题持续停产，同时受环保检查影响，部分企业进行停产检修1-2周，导致锡锭产量相较4月份略有下降，江西地区得益于市场废料供应充足，部分冶炼企业产量大幅提升，预期增产逐步兑现。展望6月份，云南地区大部分冶炼企业预计将维持正常生产，但因交接问题停产的企业何时复产尚不明确。江西地区多数企业计划继续正常生产，部分企业有望小幅增产。 ( ) ( ) 进口数量:精炼锡:当月值 进口数量:精炼锡:累计值 6,08340,165 5,083 35,165 30,165 4,083 25,165 吨3,083 吨20,165 2,083 15,165 10,165 1,083 5,165 83 01-3102-2903-3104-3005-3106-3007-3108-3109-3010-3111-3012-31 165 01-3102-2903-3104-3005-3106-3007-3108-3109-3010-3111-3012-31 20222023202020212022202320202021 5月锡锭进口量为637吨，环比减13.22%，同比减82.72%，明显低于往年同期水平，1-5月累计进口量为7263吨，累计同比减28.55%。印尼锡锭出口配额问题尚未完全解决，导致我国锡锭进口规模恢复有限。 5月焊锡开工率77.5%，月环比减少1.9%，由于沪锡价格的持续攀升，下游企业接收的订单数量相较于4月份出现了一定程度的减少，特别是受到光伏行业排产降低的波及，部分焊料企业的订单量下滑幅度尤为明显，另外部分终端企业出于成本考虑，选择暂时停止采购活动，从而将原本计划在5月份完成的订单进行延后处理或直接取消，预计消费淡季大背景下6月开工率继续走弱。 209 189 169 149 ) 129 吨 109 万 产量:重点企业:镀锡板(带):累计值 产量:重点企业:镀锡板(带):累计值:同比 46 36 26 (%) 16 ( 89 69 49 29 9 01-3102-2903-3104-3005-3106-3007-3108-3109-3010-3111-3012-31 6 -4 -14 -24 01-3102-2903-3104-3005-3106-3007-3108-3109-3010-3111-3012-31 2022202320192020202120222023201920202021 本周伦锡库存表现平稳，最新库存水平为4780吨。6月21日当周，沪锡库存继续下降，周度库存减少3.87%至15,530吨，降至两个月低位。 总库存：LME锡 上期所库存 9,000.008,000.00 19,000.0017,000.00 7,000.00 15,000.00 6,000.00 13,000.00 5,000.00 11,000.00 4,000.00 9,000.00 3,000.00 7,000.00 2,000.00 5,000.00 1,000.00 3,000.00 0.00 1,000.00 01-01 02-01 03-0104-0105-0106-0107-0108-0109-01 10-01 11-01 12-01 01-01 02-01 03-01 04-01 05-0106-0107-0108-01 09-01 10-01 11-01 12-01 2020202120222023 2024 2020 202120222023 2024 后市PA研RT判04 锡价延续高位区间震荡。 感谢您的观看！ 免责声明：本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。