锡周报报告

锡周报报告 中航期货 2024-1-5 目录 01报告摘要 02多空焦点 03数据分析 04后市研判 市场焦点 （1）美联储议息会议确定转向，鸽派言论打压美元及美债利率，GDP下修及PCE数据进一步强化降息预期，但经济韧性可能会有反复，美元低位小幅回升。 （2）政治局会议与中央经济工作会议定调积极的财政政策，具体措施上防风险与转型并举，需关注具体政策措施。国内近期已向地方预下达2024年提前批地方债额度，预计在1月份尽快启动发行工作。 主要观点 供应端，据SMM，2023年12月预计国内从缅甸佤邦进口约2600金属吨锡矿，环比小幅下降，而江西某冶炼企业因年底停产检修，预计国内精锡产量亦有所下降，年关前整体供应或趋紧。需求端，当下消费暂无实际性改善，集成电路、家电等行业景气度延续低迷。综合来看，消费电子升温预期支撑锡价偏强运行，不过当下供需格局仍两弱，且海外经济增速在高息环境下面临放缓压力，预计短期价格上行高度有限，短线不宜过分追多。 维持震荡。 交易策略 利多因素 利空因素 年关前整体供应或趋紧 库存继续处于高位 需求端预期迎来周期反转 美元指数回升 锡矿进口或小幅减少 ( ) WBMS:供需平衡:锡:累计值 1 1 0 吨 0 万 -1 -1 -2 02-2803-2804-2805-2806-2807-2808-2809-2810-2811-2812-28 2022 2023 2020 2021 世界金属统计局(WBMS)公布的最新报告显示，2023年10月，全球精炼锡产量为3.14万吨，消费量为3.11万吨，供应过剩0.02万吨。2023年1-10月，全球精炼锡产量为28.89万吨，消费量为27.92万吨，供应过剩0.97万吨。2023年10月，全球锡矿产量为2.74万吨。2023年1-10月，全球锡矿产量为25.4万吨。 本周锡价有所走弱，现货跌幅小于期货，沪锡基差为-340元/吨，贴水幅度缩小；LME锡升贴水为-294美元/吨，贴水幅度扩大。 LME锡（0-3）升贴水 长江有色锡平均价升贴水 25,000.00 4,200.00 15,000.00 3,200.00 5,000.00 2,200.00 -5,000.0001-01 02-01 03-01 04-0105-0106-0107-0108-01 09-0110-01 11-01 12-01 -15,000.00 1,200.00 -25,000.00 200.00 -35,000.00 01-01 02-01 03-01 04-01 05-0106-0107-0108-01 09-01 10-01 11-01 12-01 -800.00 -45,000.00 2020 202120222023 2024 2020202120222023 2024 (/ ) 平均价锡矿:70%:湖南 357,875 307,875 吨257,875 属金 元207,875 157,875 107,875 01-0102-0103-0104-0105-0106-0107-0108-0109-0110-0111-0112-01 2019 2020 2021 2022 2023 2023 2022 2021 2020 2019 100,000.00 01-0102-0103-0104-0105-0106-0107-0108-0109-0110-0111-0112-01 150,000.00 200,000.00 250,000.00 300,000.00 350,000.00 平均价锡矿：70%：广西 截止12月29日，云南、江西合计开工率58.4%，周环比下跌1.86%，其中云南地区开工率69.41%，周环比不变；江西地区开工率39.63%，周环比降低5.02%。江西某冶炼企业已于上周周中开始停产检修，本周已无产品产出，预期停产检修一个月左右。另外了解到近期市场中废料供给偏紧情况依旧保持。 ( ) ( ) 进口数量:锡矿砂及精矿:当月值 进口数量:锡矿砂及精矿:累计值 42,100260,415 37,100 210,415 32,100 27,100 吨22,10017,100 160,415 吨 110,415 12,100 60,415 7,100 2,100 01-3102-2903-3104-3005-3106-3007-3108-3109-3010-3111-3012-31 10,415 01-3102-2903-3104-3005-3106-3007-3108-3109-3010-3111-3012-31 2022 2023 2020 2021 2022 2023 2020 2021 据Mysteel援引于海关总署数据显示，11月中国锡矿沙及其精矿进口量为27872.2吨，环比增加10.17%，其中缅甸锡矿占比74%。缅甸佤邦锡矿自今年8月禁采后停产至今，不过当地选矿厂在9月中旬复产，对当时约200万吨的锡矿原矿库存进行选采作业。且缅甸佤邦财政部为补齐此前拖欠国内矿贸的锡矿，于10月和11月抛储约2000金属吨，上述资源陆续流入到国内，导致锡矿进口量维持高位。 据SMM统计，11月份国内精炼锡产量为15560吨，较10月份环比0.24%，较去年同比3.95%，1-11月累计产量为153253吨，累计同比2.16%，11月产量依旧保持稳定，进入12月，云南地区生产预计维持稳定；江西某冶炼企业预计年底停产检修，预计12月产量环比小幅下降。 29,700 产量:锡:当月值 产量:锡:当月值:同比 80 24,700 19,700 ( ) 吨 14,700 9,700 03-0104-0105-0106-0107-0108-0109-0110-0111-0112-01 60 40 (%) 20 0 -20 -40 03-0104-0105-0106-0107-0108-0109-0110-0111-0112-01 4,700 20222023201920202021 -60 20222023201920202021 31 ( ) ( ) 进口数量:精炼锡:当月值 进口数量:精炼锡:累计值 6,08335,165 5,083 30,165 25,165 4,083 吨3,083 20,165 吨 15,165 2,083 10,165 1,083 5,165 83 01-3102-2903-3104-3005-3106-3007-3108-3109-3010-3111-3012- 165 01-3102-2903-3104-3005-3106-3007-3108-3109-3010-3111-3012-31 2022 2023 2020 2021 2022 2023 2020 2021 根据海关数据显示，11月份国内锡锭进口量为5346吨，环比增加60.93%，同比3.32%，1-11月累计进口量为2.85万吨，累计同比2.7%，11月下旬及近期进口窗口短暂关闭，预计12月进口量将环比回落，但依旧维持较高水平。 据SMM统计，11月焊锡开工率89.94%，月环比上涨7.22%。11月份国内样本企业锡焊料产量及开工率上升，主要由于十一月份国内焊料企业的生产时间较为稳定，排除了类似十月份受长假期影响生产时间的问题，另外十一月下旬锡价大幅下行，刺激终端企业纷纷追加订单量，在锡价低位进行大量备库，造成十一月国内焊料企业产量有较明显的增加。进入12月，部分焊料企业反应终端企业12月份订单量下降，开始选择使用低价备库的库存进行生产，但也有少部分的焊料企业反馈12月份的订单还是相对稳定的。 209 189 169 149 ) 129 吨 109 万 产量:重点企业:镀锡板(带):累计值 产量:重点企业:镀锡板(带):累计值:同比 46 36 26 (%) 16 ( 89 69 49 29 9 01-3102-2903-3104-3005-3106-3007-3108-3109-3010-3111-3012-31 6 -4 -14 -24 01-3102-2903-3104-3005-3106-3007-3108-3109-3010-3111-3012-31 2022202320192020202120222023201920202021 伦锡库存自四月末步入上行之路，上周伦锡库存减少0.91%，最新库存水平为7755吨，伦锡库存有所下降。截至12月29日，上期所周报库存6346吨，周环比增加705吨，增速为12.5%。 2023 2022 2021 2020 2019 上期所库存 10,000.00 9,000.00 8,000.00 7,000.00 6,000.00 5,000.00 4,000.00 3,000.00 2,000.00 1,000.00 01-0102-0103-0104-0105-0106-0107-0108-0109-0110-0111-0112-01 2023 2022 2021 2020 2019 总库存：LME锡 9,000.00 8,000.00 7,000.00 6,000.00 5,000.00 4,000.00 3,000.00 2,000.00 1,000.00 0.00 01-0102-0103-0104-0105-0106-0107-0108-0109-0110-0111-0112-01 后市PA研RT判04 维持震荡。 感谢您的观看！ 免责声明：本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。