锡周报报告

锡周报报告 中航期货 2024-5-24 目录 01报告摘要 02多空焦点 03数据分析 04后市研判 市场焦点 （1）市场情绪主要受美联储降息预期变化左右，此前通胀回落令市场押注9月降息，看多情绪高涨，提振有色金属集体大涨，然而最近美联储官员讲话态度偏谨慎，且隔夜公布的美联储会议纪要相对鹰派，美元指数明显反弹，有色受拖累呈现高位回落姿态。 （2）国内方面，稳增长依然是基调，副总理指出要统筹防控房地产、地方债务和地方中小金融机构风险。此外，住建部通知要做好存量贷款利率政策衔接，国内市场情绪依旧乐观。 主要观点 暂未有佤邦锡矿复产消息，当地库存告急且未有补充的情况下，出口至国内量级仍有下滑预期，国内炼厂原料供应隐忧支撑锡价。SMM：近日云南个旧地区将全面开展一轮重要的环保检查行动。当地部分精炼锡冶炼企业安排停产检修计划。据此预测，受此次环保检查及企业停产检修的共同影响，今年5月份云南地区的精炼锡产量将出现小幅下滑。需求端，终端半导体需求提升仍是主旋律，对中长期锡价形成向上的支撑。国内锡市场的供需状况在短期内保持相对稳定。不过基本面在锡价形成中的传统角色有所淡化，而资金流动与宏观经济因素主导市场，目前宏观情绪降温，锡价持续回落，关注宏观情绪的走向。 交易策略 锡价震荡偏弱，关注宏观情绪的走向。 利多因素 利空因素 供应维持偏紧 库存继续处于高位 终端需求预期有望好转 累库尚未结束 锡矿进口或将继续处于低位水平 (万吨) WBMS:供需平衡:锡:累计值 1 1 0 0 -1 -1 -2 02-2803-2804-2805-2806-2807-2808-2809-2810-2811-2812-28 2022 2023 2024 2021 世界金属统计局(WBMS)公布的最新报告显示，2024年2月，全球精炼锡产量为2.76万吨，消费量为2.18万吨，供应过剩0.58万吨。2024年1-2月，全球精炼锡产量为5.91万吨，消费量为5.07万吨，供应过剩0.84万吨。2024年2月，全球锡矿产量为2.46万吨。 本周锡价冲高回落，现货、期货涨幅同步，沪锡基差为2130元/吨，升水维持高位；LME锡升贴水为-185美元/吨，贴水幅度扩大。 LME锡（0-3）升贴水 4,200.00 3,200.00 2,200.00 1,200.00 200.00 01-0102-0103-0104-0105-0106-0107-0108-0109-0110-0111-0112-01 -800.00 2020 2021 2022 2023 2024 长江有色锡平均价升贴水 25,000.00 15,000.00 5,000.00 -5,000.0001-0102-0103-0104-0105-0106-0107-0108-0109-0110-0111-0112-01 -15,000.00 -25,000.00 -35,000.00 -45,000.00 2020 2021 2022 2023 2024 (/ ) 平均价锡矿:70%:湖南 357,875 307,875 吨257,875 属金 元207,875 157,875 107,875 01-0102-0103-0104-0105-0106-0107-0108-0109-0110-0111-0112-01 2019 2020 2021 2022 2023 平均价锡矿：70%：广西 350,000.00 300,000.00 250,000.00 200,000.00 150,000.00 100,000.00 01-0102-0103-0104-0105-0106-0107-0108-0109-0110-0111-0112-01 2019 2020 2021 2022 2023 截止5月17日，数据显示，云南和江西地区精炼锡冶炼企业合计开工率为66.96%，较上周上升5.36个百分点。其中，云南地区冶炼企业开工率为67.94%，较上周增长2.62个百分点，而江西地区冶炼企业开工率为65.3%，较上周增长10.04个百分点。 ( ) ( ) 进口数量:锡矿砂及精矿:当月值 42,100 37,100 32,100 27,100吨22,10017,100 12,100 7,100 2,100 01-3102-2903-3104-3005-3106-3007-3108-3109-3010-3111-3012-31 2022 2023 2020 2021 进口数量:锡矿砂及精矿:累计值 310,415 260,415 210,415吨160,415110,415 60,415 10,415 01-3102-2903-3104-3005-3106-3007-3108-3109-3010-3111-3012-31 2022 2023 2020 2021 4月份国内锡锭进口量为734吨，环比-13.84%，同比-63.54%，其中从印尼进口量为0，1-4月累计进口量为6626吨，累计同比增长2.28%。由于锡锭进口窗口持续关闭，印尼锡锭出口配额审批虽然恢复正常，但出口规模仍未完全恢复，导致国内锡锭进口量出现明显下降。不过，随着近期进口窗口打开，后续锡锭进口规模或将有所增加。 ( ) (%) 产量:锡:当月值 29,700 24,700 19,700 吨 14,700 03-0104-0105-0106-0107-0108-0109-0110-0111-0112-01 9,700 4,700 2022 2023 2019 2020 2021 产量:锡:当月值:同比 80 60 40 20 0 -20 -40 03-0104-0105-0106-0107-0108-0109-0110-0111-0112-01 -60 2022 2023 2019 2020 2021 据SMM调研，4月份国内精炼锡的产量达到了16545吨，较3月份环比增长6.36%，与去年同期相比增长10.64%。展望5月份，云南地区的大部分冶炼企业预计将维持正常生产，但某家因交接问题而停产的企业复产时间未知。在江西地区，多数冶炼企业计划保持正常生产，且少数企业还有望实现产量的小幅增长。此外，湖北地区的一家冶炼企业考虑到市场废料供应充足的情况，正计划收料复产。而其他地区的多数冶炼企业也基本维持了正常的生产状态。预计2024年5月份国内锡锭的产量将达到17015吨，环比增长2.84%，同比增长8.65%。 ( ) ( ) 进口数量:精炼锡:当月值 6,083 5,083 4,083 吨3,0832,083 1,083 83 01-3102-2903-3104-3005-3106-3007-3108-3109-3010-3111-3012-31 2022202320202021 进口数量:精炼锡:累计值 40,165 35,165 30,165 25,165吨20,16515,165 10,165 5,165 165 01-3102-2903-3104-3005-3106-3007-3108-3109-3010-3111-3012-31 2022202320202021 4月份国内锡锭进口量为734吨，环比-13.84%，同比-63.54%，其中从印尼进口量为0，1-4月累计进口量为6626吨，累计同比增长2.28%。由于锡锭进口窗口持续关闭，印尼锡锭出口配额审批虽然恢复正常，但出口规模仍未完全恢复，导致国内锡锭进口量出现明显下降。不过，随着近期进口窗口打开，后续锡锭进口规模或将有所增加。 ( ) (%) 产量:重点企业:镀锡板(带):累计值 209 189 169 149 129 吨 109 万 89 69 49 29 9 01-3102-2903-3104-3005-3106-3007-3108-3109-3010-3111-3012-31 2022 2023 2019 2020 2021 产量:重点企业:镀锡板(带):累计值:同比 46 36 26 16 6 -4 -14 -24 01-3102-2903-3104-3005-3106-3007-3108-3109-3010-3111-3012-31 2022 2023 2019 2020 2021 根据SMM调研，国内4月份样本企业锡焊料产量9365吨，较3月份环比增加8.38%，总样本开工率为79.36%，较3月份提升6.14个百分点。5月样本总产量预期为9242吨，预计较4月份环比减少1.31%。4月下游及终端企业的生产节奏基本维持正常。在此期间，虽然锡价呈现偏强态势，但下游企业的订单量相较3月份仍有所增长。增长部分主要归因于五一假期，促使部分企业为应对假期而提前备库，从而将部分原计划于5月份完成的订单提前至4月份执行。5月份生产天数减少，加之部分订单已提前完成，导致5月份订单量略有减少。 截止到5月23日，LME锡库存为4935吨，周度再度累库，且处于近几年相对高位。上期所库存为17373吨，较上周增加4.09%。 总库存：LME锡 9,000.00 8,000.00 7,000.00 6,000.00 5,000.00 4,000.00 3,000.00 2,000.00 1,000.00 0.00 01-0102-0103-0104-0105-0106-0107-0108-0109-0110-0111-0112-01 2020 2021 2022 2023 2024 上期所库存 19,000.00 17,000.00 15,000.00 13,000.00 11,000.00 9,000.00 7,000.00 5,000.00 3,000.00 1,000.00 01-0102-0103-0104-0105-0106-0107-0108-0109-0110-0111-0112-01 2020 2021 2022 2023 2024 后市PA研RT判04 锡价震荡偏弱，关注宏观情绪的走向。 感谢您的观看！ 免责声明：本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。