流动性跟踪周报：下周MLF到期14500亿元

流动性跟踪周报20241109 下周MLF到期14500亿元2024年11月09日 11111115资金面关注因素： 公开市场到期16143亿元；政府债净缴款919亿元；同业存单到期5427 亿元；1115为缴税申报截止日，关注税期扰动。 公开市场情况： 114118，公开市场净投放13158亿元。其中，7天逆回购投放843亿元，到期14001亿元。 114118货币市场利率变动： 货币市场利率走势：（1）DR001上行133BP至148，DR007上行6BP至161，R001上行137BP至161，R007上行44BP至18；（2）CD1M下行96BP至178，CD3M下行72BP至196，CD6M上行69BP至206，CD股份行9M下行65BP至187，CD股份行1Y下行62BP至 188。 银行间质押式回购日均成交额81485亿元，比1028111增加14327亿元。其中，R001日均成交额73315亿元，平均占比90；R007日均成交额7030亿元，平均占比86。上交所新质押式国债回购日均成交额为19773亿元，比1028111增加462亿元。其中，GC001日均成交额17210亿元，平均占比871；GC007日均成交额1870亿元，平均占比94。 114118同业存单一级市场跟踪： 四类主要银行同业存单发行总额为5858亿元，净融资额为1203亿元，对比1028111主要银行发行总额5144亿元，净融资额488亿元，发行规模增加，净融资额增加。分主体来看，股份行发行规模最高，城商行净融资额最高。分期限看，1Y存单发行规模最高，6M存单净融资额最高。从发行成功率来看，国有行、6M、AA发行成功率最高，分别为100、85、87。 各期限发行利率分化，1M、3M、6M、9M（股份行）、1Y（股份行）发行利率分别变动96BP、72BP、69BP、55BP、62BP至18、2、21、 19、19。各主体发行利率分化，股份行、国有行、城商行、农商行1Y同业存单发行利率分别变动62BP、8BP、15BP、09BP至19、19、2、21。 主体发行利差分化，期限利差走阔，此外，相较111，股份行1YCD与R007的利差变动1066BP至742BP，1YCD与R001的利差变动1994BP至2634BP。1YCD1年期MLF利差变动622BP至1222BP。 114118同业存单二级市场跟踪： 各期限存单收益率下行。1M、3M、6M、9M、1Y存单收益率分别变动096BP、301BP、475BP、425BP、425BP至164、183、185、 185、185；各主体存单收益率下行。股份行、国有行、农商行1Y存单收益率分别变动558BP、561BP、563BP至186、184、194；各等级存 单收益率下行。AAA、AA、AA等级1年期存单收益率分别变动425BP、425BP、525BP至185、193、204。 主体利差收窄，等级利差分化，期限利差分化。此外，相较111，“1YCD1YMLF”利差变动558BP至1447BP，“1YCD10Y国债”利差变动219BP至2514BP。 风险提示：政策不确定性；基本面变化超预期。 分析师谭逸鸣 执业证书：S0100522030001 邮箱：tanyimingmszqcom 分析师郎赫男 执业证书：S0100524080009 邮箱：langhenanmszqcom 研究助理何楠飞 执业证书：S0100123070014 邮箱：henanfeimszqcom 相关研究 1城投随笔系列：再迎“城投债提前兑付”？ 20241108 2美元债专题：一文全览“债券型互认基金” 20241108 3转债策略研究系列：11月转债策略组合：继续关注低估值标的20241107 4可转债月度策略：11月，转债或迎“股债双击”？20241106 5利率专题：调整还是修复？20241106 目录 1下周资金面关注因素3 2超储情况跟踪4 3公开市场操作情况5 4货币市场跟踪6 5同业存单周度跟踪9 51同业存单一级市场跟踪9 52同业存单二级市场跟踪12 6风险提示15 插图目录16 表格目录16 1下周资金面关注因素 11111115资金面关注因素有： （1）逆回购到期843亿元，MLF到期14500亿元，国库现金定存到期800亿元； （2）政府债净缴款919亿元； （3）同业存单到期5427亿元； （4）1115为缴税申报截止日，关注税期扰动。 表1：下周资金面主要关注因素（亿元） 单位：亿元 周一11月11日 周二 11月12日 周三11月13日 周四11月14日 周五11月15日 合计 逆回购到期 1730 1830 1730 1920 1220 到期843亿 公开市场MLFTMLF到期 14500 到期14500亿 国库定存到期 800 到期800亿 国债发行 1200 500 发行1700亿 净发行1099亿 地方债发行 107 48 发行155亿 净发行23亿 政府债 合计发行 0 107 48 1200 500 合计发行1855亿 合计净发行1076亿 国债缴款 300 1200 缴款1500亿 净缴款899亿 地方债缴款 43 107 48 缴款198亿 净缴款20亿 合计缴款 343 0 107 48 1200 合计缴款1698亿 合计净缴款919亿 同业存单 存单到期 1445 181 979 553 2270 到期5427亿 其他 缴税截止日 资料来源：iFinD，民生证券研究院 注：国债数据不含储蓄国债；下周到期规模含本周末（除调休日外）的到期数据。 2超储情况跟踪 单位：亿元 202404 202405 202406 202407 202408 202409 202410 2024 外汇环比 231 190 361 350 319 264 40 对其他存款性公司债权环比 8294 1208 9069 1104 4025 13872 减：M0环比 100 248 674 1104 632 减：政府存款环比 1595 5486 6131 5491 减：缴准 6969 4613 12148 变动合计 61 394 当月超储 43611 超储基数超储率 我们预测2024年411月的月度超储率如下。表2：月度超储预测（亿元，） 资料来源：wind，民生证券研究院预测 单位：亿元 9296 99913 918920 923927 1081012 10141018 10211025 1128111 1141 公开市场净投放 11916 8130 1882 413 13250 3247 19571 8514 逆回购 11916 8130 7792 3413 13250 6243 1257 MLFTMLF 0 0 5910 3000 0 789 国库定存 0 0 0 0 0 减：财政收支差额 9219 11063 5531 921 减：政府债净缴款 1184 3892 168 减：缴准 1774 21 减：缴税 0 变动合计 2024年910月周度超储影响因素变动预测如下。表3：周度超储预测（亿元，） 资料来源：wind，民生证券研究院预测 3公开市场操作情况 114118，公开市场净投放13158亿元。其中，7天逆回购投放843亿元，到期14001亿元。 11111115，公开市场到期16143亿元。其中，7天逆回购到期843亿 元，MLF到期14500亿元，国库现金定存到期800亿元。 表4：近一个月公开市场情况 时间段 发行到期 名称 发生日期 规模亿元 利率 利率变动bp 期限天 逆回购 20241028 24160 150 7 逆回购 20241029 38280 150 000 7 投放 逆回购 20241030 43100 150 000 7 逆回购 20241031 32760 150 000 7 1028111 逆回购逆回购到期 2024110120241028 171020890 150150 000 77 逆回购到期 20241029 15840 150 000 7 到期 逆回购到期 20241030 79270 150 000 7 逆回购到期 20241031 79890 150 000 7 逆回购到期 20241101 29260 150 000 7 净投放 85140 逆回购 20241104 1730 150 7 逆回购 20241105 1830 150 000 7 投放 逆回购 20241106 1730 150 000 7 逆回购 20241107 1920 150 000 7 114118 逆回购逆回购到期 2024110820241104 122024160 150150 000 77 逆回购到期 20241105 38280 150 000 91 到期 逆回购到期 20241106 43100 150 000 14 逆回购到期 20241107 32760 150 000 7 逆回购到期 20241108 1710 150 000 7 净投放 131580 逆回购到期 20241111 1730 150 7 逆回购到期 20241112 1830 150 000 7 逆回购到期 20241113 1730 150 000 7 11111115 到期 逆回购到期 20241114 1920 150 000 7 MLF到期 20241115 145000 250 366 逆回购到期 20241115 1220 150 000 7 国库现金定存到期 20241115 8000 228 91 到期 161430 资料来源：iFinD，民生证券研究院 4货币市场跟踪 114118货币市场相关利率走势： （1）资金利率上行：DR001上行133BP至148，DR007上行6BP至 161，R001上行137BP至161，R007上行44BP至18； （2）同业存单利率分化：CD1M下行96BP至178，CD3M下行72BP至196，CD6M上行69BP至206，CD股份行9M下行65BP至187，CD股份行1Y下行62BP至188。 图1：货币市场利率变动情况（BP，） 35 30 25 20 15 10 5 0 5 10 15 周度变化（左）2024110820241101 302 133 137 89 60 44 69 72 6562 96 23 21 19 17 15 13 11 09 07 05 资料来源：iFinD，民生证券研究院 注：111，CD股份行9M数据缺失，用1031数据替代 （3）SHIBOR利率：隔夜、7天利率周度均值分别较上周变动516BP、1062BP至136、154； （4）CNHHIBOR利率：隔夜、7天利率周度均值分别较上周变动1049BP、 711BP至173、206。 图2：SHIBOR隔夜及7天（周度均值）（）图3：CNHHIBOR隔夜及7天（周度均值）（） 资料来源：iFinD，民生证券研究院资料来源：iFinD，民生证券研究院 （5）利率互换收盘利率：FR007S1Y、FR007S5Y利率周度均值分别较上周变动439BP、465BP至166、175。 （6）票据利率：半年国股转贴利率、半年城商转贴利率分别较上周变动07BP、08BP至074、085。 图4：FR007S1Y、FR007S5Y（周度均值）（）图5：票据利率（） 26 24 22 20 18 16 FR007S1Y周度均值FR007S5Y周度均值 26 21 16 11 06 转贴国股贴半年国股转贴国股贴半年城商 20231106 20231122 20231208 20231224 20240109 20240125 20240210 20240226 20240313 20240329 20240414