基金配置策略报告（2024年11月期）：博弈政策动向，市场何去何从？

大类资产展望

• 股市：市场热度提升，板块快速轮动。10月A股冲高回落，进入轮动缓冲期，综合金融、计算机等行业收益靠前，食品饮料等表现较差。展望后市，随着美国大选落地和政策加码，经济有望改善，A股中长期向好，但短期需警惕政策扰动。关注地产、消费、科技、国产替代等板块，以及沪深300、中证1000、创业板等宽基指数。
• 债市：温和波动，窄幅震荡寻找新一轮中枢。10月债市回归温和波动，未能突破前高。展望后市，短期政策不明朗下，债市以窄幅震荡为主，中长期转熊风险不大，十年期国债收益率预计在2.05-2.15%区间震荡。需注意短期政策扰动带来的调整风险。

基金组合构建

• 权益类基金：短期流动性、资金流和博弈预期带来各类风格的短周期反弹，继续注重估值、现金流质量的基金经理。相对确定性的板块包括科技成长、内需消费、需求符合预期且供给稳定的板块。重点推荐风格均衡、成长、价值类基金经理，以及少量主题型基金。
• 固收类基金：
  • 短期纯债型基金：央行维稳资金面，债券市场无全面转熊可能，但政策扰动仍存，维持震荡。重视信用管理、风险控制和票息能力，配置长期回报稳定、绝对收益能力显著的标的。
  • 中长期纯债型基金：确定性机会更多存在于中短端，长端适合波动操作。均衡配置信用债基和利率债基，久期略缩短，维持中性配置。
  • 固收+型基金：拆分为低波和中波固收+组合，权益中枢分别为10%和20%。低波组合兼顾收益风险性价比和持有体验，中波组合注重收益风险性价比和业绩弹性。均衡配置债券端和权益端，关注科技成长、消费、红利等板块。

调入基金经理

• 权益类：张建胜（博道盛彦）、陆彬（汇丰晋信时代先锋）、乔培涛（方正富邦新兴成长）、周智硕（建信潜力新蓝筹）、李海（国泰消费优选）
• 固收类：任翀（泰康安益纯债A）
• 固收+：张雪（广发集远A）、姜晓丽、张寓（天弘永利债券A）、卢丽阳、吴玮（永赢鑫欣A）、滕越（招商信用增强A）、李栋梁（华宝宝康债券A）、郑迎迎（南方卓元A）、李海涛、李铮男（蜂巢恒利A）

风险提示

基金的过往业绩不代表未来表现，本报告不构成投资建议，模拟组合结果仅供研究参考。