事件与车型发布
2024年11月7日，小鹏发布新车型P7+，定位AI智驾掀背轿跑，推出长续航Max（18.68万元）、超长续航Max（19.88万元）和限定版Max（21.88万元）三款车型，上市即交付。
新车简评
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核心亮点一：大空间
- 轿车姿态，SUV空间，MPV舒适度
- 后排有效乘坐空间994mm，二排头部空间973mm
- 全景2.1m²天幕，后备箱容积725L（最大2221L）
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核心亮点二：科技平权
- 全系高阶智驾标配，不选装、不收费、不订阅
- 纯视觉智驾方案，采用单像素LOFIC架构
- 硬件：11个摄像头、3个毫米波雷达、12个超声波雷达、双英伟达Orin芯片
- 软件：端到端大模型、新一代世界模型
- 体验：天玑XOS 5.4.0，感知距离提升1.25倍，识别速度提升40%，延时减少100ms
- 智驾表现：拟人性提升4倍，变道成功率提升53%，绕行成功率提升155%，泊入率提升近20%，支持“0速激活”
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其他特点
- 百公里能耗11.6kWh（每公里4分钱）
- 最大1.6万吨一体压铸机
- 同级别最大天幕玻璃（6.2平方透光玻璃）
- 悬浮车顶
- 5个颜色：银色、白色、黑色、紫色、米色
核心观点
- 智能化是破坏性技术创新，重塑整车格局
- AI加持的智能化改变社会出行方式，彻底改变汽车属性
- 电动化爆款仍可能被智能化颠覆
- 小鹏汽车对智能化战略判断和执行力值得重视
- 【坚持技术的信仰】是小鹏的态度，也是技术领导者必备特质
- 【科技平权】是汽车智能化产业趋势的正确思路
- Mona03/p7+连续成功源于【扬长补短/开辟全新AI汽车品类】
- 自2022年G9风波后，小鹏全面回归并组织架构“换血”：小鹏总主管技术与供应链，凤英总主管产品定义、渠道与营销
研究结论
- P7+重新定义主流家用轿车市场：超级大空间+超低电耗+纯视觉L3智能化+全系标配+价格亲民
- 稳态月销有望挑战或超越小米Su7
盈利预测与投资评级
- 展望2025年：4款新车+增程上市+自研图灵芯片上市，量-价-利正循环加速
- 上调2024~2026年营业收入预期至404/907/1525亿元（原387/742/1090亿元）
- 归母净利润：-42/13/74亿元（原-56.9/-24.2/27.2亿元）
- 对应PS：2.1/1.0/0.6x
- 维持“买入”评级
风险提示
- 乘用车行业价格战超预期
- 终端需求恢复低于预期
- L3级别自动驾驶政策推出节奏不及预期
