北交所信息更新：加快海外油化换热器拓展步伐，2024Q1-3营收同比-3.85%

公司2024Q1-3实现营收3.03亿元，同比-3.85%；归母净利润3015.22万元，同比-11.37%；扣非净利润2959.43万元，同比-8.96%。维持2024-2026年盈利预测：归母净利润分别为0.49/0.54/0.60亿元，EPS为0.52/0.57/0.64元/股，对应PE分别为26.4/24.0/21.7倍。核心观点如下：

1. 政策驱动行业增长："降油增化"政策推动炼化产业升级，国内乙烯新增产能潜力大（2023-2025年预计新增2400万吨），换热器市场需求高增。预计2023-2026年市场规模将从900.2亿元增至992.10亿元，CAGR为3.29%。
2. 公司业务拓展：公司深耕石化换热设备，客户资源丰富，参与多个大型项目，在主要客户中具竞争地位。正拓展多晶硅、生物油制氢等领域及海外市场，已获壳牌石化、沙特阿美等订单，海外业务或成新增长极。募投项目达产后可新增营收4.54亿元。
3. 研究结论：看好政策加持与海外拓展，维持"增持"评级。

风险提示：原材料波动、宏观经济变化、募投项目投产不及预期。