美国大选结果对橡胶：轮胎板块的影响

目前国内轮胎出口美国情况

• 历史上，美国对中国轮胎的“双反政策”及“301调查”导致对美出口数量持续减少。
• 中国轮胎出口集中度低，整体对美依赖度不高，但对美全钢胎出口仍较多：
  • 半钢胎前8大出口目的地中，美国占比0.70%；
  • 全钢胎前8大出口目的地中，美国占比6.61%。

国内在东南亚建厂情况及泰国出口美国情况

• 为规避贸易壁垒，国内企业加速海外布局，主要在泰国、越南、马来西亚等国建厂。
• 美国从泰国的半钢胎、全钢胎进口量遥遥领先：2023年分别占比22%和28.1%。
• 未来产能投放向欧美市场扩展，2023-2025年东南亚半钢胎产能预计达5100万条。

特朗普上一任期对轮胎出口的影响（2017-2021）

• “双反”政策持续限制对美出口，2017-2019年美国对中国轮胎加征关税，导致出口量下降。
• “301调查”期间，轮胎产品被列入征税清单，加征10%-25%关税。

特朗普本次上台对轮胎出口的可能影响

• 轮胎出口量预计先增后减：若加征60%关税，短期内因“抢出口”增加，长期因关税落地减少。
• 关税加征优先级较高，轮胎产品可能被优先征税。
• “抢出口”时间大概率在关税威胁落地后1个季度内。

原油价格传导对橡胶的影响

• 短期市场或交易再通胀，中长期供应过剩可能深跌，但经合成橡胶传导至天然橡胶影响较小。

研究结论

• 短期企业可能抓住窗口期冲量，盘面影响不大；中长线需求端偏利空。
• 后续行情取决于政策落地和供需关系，橡胶交易主线仍为供应。