美联储11月利率决议前瞻：降息预期一致，后续分歧加深

背景：美联储11月7日将公布利率决议，市场预期降息25bp概率达97%，受美国大选影响推迟一日举行。

回顾：9月决议以来美国经济数据分化，通胀温和回落但压力仍存。10月新增非农就业1.2万人低于预期，失业率4.1%持平；9月CPI和PPI超预期但幅度有限，通胀趋势下行。市场降息预期高度一致。

展望：市场预期11月降息25bp概率超95%。需关注美联储对降息的解读、经济预测及特朗普胜选对后续降息步伐的影响。特朗普可能施压加快降息，但美联储仍以经济数据为锚，11月降息25bp仍是大概率事件。

影响：特朗普政策具通胀效应，引发通胀反复担忧。摩根大通押注11、12月各降25bp但后续幅度减少，美银表示关税加征可能暂停降息。选举结果不会改变此次决议，但特朗普上任后降息节奏不确定性将显著上升。

风险提示： 1）海外通胀反弹超预期：通胀回落不及预期将推高美债利率，压制全球风险资产。 2）全球经济景气度不及预期：美国经济拐点可能拖累美股盈利，冲击全球股市。 3）地缘政治局势超预期：巴以、俄乌冲突升级将引发避险情绪升温，市场剧烈波动。