2024年三季报点评：销售端持续增长，业务扩张期利润端承压

事项：公司发布2024年三季度报告，核心数据及业务进展如下：

1. 业绩表现：

   • 2024Q1-3：营业收入5.4亿元（同比+19.59%），毛利率41.45%（同比-3.27pct），归母净利润0.62亿元（同比-39.22%）。
   • 2024Q3：营业收入2亿元（同比+22%，环比+1.11%），毛利率41.63%（同比-1.27pct，环比+0.56pct），归母净利润2020万元（同比-31.55%，环比-6.04%），扣非归母净利润1767万元（同比-38.46%，环比-25.74%）。

2. 业务扩张与费用增长：

   • 销售规模持续增长，主要系深耕主营业务、开拓国内外市场，汽车电子、暖通空调、工业及安全、科学仪器及智慧计量等领域进展顺利。
   • 利润端承压主要因费用项增加：研发费用同比增长61.6%，销售费用同比增长36.1%，管理费用同比增长93.5%，主要源于新产品研发投入、人才队伍壮大、市场开拓及薪酬结构优化。
   • 财务费用增加因存放募集资金利息收入及汇兑收益减少。

3. 多业务线进展：

   • 暖通空调：控制器业务放量，通过集成空气品质传感器提升单位价值量。
   • 工业及安全：冷媒泄漏监测传感器大批量交付头部企业，积极开拓新项目。
   • 汽车电子：舒适系统传感器订单转化突破，高温气体传感器配套销售，动力电池热失控监测传感器入围供应商库并批量供应。
   • 医疗健康：围绕呼吸系统丰富产品线，加大研发认证投入延伸医疗器械领域。
   • 智慧计量：超声波燃气表生产基地初具规模，重点开拓国内外市场。
   • 科学仪器：温室气体分析仪器验证中，船舶航运监测产品批量交付。

4. 投资建议：

   • 调整盈利预测：2024-2026年归母净利润0.88/1.34/1.80亿元，EPS 0.88/1.34/1.80元。
   • 给予2025年30倍PE，目标价40.2元，“推荐”评级。

5. 风险提示：

   • 下游空净产品需求景气不及预期，燃气表业务国内拓展不及预期。