早盘 | 早盘提示
早盘观点汇总 早盘提示 关注度指标： 新湖有色 铝：★☆☆（短期宏观扰动大，铝价高位震荡） 特朗普胜选，美元指数暴涨，隔夜外盘金属多大幅走弱。LME三月期铝价收跌1.65%至2615美元/吨。国内夜盘表现抗跌，沪铝主力合约低开高走，微盘轻微收高于20980元/吨。早间现货市场转弱，下游接货积极性下降，刚需少采。贸易商也转为谨慎，持货商积极出货换现。华东市场主流成交价格在21150元/较期货升水40元/吨左右。近日传出铝厂零星大修及减产消息，不过涉及产能较小对当前产量也无大幅影响。电解铝实际产量稳中略增，总体不好不大。进口同样变化不大。因此短期供应总体平稳。传统旺季结束，消费趋缓。不过北方运力下降使得到货偏低，铝锭库继续去化。短期供需基本面驱动较小，宏观因素扰动大。铝价或有反复。在成本不断抬升的情况下，铝价下方支撑强。短线建议回调偏多对待。 铜：★☆☆（美元指数压制，铜价大幅下挫） 无需关注：☆☆☆一般关注：★☆☆值得关注：★★☆重点关注：★★★ 隔夜铜价大幅下跌，主力2412合约收于75770元/吨，跌幅1.3%。昨日美国大选落地，美元指数大幅拉涨，铜价受抑大跌，短期市场波动或加剧，但短期扰动不改长期铜供需偏紧的格局，预计铜价下方空间有限。关注明日国内财政政策。基本面来看，近几周国内结束累库开启去库，基本面对铜价压力有所减轻。在国内财政政策提振下，四季度电网及新能源投资仍有发力空间，将提振铜消费，整体看国内铜消费仍有韧性，不必过于悲观。海外美国经济软着陆预期强化。国内强力的政策释放，扭转了市悲观的宏观预期。中期预计铜价仍将延续偏强运行。 镍&不锈钢：★☆☆（镍价下方成本支撑较强，关注反弹机会） 隔夜镍价走高，主力2412合约收于125710元/吨，涨幅1%。此前受纯镍供应过剩压力拖累镍价，镍价持续下跌。但目前印尼镍矿供应仍偏紧，镍矿内贸价格坚挺。今年以来在海外镍企减产，印尼镍矿审批进度偏慢的影响下。全球镍供需已由此前大幅过剩显著收窄，镍价下方成本支撑较强。预计镍价继续下跌空间有限。而且菲律宾即将进入雨季，镍矿相对偏紧格局难以扭转。随着宏观情绪好转，或将低位反弹，可考虑逢低建立多单。虽然镍价下跌，但镍铁价格较为坚挺，不锈钢下方成本支撑更强。但目前国内需求偏弱库存压力偏大，不锈钢价格承压。不过镍价反弹将提振不锈钢，国内情绪好转也将利多，不锈钢亦可考虑逢低建立多单。 锌：★☆☆（等待国内政策锌价逢低做多） 隔夜受大选后美市场对需求前景担忧影响，锌价有所受压，沪锌主力2412合约收于24800元/吨，跌幅0.62%。昨日国内现货市场，月差回落，锌价波动较大，下游仍慎采，上海地区报对2411合约贴水40-60元/吨附近。基本面方面，整体变化不大，锌矿明年长单谈判初步结果，Q1加工费指导价为2000-2500元/金属吨，进口矿10-30美元/干吨，然冶炼厂及矿山仍在博弈。需求方面，下游需求整体平稳，上周环保干扰减弱，镀锌及压铸锌合金开工小幅回升，氧化锌有所回落。本周一国内库存超预期再度累库0.23万吨至12.12万吨。据了解，目前下游仍有压单、等待低价采购意愿。整体上，我们认为矿端的紧张仍在延续，而美国大选靴子落地，后续国内政策加码仍有期，锌价建议继续维持逢低做多思路。 氧化铝：★★☆（基本面维持强势，价格易涨难跌） 宏观扰动对氧化铝较小。氧化铝期货夜盘低开震荡上扬，主力合约小幅收低于5168元/吨。早间现货市场货源紧缺不改，现货报价继续攀升。国内暂无更多产能投放，而北方进入采暖季，大气污染防治举措可能增多，对产量会有间断性扰动。因此短期氧化铝产量上升阻力仍较大。而电解铝厂备库需求依旧强，因厂内氧化铝库存仍处低位，虽有个别铝厂检修减产，但实际量暂有限。短期氧化铝供应缺口仍难补齐，现货价格易涨难跌。期货受资金及宏观扰动，短期货继续大幅波 动。操作上建议单边需谨慎，待月间价差收敛后正套操作。 锡：★☆☆（宏观扰动下，锡价震荡调整为主） 新湖黑色 特朗普胜选，美元指数暴涨，隔夜外盘金属多大幅走弱。LME三月期锡价跌3.61%至31215美元/吨。国内夜盘大幅低开后震荡反弹，沪锡主力合约收低于258920元/吨。现货市场维持弱势，下游对价格接受度低，市场零星成交。近期冶炼厂运行总体平稳，不过在锡矿不足的情况下后期部分冶炼厂有减产可能。前期缅甸佤邦重申严查未经允许的采矿行为，造成锡矿供应减少担忧。不过价格高位抑制消费，且传统旺季结束，终端市场动力不足，或抑制锡价涨幅。短期市场受宏观扰动大，锡价或有反复，短线建议区间操作为主。 螺纹热卷：★☆☆（关注人大会议结果） 昨日成材价格继续维持偏弱震荡。美国大选落地，市场对于人大常委会将出台更大规模的刺激有所期待，关注周五会议的结果。螺纹方面，钢厂螺纹产量环比回落，产量见顶回落，主要是部分钢厂减产以及铁水开始流向热卷。需求方面，螺纹表需环比回落，天气降温，需求将继续回落。库存方面，螺纹库存环比回升，库存继续累积，库存将进入累库阶段。螺纹基本面压力逐步增加。热卷方面，热卷产量环比回落，主要是产线检修所致。热卷库存压力缓解，部分钢厂铁水开始流回热卷，预计后期热卷产量将见底回升。需求方面，国内热卷需求韧性仍在，近期海外对国内钢材出口进行反倾销调查，将影响后续国内钢材出口。库存方面，热卷库存回落，库存表现向好，产量下降后，热卷的库存压力得到缓解。成材上下驱动不明显，预计价格将维持震荡，关注人大会议具体结果。 铁矿石：★☆☆（美国大选落地矿价回调，本周国内宏观仍有看点） 昨日连铁高位回调后重回震荡走势，01合约收盘781.5，跌幅1.20%。美国大选结果出炉，日内盘面博弈主要据此展开，特朗普当选后其加征关税的贸易主张和强美元政策对黑链价格有一定利空影响，盘面提前反应有所回落。基本面来看，需求端，钢厂复产进入中后段，本周需求仅有小幅增量空间；供应端，近两周到港偏低、国内矿开工率下降，因此近期供应过剩问题并不尖锐，短期静态基本面暂时不对价格上涨构成明显拖累。综合来看，当前铁矿石估值中性，周内宏观方面还有人大常委会和美联储议息会议结果待定，当前市场对国内出台化债、刺激内需等政策的乐观预期短期仍将给予铁矿石价格底部支撑，短期矿价或将跟随预期和盘中消息宽幅震荡。 焦煤：★☆☆（美国大选落地，观察国内政策变化） 周三焦煤期价震荡收跌，截至夜盘主力合约收盘价1317，跌幅0.98%。现货方面，山西中硫主焦煤1520，环比-20，甘其毛都蒙5#原煤1130，环比-10，基差97，环比-42.5。市场近期在宏观预期和产业逻辑中反复博弈。宏观上，美国大选落地，市场对国内政策增量去对冲美国强关税强美元政策的预期偏强，未落地前暂时无法证伪。基本面方面，供应矿山仍处于爬产中，但进度受到安监限制，洗煤厂周内开工回升，供给充裕；需求上，现货市场价格震荡偏弱，下游钢厂铁水维持高位，上周铁水日均产量铁水235.47万吨，环比-0.22万吨，略低于预期，本周日产预期维持，下游在政策未落地前，采购谨慎。短期来看后续钢厂有季节性冬储补库需求预期和财政增量政策预期，向下空间有限，中期来看焦煤供需逐步转宽松，下游对高价抵触心态较强，上涨缺乏驱动，市场宽幅震荡，临近会议结果落地，波动率加大。操作上，建议谨慎。 焦炭：★☆☆（港口库存压力渐起，等待会议落地情况） 周三焦炭期价震荡下跌，截止夜盘主力01合约收盘1975，跌幅1.18%。现货端，日照港准一级冶金焦出库价1760，环比-50。基差-44.5，环比+22.5。现货方面，宏观情绪反复，等待本周国内外数据和会议落地。需求上，下游钢材价格偏弱震荡，铁水复产进入尾声，钢厂刚需补库为 主。11月初由于煤比炭跌幅更大，焦化厂利润尚可，供给相对充分，需求保持刚需。库存方面下游焦化厂和钢企季节性累库，短期库存压力不大，但港口方面累库明显，价格率先下跌。第二轮提降由于下游利润尚可，暂未实施，但随着港口成交的弱势和钢材价格的回落，预计月内二轮提降正在路上。盘面主力合约升水现货1轮左右提涨，短期基本面和宏观情绪博弈，周内等待国内政策落地情况，建议观望。 玻璃：★☆☆（关注本周宏观情绪及消息） 近期现货均价重心维持上移，多家企业连续提涨。10月底浮法玻璃产线冷修停产速度进一步加快，周内一条600吨/日产能产线冷修。当前浮法玻璃日熔15.84万吨，整体已接近于23年年初水平，且当前已较为接近供需平衡范围内。需求方面，近日随盘面继续推高，市场拿货情绪再度升温，沙河地区投机拿货需求再度增强，此外各地产销均维持较好态势。上周浮法玻璃原片去库幅度再度加大，周度去库588.30万重量箱，各地均有所去库，其中华中地区去库幅度最大。本周预 计仍将维持去库态势。后续仍需持续跟踪供应端冷修情况（随行业利润修复或出现放缓），以及地产终端需求实质性修复情况。当前主要刺激点依旧在于地产端政策力度、实际执行强度（若持续性得到推进，玻璃将得到进一步支撑）。中短期盘面预计震荡偏强为主，但需注意企业套保进展。此外随着主力逐渐推进、接近给出天然气利润位置（近期沙河天然气价格有所上调，成本上移），多单需要谨慎对待。持续关注宏观政策/会议及终端地产需求修复的延续情况，谨防宏观不及预期。 纯碱：★☆☆（注意资金动向及市场情绪变化） 碱厂价格维持大稳小动。上周唐山三友主动减产，个别装置波动，因此上周产量仍有一定下滑，环比减少1.52万吨。产线方面，昨日青海两企业装置问题减量，此外11月亦有江苏井神存检修预期。当前整体供应仍处于相对高位。需求方面，上周纯碱出货情况有一定好转，因月底通常为新订单接收期、下游玻璃厂有补库需求在，但今年整体浮法玻璃、光伏玻璃资金压力较大，整体采购偏刚需为主。此外期现商投机需求相对较多。库存方面，周一口径厂库库存转为去库，库存环比减少1.55万吨，但整体库存仍维持高位。总的来讲，纯碱长期供应压力仍存，且后续还有新增投产，需求端相对疲软，无法承接相对过剩的供应，从而对碱价长期形成较大的压制；当前虽有个别碱厂主动减产，但当前实际影响相对有限，因此整体供给过剩格局仍难改。短期需关注宏观重要会议预期及兑现情况，或暂偏震荡运行，但在情绪消化后仍将回归基本面弱势现实。持续跟踪现货成交状况及碱厂产线装置动向。 新湖能源 原油：★☆☆（短期油价偏强） 昨日油价呈V字形走势。昨日美国大选投票日，唱票过程中特朗普明显领先，并最终宣告胜选，市场交易特朗普胜选，美元指数强势上涨，油价持续下跌，但在美股开盘后，原油盘面受市场风险偏好改善的带动，跟随美股持续走高。晚间EIA周度数据显示，11月1日当周，美国原油产量持稳于1350万桶/日，原油进口量环比增加26.5万桶/日至624万桶/日；原油出口量环比减少141.4万桶/日至285万桶/日，商业原油库存增加214.9万桶，汽油库存增加41.2万桶，馏分油库存增加294.7万桶，汽油隐含需求882.8万桶/日，报告整体偏空。据小文报道，美国由于飓风拉斐尔，美国墨西哥湾17.4%的石油生产被迫停产。短期油价偏强震荡，关注宏观地缘消息扰动。 动力煤：★☆☆（市场大稳小动，价格分歧持续，日耗支撑相对偏弱） 产地供给高位持稳，价格大稳小动，市场采购多为刚需，整体表现相对平稳，季节性需求集中释放仍未有明显迹象。港口价格继续松动，下游压价采购为主，部分贸易商让利幅度增加，但市场博弈仍在继续，实际成交偏少。进口价格僵持，外矿坚挺，成本上涨，上下游报还盘有差距。今日立冬，但冷空气影响在周末开始逐步减弱，北方后续有回暖趋势，南方大部仍处于适宜区间，用电需求支撑有限，短期看日耗大幅上升驱动不足。非电煤化工部分装置复产，少量装置环保限产，整体需求稳中有增。主要省市电厂库存继续累增，内陆地区库存增幅相对明显。大秦线检修结束，叠加呼铁局运费优惠，北港铁路调入维持高位；终端日耗压力小，拉运需求回落，调出偏低，北港继续累库。冷空气扰动下，供热需求或中旬开始增长，煤价或季节性回升，但由于供给端表现强劲，且行业库存处于新高，因此上方空间同样有限。 工业硅：★☆☆（硅价
