2024年三季报点评：矿山资源板块加速增长，公司24Q3业绩超预期

事件：2024年前三季度，公司实现总营业收入69.71亿元，同比增加31.23%； 实现归母净利润10.93亿元，同比增加53.96%。2024年第三季度，公司实现总营业收入26.98亿元，同比增加32.73%；实现归母净利润4.80亿元，同比增加56.14%。 矿服板块Q3业绩略有下滑。2024年前三季度，矿服板块实现营业收入48.78亿元，同比+3.04%，毛利为13.89亿元，同比+2.94%，毛利率为28.49%；2024年单三季矿服板块实现营业收入15.74亿元，同比-9.43%，毛利4.62亿元，同比-15.12%，毛利率29.36%，毛利率保持较高水平。 矿山资源板块贡献业绩主要增量。矿山资源业务方面，24年前三季度实现营业收入19.75亿元，同比+343.56%，毛利为8.74亿元，同比+291.86%，毛利率为44.25%，2024年单三季度矿山资源板块营业收入11.13亿元，同比 +301.98%，毛利5.05亿元，同比+236.32%，毛利率45.40%。矿山资源板块三季度收入、毛利实现高速增长。 资源板块业绩增长主要系Lonshi产能爬坡。Lonshi铜矿产能爬坡正当时， Lonshi铜矿力争2024年末实现达产，全年计划生产铜金属20,000吨，销售铜金属22,000吨。 Lubambe铜矿股权交割手续办理完毕。公司对赞比亚Lubambe铜矿80%权益的收购于2024年7月11日办理完毕股权交割手续，自2024年7月起，Lubambe铜矿产销量纳入公司自有矿山资源项目产销量。 看好铜价继续上行。铜矿和废铜逐步趋紧，下半年电解铜产量同比增速将逐步放缓，供给收缩将在2024Q4兑现，电网、家电2024Q4需求有望向好，看好2024Q4铜价继续上行。 盈利预测、估值与评级：维持原盈利预测，预计2024-2026年归母净利润为14.9亿元/21.0亿元/23.4亿元，对应2024-2026年PE为18X/13X/12X。Lonshi矿山投产贡献铜产量增量，叠加铜价上行趋势可期，维持“增持”评级。 风险提示：宏观经济波动风险，铜矿磷矿投产进度不及预期风险。 公司盈利预测与估值简表 图1：铜价（元/吨） 表1：公司单季度主要财务指标