和而泰2024年三季报点评：经营持续向好，行业景气度稳中有升

事件概述

和而泰发布2024年三季报，2024年1-9月实现营业收入70.40亿元（同比增长28.30%），归母净利润3.55亿元（同比增长6.29%），扣非归母净利润3.34亿元（同比增长7.21%）。

核心观点

1. 业绩稳定增长，毛利率小幅回升

   • 2024Q3实现营业收入24.71亿元（同比增长30.83%），归母净利润1.57亿元（同比增长11.90%）。
   • 控制器业务板块收入24.43亿元（同比增长29.70%），归母净利润3.70亿元（同比增长19.56%），主要得益于产品创新和市场份额提升。
   • Q3销售毛利率19.30%（同比提升0.27个百分点，环比提升1.36个百分点），主要源于研发、采购及生产工艺优化降本。

2. 费用管控加强，研发投入稳定增加

   • 2024年前三季度期间费用同比增长27.47%，其中控制器业务板块费用率下降0.52%。
   • 研发费用同比+45.07%，公司成立经营改善小组以降本增效。

3. 出海强化+行业集中度提高，中长期增长动能凸显

   • 智控器行业龙头凭借技术、供应链优势进入大型品牌商供应链核心体系，竞争者准入门槛提高，头部企业市场份额有望集中。
   • 和而泰自2003年起布局国际市场，已获多家国际客户认可，中长期增长潜力大。

投资建议

• 和而泰作为智能控制器龙头，未来将持续受益于行业扩容和集中度提升，业绩有望增长。
• 预计2024-2026年收入分别为94.77/118.76/148.30亿元，归母净利润5.18/7.65/9.96亿元，对应PE为17.06X/11.56X/8.88X，给予“买入”评级。
• 风险提示：国际局势动荡、行业竞争加剧导致毛利率超预期降低、汽车电子业务发展不及预期等。

数据预测与估值

• 公司财务报表数据预测汇总（分析师声明、业务资格说明、投资评级说明、免责声明等按原文保留）。