业绩持续改善，Q3归母净利同增24%

韵达股份（002120）业绩持续改善，Q3归母净利同增24%

核心观点与关键数据：

• 业绩表现： 2024年前三季度，公司实现营收355.09亿元，同比增长8.14%；归母净利润14.08亿元，同比增长20.93%。其中，第三季度实现营收122.57亿元，同比增长8.84%；归母净利润3.67亿元，同比增长24.25%。
• 业务量与市占率： 前三季度累计完成快递业务量169.43亿件，同比增长27.71%，市占率为13.69%。Q3业务量60.19亿件，同比增长23.72%，增速小幅放缓，但市占率提升0.4个百分点至13.80%。Q3单票快递收入为1.99元，同比下降10.39%。
• 费用控制： 公司持续数字化精益管理，Q3期间费用同比下降16%，销售费用率/管理费用率/财务费用率分别下降0.25/0.43/0.29个百分点。Q3单票归母净利为0.06元，同比微增0.22%。
• 资产减值： 前三季度计提各项资产减值准备1.69亿元，减少归母净利润1.27亿元。
• 盈利预测： 预计2024-2026年营业收入分别为522.36/586.11/634.84亿元，同比增速分别为16.12%/12.20%/8.31%；归母净利润分别为20.36/24.65/28.46亿元，同比增速分别为25.26%/21.10%/15.45%；EPS分别为0.70/0.85/0.98元。

研究结论：

公司经营稳步修复，业务量重拾高增带动业绩企稳回升。鉴于公司经营改善和业绩回升，维持“买入”评级。

风险提示：

宏观经济复苏不及预期；快递行业价格竞争超预期；成本管控效果不及预期。