2024三季报点评报告：利润稳定增长，资产质量优异

华龙证券研究所发布成都银行（601838.SH）2024年第三季度报告点评，给予“增持”评级（首次覆盖）。报告核心观点如下：

核心观点

1. 信贷维持快速扩张：截至2024年第三季度，公司总资产12,216.38亿元，同比增长11.95%；存款总额8,746.72亿元，增长12.08%；贷款总额7,223.12亿元，增长15.43%，其中对公贷款和个人贷款分别增长17.41%和7.61%。存款占总负债比例为76.42%，信贷扩张较快，同业资产余额下降。
2. 资产质量保持优异：不良贷款率0.66%，环比持平，同比稳步下降；拨备覆盖率497.40%，较二季度提升1.4个百分点，资产质量维持行业领先水平，风险抵御能力增强。
3. 净息差稳健，资本能力提升：测算2024年净息差1.49%，负债端稳定，净利息收入保持稳定；核心一级资本充足率8.40%，一级资本充足率9.11%，资本充足率13.40%，环比均提升，资本实力增强。
4. 投资端受益债市向好：投资收益率提升至4.09%，受益于债市表现及投资总额小幅增长，带动三季度业绩向好，预计四季度在国债增发及央行政策支持下，投资端有望延续良好表现。

关键数据

• 营收与净利润：2024Q1~Q3累计营收172亿元（增长3.2%），归母净利润90亿元（增长10.8%）。
• 资产质量：不良贷款率0.66%，拨备覆盖率497.40%。
• 资本充足率：核心一级资本充足率8.40%，一级资本充足率9.11%，资本充足率13.40%。
• 投资收益率：提升至4.09%。

研究结论

成都银行规模稳步提升，不良贷款率及拨备指标行业领先，资产增长与质量支撑业绩稳定提升。预计2024-2026年归母净利润分别为128.59、134.23、152.39亿元，对应2024年0.8倍PB，首次覆盖给予“增持”评级。

风险提示

宏观经济不确定性、政策变动、业绩增速不达预期、资产质量恶化、测算误差等风险。