航运日报：远月合约大涨，关注美国大选结果

核心观点

• 市场分析：截至2024年11月5日，集运期货合约持仓和成交量均显著增加，主力合约价格普遍上涨。SCFI（上海-欧洲航线）和SCFI（上海-美西航线）运价均有所提升，SCFIS指数环比上涨。
• 运力供给：2023年和2024年将迎来集装箱船舶交付大年，2024年预计交付280万TEU，2025年预计交付约150万TEU。2024年10月份交付量较大，但大型船舶交付量较少。
• 高频运力供给：11月前三周运力压力相对较小，对高运价企稳有一定积极作用，但12月份运力压力相对较大，环比增幅超过30%，需关注货量匹配情况以及船司是否会主动空班支撑运价。
• 成本与汇率：部分船司下调11月上半月揽货价格，但市场仍预期12月运价会上涨，短期盘面预计震荡偏强。
• 地缘政治：地缘端继续发酵，集装箱船舶绕行格局依然维持，对2025年合约形成支撑。
• 中美欧进出口数据：若特朗普再度当选，可能引发货物抢运，对美线价格形成一定支撑，对欧线影响相对较小。

关键数据

• 期货数据：集运期货所有合约持仓83438手，较前一日增加3766手，单日成交116444手，较前一日增加38561手。
• 价格数据：EC2502合约日度上涨9.91%，EC2504合约日度上涨11.05%，EC2506合约日度上涨15.67%，EC2508合约日度上涨13.48%，EC2412合约日度上涨3.95%。
• SCFI指数：SCFI（上海-欧洲航线）周度上涨9.70%至2442$/TEU，SCFI（上海-美西航线）上涨0.90%至4826$/FEU。
• SCFIS结算运价指数：收于2258.51点，周度环比上涨2.29%。

研究结论

• 短期走势：盘面交易现货报价落地成色的时间窗口预计较为短暂，在强预期加持下，盘面近期走势预计相对较强，但需谨慎对待12月份涨价函预期。
• 长期趋势：12月合约随着交割临近，逐渐回归交割逻辑，主力合约逐步转向02合约。2025年合约受地缘政治影响，仍有一定支撑。
• 风险因素：下行风险包括欧美经济超预期回落、原油价格大幅下跌、船舶交付超预期、船舶闲置不及预期、红海危机得到较好处理；上行风险包括欧美经济恢复、供应链再出问题、班轮公司大幅缩减运力、红海危机持续发酵引发绕航。