公司信息更新报告：三季度业绩好于预期，盈利能力稳步回升

2024-11-05 张宇光,初敏,张恒玮开源证券顾小桶🙊

业绩表现：瑞幸咖啡前三季度总营收248.6亿元，同比+39.4%；归母净利润20.9亿元，同比-18.1%。Q3总营收101.8亿元，同比+41.4%；归母净利润13.0亿元，同比+31.8%。
盈利能力：盈利能力持续改善，毛利率同比提升5.13pct至61.15%，净利率环比改善2.43pct至12.80%。
收入结构：饮料产品贡献主要增量，Q3饮料收入72.1亿元，同比+48.1%。Q3推出28款新品，小黄油系列首周销量超1333万杯，累计交易用户突破3亿人。
门店增长：直营门店收入75.0亿元，同比+45.9%，门店数量同比+58.2%，达13936家；直营门店同店销售同比-13.1%，环比改善。加盟门店收入23.4亿元，同比+27.2%，门店数量同比+65.9%，达7407家。

预测调整：下调2024-2026年盈利预测，预计归母净利润分别为27.7、37.0、44.5亿元，同比分别-2.8%、+33.6%、+20.3%，EPS分别为1.1、1.4、1.7元，对应PE分别为20.7、15.8、13.4倍。
评级：维持“买入”评级，认为公司通过产品创新和渠道下沉巩固竞争优势。