公司信息更新报告：2022年前三季度业绩超预期，盈利能力持续改善

公司2022年前三季度业绩超预期，新能源汽车销量增长势头强劲 2022年10月17日，公司发布2022年前三季度业绩预告，公司预计2022前三季度实现归母净利润91.0~95.0亿元，同比增长272.5%~288.9%；预计2022前三季度实现扣非净利润81.0~88.0亿元，同比增长813.8%~892.8%。分季度来看，公司预计2022Q3单季度实现归母净利润55.0~59.0亿元 ， 同比增长333.6%~365.1%，环比增长97.4%~117.0%，整体业绩超出我们预期。公司2022年前三季度销售新能源汽车118.0万辆，同比增长249.6%，新能源乘用车市占率为27.0%，较2021年同期提升10.3pcts。考虑到公司新能源汽车销量攀升，规模效应等因素有望助力盈利持续改善，我们上调2022-2024年盈利预测，预计2022/2023/2024年归母净利润为132.9（+40.2）/243.1（+97.9）/374.9（+151.0）亿元，EPS为4.56（+1.38）/8.35（+3.36）/12.88（+5.19）元/股，对应当前股价PE为60.0/32.8/21.2倍，维持“买入”评级。 规模效应、调价落地共同推动盈利大幅改善 2022年第三季度，公司面对疫情散发、高温天气及大宗商品价格高位运行等多重不利因素，新能源汽车销量增长势头强劲，月度销量屡创历史新高，规模效应一定程度上对冲了上游原材料价格带来的盈利压力，助力业绩持续改善。此外，公司于2022Q1展开两次提价，我们预计提价后部分订单于2022Q2起陆续交付，并继续推动2022Q3盈利能力改善。 出口数据表现不俗，欧洲市场加速布局，产品出海或成未来销量新增长点 公司2022年9月海外销售新能源乘用车0.8万辆，同比增长约八倍，环比增长51.9%，表现亮眼。9月底公司在欧洲正式召开了新能源乘用车线上发布会，宣布面向欧洲多个国家发布BYD HAN、BYD TANG和BYD ATTO3三款新车，分别对应比亚迪国内的唐、汉、元PLUS三款车型。随着公司全球化布局的逐步完善，产品出海贡献或将成为未来销量新的增长点。 风险提示：新能源汽车销量不及预期、原材料价格大幅上涨、疫情反复等。 财务摘要和估值指标 附：财务预测摘要